Soya fasulyesi, ABD arzının artması ve Brezilya’nın hızla ilerlemesiyle üç aylık dip seviyeden toparlanarak yatay seyrediyor

Soya kompleksi fiyatları üç aylık dip seviyenin ardından istikrar kazanıyor; CBOT soya fasulyesindeki pazarlık alımları, yükselen ABD verim beklentileri, palm yağı üzerindeki yoğun baskı ve birlikte yukarı yönlü hareketi sınırlayan hızlı Brezilya ekimiyle dengeleniyor. Soya fasulyesi, Chicago vadeli işlemlerinin yaklaşık üç ayın en düşük seviyesine dokunmasının ardından 8–9 Kasım’da sınırlı toparlanmasıyla son düşüşünü duraklattı. Tepki ağırlıklı olarak değer alımları ve güçlü ABD ihracat talebinden kaynaklanırken, zayıflayan ham petrol ve gerileyen palm yağı fiyatlarından kaynaklanan makroekonomik karşı rüzgârlar genel bitkisel yağ kompleksini baskılamaya devam ediyor. Aynı zamanda, yaklaşan WASDE raporunda daha yüksek ABD verimi ve üretimi beklentileri ile hızlanan Brezilya ekim temposu, orta vadeli arz görünümünün daha rahat olduğuna işaret ediyor. Karadeniz, ABD ve Çin’deki fiziksel kotasyonlar genel olarak yatay ila hafif güçlü seyrediyor; bu da yakın vadeli talebin aktif kaldığını, ancak alıcıların yükselişleri takip etmekte temkinli olduğunu gösteriyor.

Fiyatlar

CBOT’ta ön vadeli soya fasulyesi kontratı (Kasım 2026), 8–9 Kasım’da yaklaşık üç ayın en düşük seviyesinin yeni alımları çekmesinin ardından gün içinde %0,78 (+9,25 ct) yükselerek son olarak 1.198,25 US‑ct/bu civarında işlem gördü. Temmuz 2027’ye kadar yakın vadeli kontratlar 1.194–1.215 US‑ct/bu civarında kümelenirken, oldukça yatay forward eğrisi yakın ve ileri vadeli temellerin dengeli olduğuna işaret ediyor. Soya küspesi daha zayıf; Aralık 2026 kontratı 318,20 USD/short ton civarında (-gün içinde %0,31) bulunuyor. Soya yağı ise 2026/27 vadeler boyunca yaklaşık 62,4–63,8 US‑ct/lb seviyesinde hafif yüksek seyrederek son dönemdeki baskının ardından sınırlı toparlanıyor.

Fiziksel piyasalarda son EUR bazlı göstergeler karışık ancak genel olarak yatay bir görünüme işaret ediyor. Ukrayna soya fasulyesi FOB Odesa’da son olarak 0,335 EUR/kg seviyesinden kote edildi (30 Ekim’deki 0,327 EUR/kg seviyesinden yüksek); GDO’suz soya fasulyesi CPT Odesa’da 0,383 EUR/kg seviyesini koruyor. ABD No. 2 soya fasulyesi FOB (Washington D.C.) 0,55 EUR/kg ile istikrarlı. Çin’de sarı soya fasulyesi FOB Pekin’de konvansiyonel ürün için yaklaşık 0,79 EUR/kg, organik ürün için ise 0,90 EUR/kg seviyesinde gösteriliyor; her ikisi de ekim sonundaki seviyelerin biraz üzerinde ve daha yüksek özellikli menşelere yönelik güçlü talebe işaret ediyor.

Arz ve Talep

Temel açıdan yakın vadeli görünüm, daha güçlü ABD arz beklentileri, çok güçlü ABD ihracatı ve Brezilya’daki hızlı ekim ilerlemesi tarafından şekilleniyor. Analistler, salı günkü WASDE’de USDA’nın ABD soya fasulyesi verim tahminini yaklaşık 0,4 bu/acre artırarak 53,5 bu/acre’ye yükseltmesini ve 2026/27 üretimini yaklaşık 34 milyon bushel artırarak 4,596 milyar bushele çıkarmasını bekliyor. ABD dönem sonu stoklarının 17 milyon bushel artışla 332 milyon bushele yükselmesi bekleniyor; bu, dünya stoklarının yaklaşık 124,3 milyon tona hafifçe düşürülmesi beklense de, küresel piyasanın görece sıkı kalmaya devam ettiği bir ortamda yurt içi dengenin bir miktar gevşeyeceğine işaret ediyor.

İhracat talebi temel destekleyici faktörlerden biri. USDA cuma günü, 2026/27 teslimatı için Çin’e 136.000 ton ABD soya fasulyesinin özel satışını bildirdi; bu, geçtiğimiz hafta teyit edilen özel satışları 573.000 tona taşıdı. Pazarlama yılının 1 Eylül’de başlamasından bu yana toplam ABD soya fasulyesi ihracat satışları 30,234 milyon tona ulaştı; bu rakam geçen yılın %76 üzerinde. Taahhütler, USDA’nın mevcut ihracat tahmininin şimdiden %66’sını karşılıyor; bu oran beş yıllık %54 ortalamasının oldukça üzerinde. Bu durum, üretim hafifçe artsa bile güçlü uluslararası talebi ve ABD’den ileri vadeli arzın sıkılaştığını vurguluyor.

Brezilya orta vadeli görünümün merkezinde yer alıyor. 2026/27 soya fasulyesi ekim kampanyası, hedeflenen alanın yaklaşık %65’ine ulaştı; bu oran bir yıl önce %58 ve beş yıllık ortalama yaklaşık %62 seviyesindeydi. Bu durum, Pátria AgroNegócios ve diğer kuruluşların ekim temposunun normalin üzerinde olduğuna ilişkin anket sinyallerini doğruluyor. Mato Grosso’da ekim, elverişli hava koşulları sayesinde planlanan alanın yaklaşık %96’sında tamamlandı; bu oran hem geçen yılın hem de ortalamanın oldukça üzerinde. Ancak güney ve güneydoğu bölgelerindeki aşırı yağışlar Paraná’da ekimi yavaşlattı ve bazı tarlalarda ürün gelişimine ilişkin endişeleri artırdı; bu da genel olarak oldukça olumlu üretim görünümünü bir miktar törpülüyor.

Çin’in yurt içi vadeli işlemleri (DCE No.1 soya fasulyesi) haftalık bazda hafif geriledi; ocak ve mart gibi önemli 2027 kontratları yaklaşık %0,8–0,9 düştü ve bu durum yerel yakın vadeli arzın rahat olduğunu yansıtıyor. Bununla birlikte, Pekin’deki daha yüksek FOB göstergelerinde de görüldüğü üzere, yüksek kaliteli ve kimliği korunmuş menşelere (GDO’suz, organik) yönelik nakit primleri ve istikrarlı ithalat talebi güçlü kalıyor. Çin’e yönelik güçlü ABD satışlarıyla birlikte bu tablo, bazı makroekonomik belirsizliklere rağmen yem ve gıda segmentlerinde tüketim büyümesinin sürdüğüne işaret ediyor.

Temel Göstergeler ve Dış Etkenler

Soya kompleksi, rakip bitkisel yağlar ve enerji piyasalarındaki gelişmeler nedeniyle aşağı yönlü çekiliyor. Malezya ham palm yağı vadeli işlemleri, iki haftalık sert düşüşün ardından yakın zamanda RM 4.200–4.300/ton civarında sekiz aya yakın dip seviyelere geriledi. Bu düşüşte, ekim ayı stoklarının rekor seviyelere ulaşarak 3,75 milyon ton civarında veya üzerinde gerçekleşeceği beklentisi ve hâlen zayıf olan ihracat talebi etkili oldu. Aynı zamanda Brent ham petrolü geçtiğimiz hafta sert düşerek yaklaşık 98 USD/bbl seviyesine indi; bu durum biyodizel harmanlama teşviklerini azaltarak genel bitkisel yağ talebini baskılıyor. Bu hareketler, palm yağının gaz yağına kıyasla görece ucuz olmasına rağmen palm yağı bazlı biyodizel marjlarını aşağı çekti ve soya yağı da dahil olmak üzere bitkisel yağlar için önemli bir kullanım alanını zayıflattı.

Spekülatif pozisyonlanma da daha temkinli bir hâle geldi. CBOT’ta yönetilen para fonları, 3 Kasım’a kadar olan haftada soya fasulyesindeki net uzun pozisyonlarını yaklaşık 52.600 kontrat azalttı ve net uzun pozisyonları yaklaşık 132.800 kontratta bıraktı. Azalış esas olarak uzun pozisyonların tasfiyesinden kaynaklandı; bu da bazı trend takip eden fonların, daha yüksek ABD verim görünümü ve daha zayıf bitkisel yağ kompleksi karşısında yükseliş yönlü bahislerini kapattığını gösteriyor. Bu değişim, yeni yükseliş katalizörleri ortaya çıkmadıkça sert rallilerin kapsamını sınırlıyor; ancak mevcut seviyelerden agresif fon kaynaklı satış riskini de azaltıyor.

Temel tarafta, yaklaşan WASDE’nin ABD stoklarında kademeli bir yeniden birikimi teyit etmesi, ancak küresel ölçekte önemli bir arz fazlası sinyali vermemesi muhtemel. ABD dönem sonu stoklarının 332 milyon bushele sınırlı artması ve küresel dönem sonu stoklarının yaklaşık 124,3 milyon tona yalnızca küçük bir aşağı yönlü revizyonla çekilmesi, piyasanın gevşek değil, sıkıdan daha dengeli bir yapıya geçtiğine işaret ediyor. Güçlü ABD ihracat programı ve Brezilya’daki hava kaynaklı bazı riskler (güney/güneydoğudaki aşırı yağışlar), aksi yöndeki arz kaynaklı düşüş haberlerine karşı önemli dengeleyici unsurlar oluşturuyor.

Hava Durumu Özeti

Hava durumu şimdilik karışık, ancak tehdit oluşturmaktan çok destekleyici bir görünüm sergiliyor. Brezilya’da yeterli yağış, Mato Grosso gibi önemli merkez-batı eyaletlerinde ekimin hızla ilerlemesini sağladı ve büyük bir 2026/27 ürünü beklentisini destekledi. Ancak Paraná’da ve güney ile güneydoğunun bazı kesimlerinde devam eden yoğun yağışlar tarla çalışmalarını yavaşlattı ve erken ekilen alanlarda su baskını ile hastalık baskısına ilişkin endişeleri artırdı. Bu bölgelerde ekim gecikmeleri veya yeniden ekim ihtiyacı kalıcı hâle gelirse, koşullar önümüzdeki haftalarda normale dönmediği takdirde verim potansiyeli azalabilir.

ABD’de soya fasulyesi hasadı büyük ölçüde tamamlandı ve hava riskleri azaldı. Dikkatler, Kuzey Yarımküre kışının geri kalanında hava kaynaklı fiyat oynaklığının ana belirleyicisi olacak Güney Amerika koşullarına kayıyor. Şimdilik Brezilya’nın başlıca üretim kuşaklarında hızlı ekim ve yalnızca bölgesel sorunların görülmesi, üretim riskinin mevcut olduğunu ancak küresel dengeyi önemli ölçüde sıkılaştıracak kadar ciddi olmadığını gösteriyor.

Görünüm ve İşlem Önerileri

Yakın vadeli fiyat hareketlerinin, ABD verim ve üretiminde olası yukarı yönlü revizyonun yanı sıra palm yağı ve ham petrolden gelen devam eden baskının piyasa tarafından sindirilmesiyle, hafif aşağı yönlü eğilimle yatay bantta kalması muhtemel. Bununla birlikte güçlü ABD ihracat satışları, sağlam Çin talebi ve Brezilya’daki hava kaynaklı bazı belirsizlikler, fiyatların son dip seviyelerin altında kalmasına destek sağlayabilir. Salı günkü WASDE ve ardından gelecek Güney Amerika hava durumu haberleri etrafında oynaklığın yüksek kalması bekleniyor.

• İthalatçılar / Kırıcılar: CBOT vadeli işlemlerinde son üç aylık dip seviyelere doğru geri çekilmelerde ve özellikle 2027’nin ilk ve ikinci çeyrek teslimatlarında fiziksel primlerin ılımlı kaldığı durumlarda ek teminat sağlamayı kademeli olarak değerlendirin. Güçlü ABD ihracat temposu, manşet ürün miktarı artsa bile yakın vadeli arzın sıkılaşabileceğine işaret ediyor.
• Üreticiler: Son toparlanmayı, beklenen 2026/27 üretiminin bir bölümü için kademeli hedge pozisyonlarını artırmak amacıyla kullanın; özellikle verim görünümünün elverişli olduğu bölgelerde. Opsiyon stratejileri, sezon ilerledikçe Brezilya’daki hava koşulları veya makroekonomik şokların dengeyi sıkılaştırması ihtimalinde yukarı yönlü potansiyeli koruyabilir.
• Traderlar / Fonlar: Spekülatif net uzun pozisyonların azalması ve güçlü ihracat dikkate alındığında, doğrudan kısa pozisyonlara kıyasla sıkı risk limitleriyle düşüşlerde alım yönlü yaklaşım daha uygun görünüyor. Palm yağı stoklar ve zayıf biyodizel ekonomisi nedeniyle daha güçlü baskı altında kalmayı sürdürürse, soya küspesi ile soya yağı ve soya fasulyesi ile palm yağı arasında göreli değer fırsatları ortaya çıkabilir.

3 Günlük Yönsel Görünüm (Ana Piyasalar)

• CBOT soya fasulyesi: Pazarlık alımları ve WASDE öncesi pozisyonlanmanın, daha yüksek verim beklentileri ve zayıf bitkisel yağ kompleksinden gelen baskıyı dengelemesiyle hafif güçlü ila yatay.
• Karadeniz (UA) FOB: 0,335 EUR/kg seviyesi, yakın vadeli talebin güçlü ve Odesa üzerinden ihracat ilgisinin sürdüğünü gösterirken yatay ila hafif destekli.
• ABD FOB Körfez / Atlantik: Üretim görünümü rahat olmasına rağmen güçlü ihracat taahhütlerinin baz fiyatı desteklemesiyle büyük ölçüde istikrarlı.
• Çin CFR / FOB: Özellikle GDO’suz ve organik fasulyelerde, yüksek özellikli ürünlere yönelik nihai kullanıcı talebinin dirençli kalmasını yansıtarak yatay ila hafif yüksek.