AB tereyağı fiyatları daha sıkı süt arzı ve yüksek girdi maliyetleriyle desteklenirken, artan ABD üretimi ve daha yüksek Fonterra süt fiyatı küresel tereyağındaki yükselişi sınırlıyor.
Fiyatlar
AB toptan tereyağı değerleri, daha geniş ürün grubunda istikrar işaretleri görülmesine rağmen son dönemde desteklendi. AB ve analist verilerine göre blok tereyağı fiyatları ekim başındaki zirvelerden mütevazı ölçüde geriledi, ancak yıl ortası seviyelerinin oldukça üzerinde kalmaya devam ediyor. Son piyasa raporları, son düşüşün "yataylaştığını" ve haftalık bazda yalnızca küçük artışlar görüldüğünü belirtiyor.
Ürün bazında, Polonya menşeli taze %82 tereyağı (FCA Grudziądz), 28 Ekim 2026 tarihinde 3.65 EUR/kg FCA seviyesinden kote edildi; bu, 20 Ekim’deki önceki kotasyona göre değişmezken 13 Ekim 2026’daki 3.60 EUR/kg seviyesinin üzerinde kaldı. Bu durum, ekim boyunca süregelen istikrarlı yükseliş eğiliminin ardından bir yataylaşmaya işaret ediyor ve tereyağı fiyatlarının istikrar kazandığına dair daha geniş AB görünümüyle uyumlu.
| Tarih | Ürün | Menşei | Teslim şekli | Fiyat (EUR/kg) |
|---|---|---|---|---|
| 2026-10-28 | Yağ oranı %82 taze tereyağı | PL (Grudziądz) | FCA | 3.65 |
| 2026-10-20 | Yağ oranı %82 taze tereyağı | PL (Grudziądz) | FCA | 3.65 |
| 2026-10-13 | Yağ oranı %82 taze tereyağı | PL (Grudziądz) | FCA | 3.60 |
Arz ve Talep
AB’de bu ekim ayında tereyağı fiyatları, süt teslimatlarındaki mevsimsel düşüş ve yüksek çiğ süt maliyetleri tarafından destekleniyor. Süt bulunabilirliğindeki azalma krema arzını sıkılaştırırken, yükselen çiftlik çıkış fiyatları özellikle tereyağı odaklı tesisler için üretim maliyetlerini artırıyor. Bu maliyet baskıları, işleyici marjlarını korumak amacıyla tereyağı için daha yüksek satış fiyatlarının talep edilmesini teşvik ediyor.
Aynı zamanda zayıflayan euro, son dönemde AB tereyağı ve diğer süt ürünlerinin ihracat rekabetçiliğini artırarak önemli ithalat bölgelerine yapılan satışları destekledi. Özellikle Güneydoğu Asya, Orta Doğu, Afrika ve Çin’e yönelik tam yağlı ve yağsız süt tozuna yönelik daha güçlü talep, bu ihracat çekişini pekiştirdi ve genel süt katıları talebindeki artış yoluyla süt yağı değerlerini destekledi.
Buna karşılık ABD süt üretimi genişlemeye devam ediyor. Son veriler, Eylül 2026’da ABD süt teslimatlarının önceki yılın yaklaşık %2 üzerinde olduğunu ve ihracata sunulabilecek daha fazla tereyağı, süt tozu ve peynir bulunduğunu gösteriyor. Bu ilave ABD arzı, özellikle AB ihracatçılarının kur avantajlarından yararlanmaya çalıştığı bir dönemde uluslararası süt ürünleri piyasalarındaki rekabeti artırıyor ve AB tereyağı fiyatlarının agresif biçimde yükselmesini sınırlıyor.
CMBroker'da özel commodities
Temeller ve Dış Etkenler
Tereyağı piyasasının maliyet tarafı sıkılaşıyor. Başlıca ihracatçı bölgelerdeki yüksek çiğ süt fiyatları, süt yağı üretiminin marjinal maliyetini artırıyor; Avrupa’da bu durum halihazırda "özellikle tereyağı üreticileri olmak üzere mandıralar üzerinde baskı oluşturuyor". Tereyağı ve krema değerleri, daha pahalı süt ve enerji girdilerini telafi edecek ölçüde yükselmediği sürece işleyiciler marj baskısıyla karşı karşıya kalıyor.
Yeni Zelanda’da Fonterra, 30 Ekim 2026 tarihinde 2026/27 çiftlik çıkış süt fiyatı tahmininin orta noktasını süt katıları kilogramı başına 9.50 NZD’den 9.75 NZD’ye yükseltti. Standartlaştırılmış süte çevrildiğinde bu, primler ve vergiler öncesinde kilogram başına yaklaşık 36.7 euro cent seviyesine karşılık geliyor ve tahmini sezon başında belirlenen ilk seviyeye geri taşıyor. Bu revizyon, sezon ortasındaki indirimi tersine çeviriyor ve tam yağlı ile yağsız süt tozuna yönelik talepteki belirgin iyileşmeyi yansıtıyor; son Global Dairy Trade ihalelerinde bu ürünlerin fiyatları yaklaşık %5–7 arttı.
Fonterra rekor süt toplama miktarları bildirirken, satış defterinin de oldukça dolu olduğu belirtiliyor. Bu durum, yüksek çiftlik çıkış fiyatının spekülatif bir arz sıkışıklığından ziyade gerçek talep tarafından desteklendiğine işaret ediyor. Okyanusya’daki daha güçlü süt tozu piyasaları, süt katıları için küresel dengeyi sıkılaştırıyor ve alternatif ürün kanallarını daha cazip hale getirerek tereyağı üretimini düşük marjlarla aşırı artırma teşvikini sınırladığı için tereyağını dolaylı olarak destekliyor.
Hava Durumu ve Kısa Vadeli Görünüm
Önümüzdeki birkaç hafta için mevsimsellik, hava durumuyla ilişkili başlıca etken olmaya devam ediyor. Avrupa’da sonbahar koşulları mera gelişimini sınırlıyor ve süt akışlarını doğal olarak azaltıyor; bu durum genellikle kış başlarına kadar sürerek tereyağı üretimini kısıtlıyor. Buna karşılık Yeni Zelanda, 2026/27 sezonunun ana döneminde bulunuyor ve bazı bölgesel farklılıklara rağmen rekor süt toplama miktarlarına ulaşıyor. Bu da ihraç edilebilir süt ürünleri arzının bol olmasını sağlıyor.
Bu nedenle tereyağı fiyatları açısından hava durumuna bağlı risk, mevcut durumdan çok sezonun ilerleyen dönemlerinde Güney Yarımküre’deki önemli bölgelerde yaşanabilecek olumsuz koşullar gibi olası aksamalarda yatıyor. Okyanusya veya ABD’de süt üretimi beklentilerinde yapılacak olası aşağı yönlü revizyonlar, küresel süt yağı arzını hızla sıkılaştırabilir; ancak mevcut durumda piyasa daha çok talebin dayanıklılığına ve kur hareketlerine odaklanıyor.
Ticaret Görünümü
- Yakın vade (1–4 hafta): AB tereyağı fiyatlarının sıkı mevsimsel süt arzı ve yüksek girdi maliyetleri tarafından desteklenmeye devam etmesi bekleniyor; ancak daha güçlü ABD üretimi ve Yeni Zelanda’daki rekor üretim yükseliş potansiyelini sınırlamalı. Talebin yukarı yönlü sürpriz yapmaması halinde genel olarak yatay ila hafif güçlü bir eğilim bekleniyor.
- İhracatçılar: Özellikle yağsız/tam yağlı süt tozu talebinin güçlü olduğu bölgelerde, zayıf euro ve istikrar kazanan tereyağı fiyatlarından yararlanarak 2027’nin ilk çeyreğine yönelik vadeli satışları güvence altına alın. Eurodaki olası toparlanmanın mevcut rekabetçiliği azaltabileceği göz önünde bulundurularak kur riskinin hedge edilmesi değerlendirilmeli.
- Alıcılar (gıda sanayisi/perakende): Son dönemdeki istikrar, keskin biçimde yükselen fiyatların peşinden koşmadan 2027’nin başlarına yönelik kapsamanın ölçülü biçimde artırılması için bir fırsat sunuyor. Bununla birlikte, küresel süt fiyatı göstergelerinin (ör. Fonterra) yağlar ve toz ürünler için temel maliyet tabanlarının güçlendiğine işaret etmesi nedeniyle eksik pozisyonda kalmaktan kaçının.
- Risk takibi: ABD süt üretimindeki büyümeyi, Yeni Zelanda süt fiyatı tahminlerinde gelecekte yapılacak revizyonları ve GDT ihalelerinde Çin talebindeki değişimleri izleyin; bunlar tereyağının sıkı bir yatay bantta mı işlem göreceği, yoksa sezonun ilerleyen dönemlerinde yukarı yönlü kırılma mı yaşayacağı açısından belirleyici olacak.
3 Günlük Yön Görünümü (Başlıca Merkezler)
- AB toptan tereyağı (blok, fabrika çıkışı): Hafif yataydan sınırlı güçlü bir görünüme; piyasa katılımcılarının son istikrarlaşmayı değerlendirmesiyle önümüzdeki üç işlem gününde oynaklığın sınırlı kalması bekleniyor.
- Polonya, %82 taze tereyağı FCA Grudziądz: Mevcut seviyeler civarında istikrarlı; yerel arz-talep dengesinin ve son yatay kotasyonların etkisiyle çok kısa vadede yalnızca küçük ayarlamalar olası.
- Küresel göstergeler (Okyanusya/ABD): Süt tozu talebindeki iyileşme ve yüksek süt fiyatı sinyalleriyle hafif yukarı yönlü bir eğilimle istikrarlı; ancak kısa vadede bol süt arzı bu hareketi sınırlıyor.