Rzepak słabnie wraz ze spadkami soi, oleju palmowego i ropy, lecz popyt w UE pozostaje stabilny

Kontrakty terminowe na rzepak nieznacznie tracą w ślad za słabszą soją, olejem palmowym i ropą, jednak cała krzywa na Euronext pozostaje mocna powyżej 500 EUR/t, wspierana solidnym popytem importowym w UE i dużym wykorzystaniem ukraińskich nasion. Ceny rzepaku w Paryżu i Winnipeg podążyły za poniedziałkowymi gwałtownymi spadkami w kompleksie sojowym, wywołanymi presją ze strony intensywnych zbiorów w USA i umocnieniem dolara. Jednocześnie oczekiwania dotyczące wolniejszego eksportu soi z Brazylii i umiarkowanego importu nasion oleistych do UE ograniczają ryzyko dalszych spadków. Ceny ropy i oleju palmowego również wycofały się 27 października, gdy kontakty dyplomatyczne na Bliskim Wschodzie tymczasowo zmniejszyły postrzegane ryzyko dostaw przez Cieśninę Ormuz, ograniczając wsparcie ze strony energii. Ogólnie rzepak pozostaje między wysoką globalną podażą nasion oleistych a odpornym popytem europejskich przetwórców.

Ceny

Najaktywniejszy kontrakt na rzepak z dostawą w lutym 2027 r. na Euronext zamknął się we wtorek na poziomie 551,25 EUR/t, o 1 EUR niżej w ciągu dnia, podczas gdy najbliższy kontrakt z listopada 2026 r. utrzymał się na poziomie 518,50 EUR/t, pozostawiając krzywą terminową wyraźnie powyżej poziomu 500 EUR/t. Kanadyjska canola na ICE Winnipeg poruszała się podobnie, a kontrakt ze stycznia 2027 r. zakończył sesję w pobliżu 787–794 CAD/t po stratach wynoszących około 0,8–1,0% w całym szeregu terminowym, odzwierciedlając szeroką presję w kompleksie nasion oleistych.

Na rynku fizycznym oferty rzepaku FOB z UE z Francji (Paryż) wynosiły ostatnio 0,63 EUR/kg (FOB), bez zmian względem poprzedniej kwotacji, sygnalizując stabilny poziom parytetu eksportowego. Ukraiński rzepak pozostaje konkurencyjny, lecz nieco zmienny: kwotowania CPT Odessa dla gatunku 1, < 35 mcm, zaktualizowane ostatnio 26 października, wynosiły 0,432 EUR/kg, wobec 0,418 EUR/kg 23 października, po wcześniejszym spadku do zaledwie 0,401 EUR/kg w połowie miesiąca. Ceny FCA za rzepak o zawartości oleju 42% i czystości 98% na Ukrainie oscylują wokół 0,44–0,45 EUR/kg, nieznacznie poniżej poziomów z początku października, wskazując na umiarkowaną presję cenową z regionu Morza Czarnego.

Podaż i popyt

Obecny impuls spadkowy na rynku rzepaku pochodzi w dużej mierze z rynku soi. Notowania soi w USA znajdują się pod presją szybko postępujących zbiorów i mocnego dolara, co zachęca rolników do sprzedaży, a jednocześnie zmniejsza konkurencyjność amerykańskiego eksportu. Mimo to najnowsze tygodniowe dane USDA dotyczące eksportu wykazały wysokie wysyłki soi, ograniczając skalę przeceny. W Brazylii eksport soi spowolnił: grupa branżowa ANEC obniżyła prognozę eksportu w październiku do 6,15 mln ton, czyli o 350 000 ton względem wcześniejszych szacunków, o 16,5% poniżej września i o 8,6% mniej niż rok wcześniej, łagodząc nadwyżkę globalnej podaży.

Jeśli chodzi konkretnie o rzepak, Unia Europejska sprowadziła 1,2 mln ton od początku bieżącego sezonu do 25 października, około 3% mniej niż w analogicznym okresie rok wcześniej. Ukraina pozostaje dominującym dostawcą zewnętrznym, zwiększając skumulowany eksport do UE w ostatnim tygodniu raportowym o 78 500 ton, do 565 000 ton. Mołdawia wysłała dotychczas 119 000 ton, w tym 20 000 ton w ostatnim tygodniu, co podkreśla rosnącą rolę dostaw z regionu Morza Czarnego w zaspokajaniu potrzeb unijnych tłoczni. Jednocześnie import innych olejów roślinnych i nasion oleistych do UE normalizuje się: import soi spadł o 2% rok do roku, do 3,8 mln ton, import śruty sojowej zmniejszył się o 15%, do 5,7 mln ton, a napływ oleju palmowego obniżył się o 21%, do 0,8 mln ton, wskazując na stopniowe równoważenie kompleksu białkowo-olejowego na korzyść nasion przetwarzanych lokalnie.

Czynniki fundamentalne i międzyrynkowe

Kontrakty terminowe na rzepak są obecnie notowane w cieniu szerszego kompleksu nasion oleistych i energii. Słaby ton styczniowych kontraktów na soję na CBOT, które w poniedziałek spadły o około 9,5 centa, do 1 243 centów/bu, zanim podjęły próbę umiarkowanego odbicia, odzwierciedla komfortową podaż z Ameryki Północnej i Południowej, przy braku dotychczas poważnych zagrożeń pogodowych w Brazylii. Analitycy oczekują utrzymania sprzedaży podczas wzrostów, dopóki dolar amerykański pozostaje mocny, a słabość brazylijskiej waluty sprzyja agresywnej wycenie eksportowej z Ameryki Południowej.

Olej palmowy, kolejny kluczowy konkurent na rynku olejów roślinnych, spadł we wtorek o niemal 2% na giełdach malezyjskich, wzmacniając niedźwiedzi ton na rynku olejów z nasion. Ceny ropy również osłabły 27 października, gdy informacje o rozmowach Arabii Saudyjskiej, Pakistanu i Turcji z Iranem w Teheranie rozbudziły nadzieje na zmniejszenie napięć i poprawę bezpieczeństwa żeglugi przez Cieśninę Ormuz. Obniżenie premii za ryzyko na rynku ropy ogranicza potencjał wzrostowy surowców powiązanych z biopaliwami, takich jak rzepak i canola, nawet mimo ogłoszenia przez Kanadę dodatkowych zachęt do krajowej produkcji biopaliw, które z czasem mogą wspierać popyt na canolę.

Pogoda i perspektywy regionalne

Pogoda odgrywa obecnie drugorzędną rolę. W USA zbiory soi są niemal zakończone, a najnowsze raporty wskazują na ogólnie sprzyjające warunki umożliwiające szybkie prace polowe, wzmacniając narrację o obfitej podaży. W Brazylii pogoda na początku sezonu sojowego jest w większości korzystna, a w ostatnich dniach nie odnotowano rozległego układu stresu pogodowego, dlatego rynki nie wyceniają obecnie istotnego ryzyka dla zbiorów.

W Europie i regionie Morza Czarnego zasiewy rzepaku na kolejny rok gospodarczy w dużej mierze postępowały w typowych dla sezonu warunkach, bez zgłoszonych w tym tygodniu poważnych zakłóceń pogodowych. W rezultacie krótkoterminowe ceny rzepaku są napędzane bardziej przez przepływy handlowe i marże przerobu niż przez bezpośrednie zagrożenia pogodowe, choć uczestnicy rynku będą uważnie monitorować wszelkie zmiany warunków zimowych, które mogłyby wpłynąć na rozwój upraw.

Perspektywy handlowe (najbliższe 1–2 tygodnie)

• Nastawienie: Lekko niedźwiedzie do neutralnego. Wysoka globalna podaż nasion oleistych, słabszy olej palmowy i spadające ceny ropy wskazują na umiarkowane ryzyko dalszych spadków, lecz silny import i popyt przetwórczy w UE oraz wciąż podwyższona krzywa MATIF powinny ograniczać głębsze straty.
• Dla tłoczni: Warto rozważyć wykorzystanie obecnych spadków w kierunku strefy 540–550 EUR/t na lutowym kontrakcie MATIF 2027 w celu stopniowego zwiększenia pokrycia, szczególnie jeśli poziomy bazy na rynkach lokalnych pozostaną napięte względem kontraktów terminowych.
• Dla rolników (UE i Ukraina): Zabezpieczyć cenę części pozostałych zapasów ze starych zbiorów oraz wczesnych zbiorów nowych poprzez kontrakty terminowe lub forward, dopóki krzywa pozostaje wyraźnie powyżej 500 EUR/t; część wolumenu pozostawić bez wyceny na wypadek ponownego wsparcia ze strony energii lub pogody.
• Dla konsumentów i traderów: Uważnie obserwować kompleks soi i ropy; dalsze umocnienie dolara lub dodatkowy postęp dyplomatyczny na Bliskim Wschodzie mogą wywierać dalszą presję na nasiona oleiste i stworzyć lepsze punkty wejścia do zabezpieczeń.

3-dniowa kierunkowa prognoza cenowa

• Rzepak Euronext (Paryż): Nieznacznie słabszy do neutralnego wokół bieżących poziomów; kontrakt z lutego 2027 r. prawdopodobnie będzie oscylował w przedziale od wysokich 540 do średnich 550 EUR/t, podążając za zmianami cen soi i energii.
• Canola ICE Winnipeg: Umiarkowanie spadkowe nastawienie, lecz przy spadkach rynek powinien znajdować wsparcie dzięki oczekiwaniom na silniejszy krajowy popyt na biopaliwa w Kanadzie.
• Rynek fizyczny Morza Czarnego (Ukraina): Ceny CPT/FCA mogą doświadczyć umiarkowanej dodatkowej presji ze strony konkurencji canoli i soi, choć silne zainteresowanie zakupami w UE powinno ograniczyć gwałtowne spadki.