Kontrakty futures na soję zyskują, gdy USDA obniża prognozy zapasów końcowych w USA i na świecie na sezon 2026/27, wywołując pokrywanie krótkich pozycji. Przegląd cen, czynników fundamentalnych i perspektyw handlowych.
Ceny
Kontrakty futures na soję na giełdzie Chicago Board of Trade (CBOT) silnie wzrosły we wtorek. Najbliższy kontrakt na listopad 2026 zyskał ponad 3%, gdy inwestorzy zareagowali na wynik raportu WASDE i pospiesznie zaczęli pokrywać krótkie pozycje. W kolejnej sesji na całej krzywej terminowej odnotowano jedynie marginalne spadki, co sugeruje konsolidację zysków, a nie odwrócenie trendu.
Powiązane produkty potwierdzają mocniejszy ton rynku: kontrakty na olej sojowy CBOT z terminami od grudnia 2026 do połowy 2027 roku są umiarkowanie wyżej, podczas gdy śruta sojowa pozostaje zasadniczo stabilna lub lekko zyskuje, wskazując na zrównoważone marże przerobu. Chińskie kontrakty futures na soję nr 1 w Dalian również odnotowały umiarkowane wzrosty rzędu 0,3–0,6%, odzwierciedlając globalną siłę rynku, a nie lokalne szoki.
| Pochodzenie / Lokalizacja | Specyfikacja | Warunki dostawy | Bieżąca cena (EUR/kg) | Poprzednia cena (EUR/kg) | Ostatnia aktualizacja |
|---|---|---|---|---|---|
| Ukraina, Odessa | Soja, wolna od GMO | CPT | EUR 0.383/kg | EUR 0.387/kg | 2026-11-09 |
| Ukraina, Odessa | Soja | FOB | EUR 0.335/kg | EUR 0.327/kg | 2026-11-05 |
| USA, Waszyngton | Soja nr 2 | FOB | EUR 0.55/kg | EUR 0.55/kg | 2026-11-05 |
| Chiny, Pekin | Soja żółta | FOB | EUR 0.79/kg | EUR 0.77/kg | 2026-11-04 |
| Chiny, Pekin | Soja żółta, ekologiczna | FOB | EUR 0.90/kg | EUR 0.88/kg | 2026-11-04 |
Ceny fizycznej soi z regionu Morza Czarnego wskazują na lekkie osłabienie w przypadku soi wolnej od GMO z Ukrainy na bazie CPT Odessa, podczas gdy notowania FOB Ukraina i zbliżone do FOB Gulf w USA utrzymały się lub wzrosły. Sugeruje to dostosowanie bazy do wzrostów na rynku futures, a nie szeroką wyprzedaż na rynku fizycznym.
Podaż & Popyt
Listopadowy raport WASDE zwiększył prognozę produkcji soi w USA na sezon 2026/27, ale wzrost był mniejszy od oczekiwań sprzed publikacji raportu. Co ważniejsze, USDA zaskoczyło rynek, obniżając prognozę zapasów końcowych w USA na sezon 2026/27 zamiast ją podnosić, ze względu na wyższe prognozowane zużycie krajowe i silniejszy eksport. Zmiana ta podkreśla mocny popyt ze strony sektora przerobu i odbiorców zagranicznych.
Na świecie USDA również obniżyło prognozę zapasów końcowych soi na sezon 2026/27, podczas gdy analitycy zasadniczo oczekiwali ich wzrostu. Światowe zapasy końcowe szacuje się obecnie na około 123,5 mln ton, czyli poniżej zarówno wartości z poprzedniego miesiąca, jak i średniej prognozy rynkowej, co zacieśnia globalny bilans i zapewnia strukturalne wsparcie cenom.
Nowe sygnały popytowe wzmacniają ten obraz: USDA potwierdziło prywatną sprzedaż 150 000 ton soi z USA do Meksyku z dostawą w sezonie 2026/27, powiększając już solidny portfel eksportowy. Jednocześnie na rynki olejów roślinnych wpływa sytuacja na rynku malezyjskiego oleju palmowego, gdzie październikowe zapasy i produkcja osiągnęły rekordowe poziomy, ale nadal były niższe od oczekiwań, dzięki czemu dane są umiarkowanie korzystne dla cen.
Ekskluzywne commodities na CMBroker
Czynniki fundamentalne i wpływ innych rynków
Kluczowy impuls wzrostowy wynika z połączenia niższych od oczekiwań zapasów końcowych w USA i na świecie oraz dużego zaangażowania spekulantów. Zaskoczenie w raporcie WASDE wywołało szerokie pokrywanie krótkich pozycji w kontraktach na soję CBOT, wspierane jednoczesnymi wzrostami cen oleju sojowego i umocnieniem globalnych cen olejów roślinnych. W ostatnich tygodniach inwestorzy zarządzający zgromadzili znaczną pozycję krótką, co wzmocniło ruch wzrostowy, gdy dane fundamentalne stały się mniej negatywne.
Olej sojowy jest dodatkowo wspierany przez zacieśnienie bilansu w USA i silny, napędzany polityką popyt ze strony sektora biopaliw. Najnowsze dane wskazują na niższe zapasy oleju sojowego oraz rynkowe oczekiwania wzrostu mocy produkcyjnych biodiesla odnawialnego. Sprawia to, że wartość produktów ubocznych jest ważnym filarem marż przerobu, a tym samym popytu na soję. Jednocześnie słabsze ceny ropy Brent, obecnie najniższe od dwóch miesięcy, stanowią przeciwności dla całego kompleksu surowcowego, ograniczają wzrosty cen olejów roślinnych i rodzą pytania o tempo wzrostu popytu napędzanego przez sektor energetyczny.
Konkurencyjność eksportowa regionu Morza Czarnego pozostaje wysoka, ale spadek cen soi wolnej od GMO na bazie CPT Odessa przy stabilnych lub mocniejszych notowaniach FOB sugeruje ponowną kalibrację kosztów logistycznych i premii za ryzyko, a nie jednoznaczne osłabienie popytu. Popyt importowy Chin wygląda stabilnie, co odzwierciedlają wyższe kontrakty futures w Dalian i mocniejsze oferty FOB Pekin, choć krajowi nabywcy są wrażliwi na dalsze skoki cen.
Pogoda i stan upraw
Pogoda jest obecnie drugorzędnym czynnikiem w porównaniu z korektami w raporcie WASDE, ale nadal pozostaje istotna dla rozwijających się upraw w Ameryce Południowej. Krótkoterminowe prognozy dla kluczowych regionów upraw soi w Brazylii wskazują na mieszany układ, a niektóre obszary nadal zmagają się ze zmienną wilgotnością. W ostatnich dniach nie pojawiło się jednak bezpośrednie zagrożenie na dużą skalę. W miarę wygaszania zbiorów w USA inwestorzy będą coraz bardziej koncentrować się na pogodzie w Ameryce Południowej.
W USA postęp żniw jest zaawansowany, a ostatnia pogoda była w większości korzystna, ograniczając dodatkowe ryzyko dla plonów. Ponieważ uprawy są już w dużej mierze zebrane, w krótkim terminie mało prawdopodobne są kolejne niespodzianki podażowe związane z pogodą w USA. W pozostałej części sezonu uwaga skupi się więc przede wszystkim na popycie, zmianach kursów walut oraz perspektywach upraw w Ameryce Południowej.
Perspektywy handlowe
- Kierunek krótkoterminowy: Umiarkowanie wzrostowy. Obniżenie zapasów końcowych w USA i na świecie wynikające z raportu WASDE, w połączeniu z trwającym pokrywaniem krótkich pozycji, sugeruje możliwość dalszych wzrostów, choć bez nowych sygnałów popytowych lub szoków pogodowych tempo zwyżek może spowolnić.
- Producenci: Warto rozważyć etapową sprzedaż dodatkowych partii podczas wzrostów zamiast agresywnego zabezpieczania przyszłej produkcji, ponieważ relacja zapasów do zużycia uległa pogorszeniu, a ryzyko pogodowe w Ameryce Południowej wciąż pozostaje przed rynkiem. Należy zachować część ekspozycji na wzrosty poprzez elastyczne struktury zabezpieczające.
- Importerzy i przetwórcy: Wykorzystać obecną konsolidację do zabezpieczenia części dostaw na I i II kwartał 2027 roku, zwłaszcza z konkurencyjnych źródeł w regionie Morza Czarnego, unikając jednak nadmiernych zobowiązań na wypadek dobrych wyników upraw w Ameryce Południowej.
- Spekulanci: Nowe pozycje krótkie wydają się ryzykowne z powodu bardziej napiętego bilansu i zmienności napędzanej pozycjonowaniem. W przypadku pozycji długiej należy uważnie obserwować ropę i spready olejów roślinnych pod kątem wczesnych oznak wyczerpywania się wzrostów.
3-dniowa regionalna prognoza cen
- Soja CBOT: Prawdopodobny jest stabilny lub lekko wzrostowy kierunek notowań, gdy rynek analizuje raport WASDE i kolejne pokrywanie krótkich pozycji, choć zmienność śródsesyjna będzie zależna od cen energii i szerszego sentymentu do ryzyka.
- Morze Czarne (Ukraina, Odessa): Cena soi wolnej od GMO na bazie CPT w okolicach EUR 0.383/kg sugeruje, że łagodna korekta spadkowa jest w dużej mierze zakończona; w kolejnych sesjach ceny mogą się stabilizować lub podążać za CBOT z niewielkim opóźnieniem.
- FOB USA (soja nr 2): Przy poziomie około EUR 0.55/kg notowania zbliżone do cen w Zatoce Meksykańskiej powinny pozostać mocne, wspierane lepszymi perspektywami eksportu i niższymi prognozowanymi zapasami końcowymi w USA.