A soja da CBOT sobe ligeiramente com as exportações, apesar da pressão da colheita e do dólar. As exportações brasileiras desaceleram e as importações da UE enfraquecem; perspectiva de preços mista no curto prazo.
Preços
A soja da CBOT está modestamente mais firme ao longo dos vencimentos próximos: novembro de 2026 está em torno de 1,235 centavos de dólar dos EUA/bu, alta de 5.75 centavos no dia, com janeiro de 2027 a 1,247 centavos de dólar dos EUA/bu (+4.00) e março de 2027 a 1,255 centavos de dólar dos EUA/bu (+3.25). A curva futura permanece suavemente ascendente até julho de 2027, próximo de 1,269.75 centavos de dólar dos EUA/bu, refletindo balanços ainda apertados nos EUA e prêmio de risco relacionado ao clima na América do Sul.
Os futuros do óleo de soja permanecem sob leve pressão ao longo de uma curva suavemente descendente, com o contrato da frente, dezembro de 2026, a 66.60 centavos de dólar dos EUA/lb (‑0.16%) e a maioria das posições de 2027/28 negociando em uma faixa estreita de 64–68 centavos/lb. Em contraste, o farelo de soja está ligeiramente mais firme, com dezembro de 2026 a 335.20 USD/tonelada curta (+0.18%) e julho de 2027 a 341.60 USD/tonelada curta, destacando margens de esmagamento-farelo relativamente mais fortes do que as do óleo.
As indicações físicas em EUR mostram um tom misto, mas geralmente firme. A soja amarela chinesa (FOB Pequim) é cotada a 0.77 EUR/kg para a convencional e 0.88 EUR/kg para a orgânica, ambas acima da semana passada. A soja ucraniana FOB Odesa permanece em torno de 0.333 EUR/kg, enquanto a livre de OGM CPT Odesa recuou recentemente de 0.396 para 0.387 EUR/kg. A soja americana No. 2 FOB está estável em 0.58 EUR/kg.
| Origem | Tipo | Entrega | Último preço (EUR/kg) | Direção vs. cotação anterior |
|---|---|---|---|---|
| China | Amarela | FOB Pequim | 0.77 | Acima de 0.74 |
| China | Amarela, orgânica | FOB Pequim | 0.88 | Acima de 0.85 |
| Ucrânia | Padrão | FOB Odesa | 0.333 | Inalterada |
| Ucrânia | Livre de OGM | CPT Odesa | 0.387 | Abaixo de 0.396 |
| EUA | No. 2 | FOB | 0.58 | Estável |
Oferta e Demanda
A pressão da colheita recente nos EUA e um dólar americano mais firme pesam sobre o complexo da soja, mas a forte demanda de exportação limita a queda. O relatório mais recente do USDA sobre vendas de exportação mostra vendas líquidas de soja americana de cerca de 2.84 milhões de toneladas na semana de 9–15 de outubro, com a China sozinha registrando aproximadamente 2.18 milhões de toneladas, um salto significativo em relação às semanas anteriores e à média recente de quatro semanas.
As projeções de outubro do USDA elevaram as exportações americanas de soja de 2026/27 e aumentaram ligeiramente a produção, mas os estoques finais permanecem relativamente apertados, com uma relação estoque/uso abaixo de 7%, o nível mais apertado desde 2022/23. Apesar da colheita em andamento, os dados de progresso da safra indicam que a colheita está ligeiramente atrasada em relação à média de cinco anos, limitando a disponibilidade de oferta próxima e sustentando a estrutura dos futuros nos vencimentos mais próximos.
No lado das exportações, os embarques brasileiros de soja desaceleraram. A entidade setorial ANEC agora projeta exportações de outubro em torno de 6.18 milhões de toneladas, abaixo das aproximadamente 6.40 milhões de toneladas de um ano antes e ligeiramente abaixo das expectativas internas anteriores. Isso, combinado com as firmes vendas de exportação americanas, desloca um pouco mais da demanda de volta para o Golfo dos EUA e o Noroeste do Pacífico, em um momento em que a logística fluvial enfrenta gargalos típicos do período pós-colheita.
Na China, os futuros da soja No. 1 de Dalian vêm recuando moderadamente ao longo dos vencimentos de 2026/27, refletindo uma melhor disponibilidade doméstica e uma situação confortável de oferta no curto prazo. Ao mesmo tempo, as importações europeias de oleaginosas sinalizam algum racionamento da demanda: desde o início do ano comercial, as importações de soja da UE estão cerca de 2% abaixo do ano passado, enquanto as importações de farelo de soja recuaram 15% e as chegadas de óleo de palma caíram 21%, apontando para uma demanda estruturalmente mais fraca por esmagamento e óleos vegetais na Europa.
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Fundamentos e Mercados Relacionados
Dentro do complexo da soja, o óleo de soja continua apresentando desempenho inferior ao do farelo de soja, pressionado pela fraqueza mais ampla dos óleos vegetais e por mercados de energia mais fracos. Os futuros do óleo de palma malaio caíram quase 2% no início desta semana, e os preços do petróleo bruto também recuaram em meio à redução das tensões geopolíticas e à melhora das perspectivas para o transporte pelo Estreito de Ormuz.
Essa fraqueza transversal entre as oleaginosas pesa sobre o óleo de soja da CBOT, apesar dos sinais robustos de demanda por biocombustíveis na América do Norte e das novas medidas de apoio à produção de biocombustíveis anunciadas no Canadá, que são amplamente construtivas para a demanda por oleaginosas no longo prazo. Enquanto isso, a colza na Euronext e a canola em Winnipeg acompanharam o complexo da soja mais fraco, com a colza da Euronext no vencimento próximo recuando recentemente 1 EUR/t, para 551.25 EUR/t na entrega de fevereiro de 2027.
As indicações FOB de soja chinesa e indiana, no entanto, estão se fortalecendo, especialmente para qualidades orgânicas e classificadas por equipamento óptico de maior valor. Isso aponta para uma demanda resiliente de nicho e de qualidade alimentar, mesmo enquanto os mercados de ração a granel na UE e em partes da Ásia permanecem cautelosos. A estabilidade dos preços a granel ucranianos e americanos reforça a ampla oferta do Mar Negro e dos EUA nos níveis atuais e a concorrência contínua nos mercados do Mediterrâneo e do MENA.
Clima e Perspectivas para a Safra
As condições de plantio no Brasil estão melhorando, mas permanecem irregulares. As previsões para os próximos 7–15 dias mostram as chuvas retornando ao Brasil central, incluindo o importante estado produtor de Mato Grosso, o que deve ajudar o plantio da soja e o estabelecimento inicial da safra. Estados do Sul, como o Rio Grande do Sul, devem permanecer comparativamente secos, enquanto Paraná e Mato Grosso do Sul recebem apenas pancadas leves e dispersas.
Pesquisas agronômicas recentes indicam que Mato Grosso está bem à frente de sua média de cinco anos no avanço do plantio da soja, favorecido pela umidade no início da temporada, enquanto algumas áreas do Sul estão atrasadas devido aos déficits de chuva. No geral, as perspectivas para a safra brasileira melhoraram em relação ao início de outubro, mas ainda envolvem risco climático caso a estação chuvosa no Brasil central falhe em novembro. Por enquanto, o mercado precifica um cenário de produção mais normal, e não uma quebra severa.
Perspectivas de Negociação (Próximas 1–2 Semanas)
- Futuros: Com a pressão da colheita americana e um dólar firme limitando as altas, mas as fortes exportações sustentando a demanda, é provável que a soja da CBOT seja negociada lateralmente ou em uma faixa ligeiramente mais alta no curto prazo. Para os consumidores, parece razoável comprar nas quedas em direção à parte inferior das faixas recentes nos contratos próximos, protegendo o risco de baixa com opções.
- Compradores físicos: Importadores dependentes de qualidades chinesas e premium devem considerar cobrir agora parte das necessidades do 4º trimestre ao 1º trimestre, pois os preços FOB Pequim tanto da soja convencional (0.77 EUR/kg) quanto da orgânica (0.88 EUR/kg) estão em alta. Em contraste, compradores capazes de adquirir da Ucrânia podem continuar se beneficiando de valores FOB/CPT relativamente baratos.
- Produtores: Produtores dos EUA e da região do Mar Negro podem aproveitar a firmeza atual dos futuros e a base estável para avançar com vendas adicionais moderadas, especialmente de posições da safra velha, mantendo ao mesmo tempo alguma exposição a possíveis problemas climáticos no Brasil mais adiante na temporada.
Perspectiva Direcional de 3 Dias
- Soja da CBOT (contratos próximos): Viés ligeiramente mais firme, mas amplamente limitado a uma faixa, à medida que a demanda de exportação e a melhora do clima no Brasil se compensam.
- Farelo de soja da CBOT: Tom moderadamente favorável em relação à soja e ao óleo, com as margens de esmagamento favorecendo o farelo.
- Óleo de soja da CBOT e óleos vegetais asiáticos: Leve viés de baixa a lateral, acompanhando os preços da energia e a fraqueza do óleo de palma.