加州放弃 USDA 预测，杏仁市场进入新时代

杏仁价格略微走软，但相对稳定，全球市场正在消化一个结构性变化：加州逐渐放弃 USDA 的目标作物预测。这一变化降低了再次因预测引发价格崩溃的风险，但增加了未来供应可见性的不确定性。 市场正在从一个单一的公共基准转变为一个由私人、技术驱动的估计拼凑而成，该估计利用卫星和人工智能。同时，美国和西班牙当前的内核价格仅显示出轻微的放松，表明基础面平衡但脆弱。需求依然受到强劲出口兴趣的支撑，但种植者和买家正在重新校准风险管理，因为预测变得更加分散，天气和水资源限制则为长期价格预期提供了支持。

价格与市场趋势

最近的杏仁内核报价表明，按欧元计的价格适度普遍下滑。美国产的 Carmel SSR 内核（18/20，FAS 华盛顿特区）从五月初的约欧元 6.65/kg 下跌至大约欧元 6.55–6.60/kg，到 5 月 22 日为止。Nonpareil 有机内核约 27/30 数量的价格仅轻微下滑，从约欧元 9.27/kg 降至大约欧元 9.18–9.23/kg。在之前坚挺之后，西班牙的 Marcona、Valencia 和 Guara 内核显示出类似的每周小幅下降模式，目前大多数主流等级集中在约欧元 5.40 和 6.50/kg 之间，优质 Marcona 和有机品种的价格在欧元 8.00–11.30/kg 的范围内。

美国农业部（USDA）提供的加州杏仁的终端市场数据表明，物理环境大体稳定，最近的报价没有大幅偏离前几周，与在欧元中看到的内核报价仅渐渐软化一致。 总体而言，价格走势可以描述为略微承压但有序：没有证据表明存在剧烈抛售，当前水平仍远高于最近一次严重过剩时期的低谷。

供应、需求与预测体系转变

加州提供全球超过四分之三的杏仁，正在根本上改变市场预期作物的方式。数十年来，USDA 的国家农业统计局提供两步年度预测，包括基于抽样果园的坚果数量于七月进行的目标测量。去年那项备受争议的 30 亿磅预测向买方发出了过剩信号，导致价格快速下跌约 20%，并短暂抹去约 10 亿美元的作物价值，随后价格恢复。这一经历使许多种植者相信，传统的抽样方法再也无法捕捉到该行业扩大和多元化的果园基础。

加州的杏仁种植面积在 30 年内大约增加了三倍，这增加了各地区之间的变异性、水资源可用性和微气候。这种多样性削弱了小样本调查的代表性，并加剧了种植者对单一公共预测可能无意中加剧市场波动的看法。因此，加州杏仁委员会决定停止资助 USDA 的目标测量项目，结束了 50 多年的连续性。该决定反映出一种倾向，即减少因预测引发抛售的风险，即使以牺牲信息集中性为代价。

在旧系统的替代品中，行业正朝着私人、技术驱动工具的马赛克转变。像 Land IQ 这样的公司正在与杏仁委员会合作，开发整合卫星数据、遥感、人工智能和 GIS 制图的预测技术，并加以现场验证。其他数据科学提供商也开始进军这个领域，利用天气数据、卫星图像和历史产量记录的模型，以生成农场和州级的估计。然而，气候变异、水短缺、不断上涨的投入成本和果园表现不均，仍限制了任何模型的精确性，使真实作物规模周围保持较宽的不确定区间。

最近针对 2026 年 4 月的行业位置数据表明，出口发货稳定，库存可控，表明没有即将到来的过剩。 与此同时，5 月 1 日最新的主观生产预测将即将到来的加州作物估计为约 27 亿磅，仅略低于前一季。 如果没有七月的目标测量，这一主观估计可能在心理上比以往几年更具分量，但市场参与者现在似乎更为谨慎，不会将任何单一数字外推至激进的定价行动。

基本面与天气背景

从基本上看，进入 2026/27 营销年度的杏仁平衡表看起来比最近的过剩时期更为平衡，但并不紧张。2025 年末和 2026 年初强劲的出口发货帮助削减了膨胀的库存，尽管美元坚挺，内核价格得以稳定。 然而，全球需求增长在各地区之间仍然不均衡，其他坚果的竞争，特别是胡桃和开心果，继续限制杏仁价格的上涨。

在 2026 年的开花和早期坚果生长期间，加州大部分地区的天气普遍温和，而非极端，5 月在关键生产县的条件季节性温暖，降水有限。 然而，长期背景仍然受到高年度间变异性的影响：近年来相继经历干旱和强降雨，使水资源规划和果园管理变得复杂。今年春季的疾病风险公告强调了局部地区的感染风险升高，但到目前为止没有报道广泛的灾害事件。 综合这些因素来看，我们可以预期一个相对健康但不创新纪录的作物，局部产量变异和对灌溉限制的持续敏感性。

新预测环境的战略影响

USDA 目标测量的结束代表了价格发现和风险管理的结构性制度变革。过去，少数官方发布日期作为市场重新定价和合同谈判的中心点。未来，市场参与者很可能依赖于私人卫星基础估计、处理商调查、水分配更新和每月位置报告的结合。这可能会平滑一些由预测引发的剧烈冲击，但也延长了预期漂移的时间，可能会鼓励在部分数据周围进行更多的投机性定位。

如果没有任何单一的预测能够突然发出剧烈过剩的信号，种植者可能会从减少下行冲击中受益。然而，他们也失去了一个广泛信任的参考点来规划销售、对冲和融资。处理商和出口商需要在专有分析和实地情报上投入更多，以让买家对供应保障感到放心。对于买家而言，信息的分散性提高了在隐藏的过剩年过度支付或在私有估计低估短缺的年份中的保障不足的风险。在这种环境下，加州与西班牙等地中海起源之间的多元化采购正变得更有价值，成为对抗区域天气和数据风险的对冲工具。

短期展望与交易指导

在接下来的几周内，假如没有重大天气意外，杏仁价格可能会横盘或稍微走软，因为买家利用近期的主观预测和位置数据来微调覆盖，而不是发起激进的行动。自 5 月初以来，美国和西班牙内核报价的适度放松表明，卖家愿意在窄幅区间内谈判，但并不在急于清仓。一些出口通道的物流中断，包括中东，正在增加局部成本和延误，但尚未导致持续的全球价格飙升。

交易展望 – 关键举措

• 工业买家 / 烘焙商：利用当前略微走软的趋势，将覆盖范围适度延伸至 2026 年第三季度至第四季度，专注于核心 Nonpareil 和 Carmel 等级，同时避免在夏季天气和更新发货报告带来更多清晰之前的过度承诺。
• 零售和品牌参与者：考虑对优质和有机规格进行前期采购，以保护利润免受季末潜在的质量相关紧张。
• 种植者：将定价策略多元化，不仅依赖于现货和单一日期销售；结合分阶段销售和可选性（如可用）并紧密跟踪私有预测更新和水分配，以把握额外市场机会。
• 交易商 / 处理商：增加对独立作物制图和产量模型的投资，以取代失去的 USDA 目标测量信号，并强调与交易对手之间的透明度，以保持对提供量的信心。

3 天区域价格指示（方向性）

• 美国（加州来源内核，出口基础欧元）：横盘至略微走软；现货交易预计将保持在当前水平的大约 ±1–2% 以内，因为流动性适中。
• 西班牙（Marcona、Valencia、Guara 内核）：大体稳定，略微向下偏倚，跟随国际基准的走软趋势，但仍受到当地需求稳定的支持。
• 欧盟进口中心（鹿特丹 / 地中海港口，欧元基础）：稳定；如果特定贸易线路的运费和保险中断缓解，基差差异可能略微收窄。