Soya, Palm ve Ham Petrol Zayıflarken Kanola Geriliyor, Ancak AB Talebi Gücünü Koruyor

Kanola vadeli işlemleri, zayıflayan soya fasulyesi, palm yağı ve ham petrol fiyatları doğrultusunda hafifçe geriliyor; ancak Euronext’te genel vade eğrisi, güçlü AB ithalat talebi ve Ukrayna menşeli tohumların yüksek alımını destekleyen unsurlar sayesinde 500 EUR/ton seviyesinin üzerinde sağlamlığını koruyor. Paris ve Winnipeg’de kanola fiyatları, güçlü ABD hasat baskısı ve doların değer kazanmasıyla tetiklenen soya kompleksindeki pazartesi günkü sert kayıpları takip etti. Aynı zamanda, Brezilya soya ihracatının yavaşlayacağı ve AB yağlı tohum ithalatının ılımlı seyredeceği beklentileri aşağı yönlü riski sınırlıyor. Ham petrol ve palm yağı fiyatları da 27 Ekim’de geriledi; Orta Doğu’daki diplomatik temaslar, Hürmüz Boğazı üzerinden tedarik risklerine ilişkin algıyı kısa süreliğine azaltarak enerji tarafındaki desteği sınırladı. Genel olarak kanola, yüksek küresel yağlı tohum arzı ile dirençli Avrupa işleme talebi arasında sıkışmış durumda.

Fiyatlar

Euronext’te en aktif Şubat 2027 kanola kontratı salı günü 551.25 EUR/ton seviyesinde kapanarak gün içinde 1 EUR geriledi. Yakın vadeli Kasım 2026 kontratı ise 518.50 EUR/ton seviyesinde kalarak ileri vadeli eğrinin 500 EUR/ton eşiğinin rahatça üzerinde bulunmasını sağladı. ICE Winnipeg’de Kanada kanolası da aynı doğrultuda hareket etti; ileri vadeli bantta yaklaşık %0.8–1.0 oranındaki kayıpların ardından Ocak 2027 kontratı yaklaşık 787–794 CAD/ton aralığında uzlaştı. Bu hareketler, yağlı tohum kompleksindeki genel baskıyı yansıtıyor.

Fiziksel piyasada, Fransa’dan (Paris) AB FOB kanola teklifleri son olarak 0.63 EUR/kg (FOB) seviyesinde gerçekleşti ve önceki kotasyona göre değişmedi; bu da istikrarlı ihracat paritesine işaret ediyor. Ukrayna kanolası rekabetçi kalmayı sürdürürken hafif dalgalı seyrediyor: 1. kalite, < 35 mcm ürün için CPT Odesa kotasyonları 26 Ekim’de güncellendiğinde 0.432 EUR/kg seviyesindeydi; bu değer 23 Ekim’deki 0.418 EUR/kg seviyesinden yükselmişti ve ay ortasında 0.401 EUR/kg seviyesine kadar gerilemişti. Ukrayna’da %42 yağ oranı ve %98 saflıktaki kanola için FCA fiyatları yaklaşık 0.44–0.45 EUR/kg seviyesinde bulunuyor; bu seviye ekim başına kıyasla marjinal olarak daha düşük ve Karadeniz fiyatları üzerinde hafif bir baskıya işaret ediyor.

Arz ve Talep

Kanola fiyatlarındaki mevcut aşağı yönlü hareket büyük ölçüde soya piyasasından kaynaklanıyor. ABD soya fasulyesi, hızla ilerleyen hasat ve güçlü ABD doları nedeniyle baskı altında. Bu durum çiftçileri satışa teşvik ederken ABD ihracatının rekabet gücünü azaltıyor. Buna rağmen, USDA’nın son haftalık ihracat verileri güçlü soya fasulyesi sevkiyatları göstererek satış dalgasının derinliğini sınırladı. Brezilya’da soya ihracatı yavaşladı: sektör kuruluşu ANEC, ekim ayı ihracat tahminini önceki öngörüsüne göre 350.000 ton azaltarak 6.15 milyon tona indirdi. Bu rakam eylül ayının %16.5, geçen yılın ise %8.6 altında bulunuyor ve küresel arz fazlası baskısını hafifletiyor.

Kanola özelinde Avrupa Birliği, mevcut sezonun başlangıcından 25 Ekim’e kadar 1.2 milyon ton ithalat yaptı; bu miktar geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %3 daha düşük. Ukrayna, dış tedarikçiler arasında baskın konumunu korurken son raporlama haftasında AB’ye kümülatif ihracatını 78.500 ton artırarak 565.000 tona çıkardı. Moldova şimdiye kadar 119.000 ton sevk etti; bunun 20.000 tonu son haftada gerçekleşti. Bu durum, AB kırıcılarının ihtiyaçlarının karşılanmasında Karadeniz menşeli ürünlerin artan rolünü ortaya koyuyor. Aynı zamanda AB’nin diğer bitkisel yağ ve yağlı tohum ithalatı normalleşiyor: soya fasulyesi ithalatı yıllık bazda %2 düşüşle 3.8 milyon tona, soya küspesi %15 düşüşle 5.7 milyon tona, palm yağı girişleri ise %21 düşüşle 0.8 milyon tona geriledi. Bu tablo, protein ve yağ kompleksinde yerel olarak işlenen tohumlar lehine kademeli bir yeniden dengelenmeye işaret ediyor.

Temel Göstergeler ve Emtialar Arası Etkenler

Kanola vadeli işlemleri şu anda daha geniş yağlı tohum ve enerji kompleksinin etkisi altında işlem görüyor. Pazartesi günü yaklaşık 9.5 sent düşerek 1,243 sent/bu seviyesine gerileyen ve ardından sınırlı bir toparlanma denemesi yapan CBOT ocak soya fasulyesindeki zayıf görünüm, Kuzey ve Güney Amerika’daki rahat arzı yansıtıyor. Şimdiye kadar Brezilya’da önemli bir hava tehdidi bildirilmedi. Analistler, ABD doları güçlü kaldığı ve Brezilya para birimindeki zayıflık Güney Amerika’dan agresif ihracat fiyatlamasını desteklediği sürece yükselişlerde satışların devam etmesini bekliyor.

Bitkisel yağ piyasasındaki bir diğer önemli rakip olan palm yağı, salı günü Malezya borsalarında yaklaşık %2 gerileyerek tohum yağları üzerindeki ayı görünümünü güçlendirdi. Ham petrol fiyatları da 27 Ekim’de geriledi; Suudi Arabistan, Pakistan ve Türkiye’nin Tahran’da İran’la görüşmeler yaptığına ilişkin haberler, gerilimlerin azalacağı ve Hürmüz Boğazı üzerinden deniz taşımacılığı güvenliğinin iyileşeceği umutlarını artırdı. Petrol risk primindeki bu gevşeme, Kanada’nın yurt içi biyoyakıt üretimine yönelik ek teşvikler açıklamasına rağmen kanola ve kanola gibi biyoyakıta bağlı hammaddelerdeki yükseliş potansiyelini sınırlıyor; söz konusu teşvikler zaman içinde kanola talebini destekleyebilir.

Hava Durumu ve Bölgesel Görünüm

Hava koşulları şu anda ikincil bir rol oynuyor. ABD’de soya fasulyesi hasadı neredeyse tamamlandı ve son raporlar, hızlı tarla çalışmalarına olanak tanıyan genel olarak elverişli koşullara işaret ediyor. Bu durum bol arz anlatısını güçlendiriyor. Brezilya’da sezon başındaki soya fasulyesi hava koşulları çoğunlukla elverişli; son birkaç günde geniş çaplı bir stres modeli bildirilmedi. Bu nedenle piyasalar şimdilik önemli bir ürün riskini fiyatlamıyor.

Avrupa ve Karadeniz bölgesinde gelecek pazarlama yılı için kanola ekimleri, mevsim normlarına uygun koşullarda büyük ölçüde ilerledi ve bu hafta hava koşullarına bağlı önemli bir aksama bildirilmedi. Sonuç olarak, yakın vadeli kanola fiyatları acil hava tehditlerinden çok ürün akışları ve kırma marjları tarafından yönlendiriliyor; ancak yatırımcılar ürünün gelişimini etkileyebilecek kış koşullarındaki olası değişimleri yakından izleyecek.

İşlem Görünümü (Önümüzdeki 1–2 Hafta)

• Yön: Hafif ayı eğilimli veya yatay. Yüksek küresel yağlı tohum arzı, zayıflayan palm yağı ve gerileyen ham petrol fiyatları ılımlı bir aşağı yönlü risk oluşturuyor; ancak güçlü AB ithalatı ve kırma talebi ile hâlâ yüksek seviyedeki MATIF eğrisi daha derin kayıpları sınırlamalı.
• Kırıcılar için: Yerel piyasalardaki baz seviyeleri vadeli işlemlere kıyasla sıkı kalmaya devam ederse, Şubat 2027 MATIF’te mevcut düşüşleri 540–550 EUR/ton bölgesine doğru kademeli olarak ek teminat oluşturmak için değerlendirmeyi düşünün.
• Çiftçiler için (AB ve Ukrayna): Eğri hâlâ 500 EUR/ton seviyesinin oldukça üzerinde işlem görürken, kalan eski mahsul stoklarının ve erken yeni mahsulün bir bölümünü vadeli işlemler veya forward kontratlarla fiyat riskine karşı koruyun; enerji ya da hava koşullarından yeniden destek gelmesi ihtimaline karşı hacmin bir kısmını fiyatlandırmadan tutun.
• Tüketiciler/yatırımcılar için: Soya fasulyesi ve ham petrol kompleksini yakından izleyin; doların daha da güçlenmesi veya Orta Doğu’daki diplomatik ilerlemelerin sürmesi, yağlı tohumlar üzerinde ilave baskı oluşturabilir ve daha iyi riskten korunma giriş noktaları sunabilir.

3 Günlük Yönsel Fiyat Göstergesi

• Euronext (Paris) kanola: Mevcut seviyeler çevresinde hafif zayıf ila yatay görünüm; Şubat 2027 kontratının soya ve enerji hareketlerini takip ederek 540’ların yüksek seviyeleri ile 550’lerin ortası EUR/ton bandında dalgalanması muhtemel.
• ICE Winnipeg kanolası: Hafif aşağı yönlü eğilim, ancak Kanada’da yurt içi biyoyakıt talebinin güçleneceği beklentisiyle düşüşlerde destek bulabilir.
• Karadeniz fiziksel piyasası (Ukrayna): CPT/FCA fiyatları kanola ve soya ile rekabet nedeniyle ilave ılımlı baskı görebilir; ancak güçlü AB alım ilgisi sert düşüşleri sınırlamalı.