Рынок подсолнечника остается устойчивым: поддержку цен оказывают фьючерсы SAFEX и напряженность в Черном море

Цены на подсолнечник остаются скорее устойчивыми, чем растущими: фьючерсы на подсолнечник SAFEX немного поднимаются, тогда как предложения по физическим семечкам и ядру в Европе и Черноморском регионе корректируются вниз от максимумов начала лета. Напряженность на рынке поддерживается высокими ценами на подсолнечное масло и возросшими рисками экспорта из Черного моря. Комплекс подсолнечника оказался между структурно ограниченным предложением масла на ближайшую перспективу и улучшающимися прогнозами урожая 2026/27. Контракты SAFEX на подсолнечник с августа по декабрь 2026 года слегка выросли за день, сигнализируя о продолжающейся локальной устойчивости рынка в Южной Африке, тогда как предложения украинских семечек и шрота ослабли за последний месяц. Одновременно международные цены на подсолнечное масло продолжают торговаться с премией к конкурирующим растительным маслам, а учащающиеся атаки на инфраструктуру и судоходство в Черном море сохраняют риск‑премию на поставки из черноморского региона. При нормальной погоде в сезоне 2026/27 ожидается значимое восстановление мирового производства, однако недавние сбои означают, что ближайшие физические рынки остаются чувствительными к логистике и колебаниям спроса.

Цены

Фьючерсы на подсолнечник SAFEX 17 августа 2026 года в основном закрылись ростом: август 2026 — 10 352 ZAR/т (+0,8% за день) и сентябрь 2026 — 10 420 ZAR/т (+0,6%), при этом декабрь 2026 также укрепился до 10 575 ZAR/т (+0,7%). Форвардные позиции с поставкой до середины 2027 года торгуются с дисконтом около 9 400–9 600 ZAR/т, что указывает на ожидания более благоприятного предложения в будущем.

В Черном море украинские черные семена подсолнечника (98% чистоты, FCA Одесса и Киев) к 13 августа подешевели до примерно 0,54 EUR/кг с 0,62 EUR/кг в конце июля, тогда как цена на условиях FOB Одесса за тот же период снизилась примерно с 0,63 EUR/кг до 0,59 EUR/кг. Подсолнечный шрот FOB Одесса сократился схожими темпами — с примерно 0,62 EUR/кг до 0,57 EUR/кг, отражая давление со стороны улучшающихся ожиданий нового урожая и более слабого ближайшего спроса.

Китайские ядра и семена подсолнечника (FOB Пекин) остаются существенно выше в абсолютном выражении — порядка 1,12–1,31 EUR/кг в зависимости от типа и качества, но также немного снизились в помесячном сравнении. Европейские предложения FCA на пекарные и кондитерские ядра в Болгарии, Германии и Молдове в основном стабильны в диапазоне 1,04–1,29 EUR/кг, что говорит о меньшей волатильности рынков переработанного ядра по сравнению с сырьем (семечками) и шротом.

Предложение и спрос

Кривая фьючерсов SAFEX в Южной Африке отражает локальную напряженность в ближайшие месяцы, но явный дисконт к 2027 году, что указывает на ожидания улучшения внутреннего предложения или снижения экспортных цен в среднесрочной перспективе. В Украине подсолнечник остается одной из самых прибыльных культур после дефицитного сезона: цены в начале 2026 года на уровне около 720 EUR/т стимулировали расширение посевной площади до примерно 6,1 млн га и потенциальный урожай 2026/27 около 13,7 млн т при нормальных погодных условиях.

В мировом масштабе посевные площади под подсолнечником будут расширяться, особенно в Черноморском регионе, на фоне благоприятных относительных цен. Ранние оценки отрасли указывают на значительный рост мирового производства в сезоне 2026/27 с потенциальным увеличением глобального выпуска семян подсолнечника свыше 62 млн т. Ожидаемый подъем следует за убытками из‑за засухи в размере 5–6 млн т в Черноморском регионе прошлым летом, которые привели к заметному ужесточению баланса подсолнечника и поддержали цены на старый урожай.

Со стороны спроса высокие цены на подсолнечное масло по сравнению с другими растительными маслами и ограниченная логистика в Черном море привели к частичному сокращению спроса в ЕС. Тем не менее структурная потребность в импорте в ключевых направлениях, таких как ЕС, Индия и Турция, остается высокой и, как ожидается, позволит поглотить увеличенный экспорт подсолнечного масла и шрота из Украины и России в новом сезоне, при условии что торговые маршруты сохранят хотя бы частичную работоспособность.

Логистика, геополитика и связь с рынком масел

Международные цены на подсолнечное масло остаются высокими и продолжают торговаться с премией к соевому и, в отдельные периоды, к рапсовому маслу, в основном из‑за сохраняющегося дефицита поставок из Черного моря. В последние месяцы участились атаки на черноморские порты и суда, что повышает страховые и фрахтовые ставки и периодически замедляет отгрузки зерна и подсолнечного масла из региона.

Экспорт зерна и масличных из Украины рискует быть сокращен примерно наполовину из‑за блокады со стороны России и ограниченного доступа к портам, что угрожает ликвидности фермеров и усложняет решения по хранению и сбыту нового урожая. В то же время собственный экспорт России через Азовское и Черное моря сдерживается закрытиями по соображениям безопасности и изменением структуры закупок, при котором некоторые ключевые импортёры временно сокращают покупки масла черноморского происхождения. Эти факторы поддерживают устойчивую логистическую риск‑премию на подсолнечное масло черноморского происхождения и, как следствие, на семена в регионах, ориентированных на экспорт.

Погода и перспективы урожая

В сезоне 2026/27 агрономические условия в значительной части Черноморского региона складывались благоприятно: зимние осадки способствовали пополнению запасов влаги в почве и улучшили потенциал урожайности подсолнечника в Украине. В ЕС в предыдущие сезоны наблюдались отдельные погодные проблемы, но площади под подсолнечником оставались относительно устойчивыми по сравнению с рапсом, что подчеркивает уверенность производителей в прибыльности культуры.

Учитывая высокий уровень посевных площадей и более нормальные ожидания по урожайности в ключевых странах‑производителях (Украина, Россия, ЕС, Аргентина), преобладающая вероятность по‑прежнему на стороне существенного восстановления производства семян подсолнечника в 2026/27. Однако любые позднесезонные волны жары или засуха в критические фазы цветения и налива семян в Черном море или Юго‑Восточной Европе могут быстро снизить ожидаемый профицит и вновь ужесточить рынок.

Фундаментальные факторы и драйверы рынка

• Структура фьючерсов: Устойчивость ближайших контрактов SAFEX при дисконте на 2027 год показывает, что текущая напряженность воспринимается как временная, а в более долгосрочной перспективе ожидаются улучшение предложения или ослабление спроса.
• Динамика «семечка vs. масло»: Физические предложения по семечкам и шроту в Украине снижаются, но цены на подсолнечное масло структурно остаются высокими по сравнению с конкурирующими маслами, поддерживая маржу переработки и стимулируя заводы активно закупать сырье.
• Конкурирующие масла: Мировые цены на растительные масла в целом укрепились в последние месяцы: пальмовое и рапсовое масло поддерживаются спросом со стороны биотоплива и высокими ценами на энергоносители, тогда как подсолнечное масло торгуется с премией из‑за дефицита предложения в Черном море.
• Спекулятивные позиции и риск‑настроения: Продолжающиеся атаки на инфраструктуру Черного моря и неопределенность экспортных коридоров поддерживают повышенную волатильность и сдерживают агрессивные короткие позиции, особенно в ближайших контрактах.

Торговые перспективы

• Для переработчиков и конечных потребителей: Недавнее снижение цен на украинские семечки и шрот открывает окно возможностей для продления покрытия на Q4 2026–Q1 2027, особенно для покупателей, подверженных логистическим рискам Черного моря. Имеет смысл рассмотреть диверсификацию происхождения сырья (ЕС, Аргентина) для снижения риска сбоев в доставке.
• Для фермеров (Черное море и ЕС): При том что форвардные цены SAFEX и на международном рынке остаются исторически привлекательными, а ожидается крупный мировой урожай, фиксация части производства 2026/27 через форвардные контракты или хеджирование может помочь защитить маржу от возможного снижения цен после уборки.
• Для трейдеров: Кривая указывает на относительную ценность ближайших контрактов по сравнению с отложенными. Спреды могут оставаться поддержанными за счет логистических «узких мест» и ограниченных запасов масла старого урожая; однако любое подтверждение рекордного нового урожая может быстро оказать давление на отложенные контракты и базис.

3‑дневный направленный прогноз (EUR)

• Фьючерсы на подсолнечник SAFEX (ZAR, только направление): Умеренно «бычий» уклон на фоне сохраняющейся внутренней устойчивости, хотя рост, вероятно, будет ограничен улучшением глобальных ожиданий по урожаю.
• Семечки и шрот подсолнечника Черное море (EUR/кг): Боковая динамика или слегка слабее: высокий интерес фермеров к продажам перед уборкой, но ограниченные экспортные возможности не позволяют ценам упасть глубже.
• Подсолнечное масло CIF/FOB Европа (в пересчете на EUR/т): Устойчивые или слегка более высокие цены: продолжающаяся риск‑премия Черного моря и сильный комплекс растительных масел, связанный с биотопливом, компенсируют более мягкие цены на семечки.