Рынок сои стабилен, так как данные USDA возвращают фокус на спрос

Фьючерсы на сою удерживаются немного выше благодаря ожиданиям улучшения спроса и конкурентоспособным экспортным ценам США во второй половине сезона, несмотря на слегка «медвежий» отчет USDA по площади посевов и запасам. После первоначального шока от отчетов USDA по посевным площадям и квартальным запасам зерна котировки сои смогли немного подняться, что сигнализирует о том, что значительная часть негативных новостей по предложению уже была заложена в цены. Хорошее состояние посевов в США и лишь незначительное увеличение площади и запасов ограничивают потенциал роста, тогда как надежды на более сильный экспортный и перерабатывающий спрос удерживают рынок от более глубокого снижения. Одновременно соевое масло находится под давлением из‑за расширения площадей канолы в Канаде и усиления конкуренции со стороны других растительных масел, что постепенно меняет соотношение цен внутри соевого комплекса.

Prices

Фьючерсы на сою на CBOT торгуются немного выше уровня вчерашнего закрытия, при этом ближайшие контракты на июль–ноябрь 2026 находятся около 1,130–1,155 US‑ct/bu, что при текущем курсе FX соответствует примерно 380–390 EUR/t. Соевый шрот крепче, ближайшие месяцы торгуются около 305–317 USD/short ton (~285–295 EUR/t), тогда как соевое масло немного слабеет и держится на уровне около 65–67 US‑ct/lb (~1,320–1,360 EUR/t).

На физическом рынке украинская не‑ГМО соя CPT Одесса остается стабильной на уровне около 0.39 EUR/kg (390 EUR/t), при этом FOB Одесса оценивается примерно в 0.347 EUR/kg (347 EUR/t). Соя US No. 2 FOB (происхождение США) в последней индикации была около 0.68 EUR/kg (~680 EUR/t), а индийская соя сортировки sortex‑clean — примерно 0.89 EUR/kg (~890 EUR/t), что подтверждает широкий транс‑атлантический ценовой спред и высокую ценовую привлекательность черноморского происхождения.

Supply & Demand

В отчете USDA по посевным площадям посевы сои в США оценены в 85.36 млн акров, что примерно на 665,000 акров выше мартовских намерений и немного выше ожиданий аналитиков. Это подтверждает комфортный прогноз по предложению, но без значимых сюрпризов. Квартальные запасы сои по состоянию на 1 июня составили 1.061 млрд бушелей, немного выше рыночной оценки в 1.049 млрд, а мартовские запасы были пересмотрены вверх еще на 19 млн бушелей, что добавило слегка «медвежий» оттенок в баланс старого урожая.

Несмотря на эти благоприятные для предложения цифры, фьючерсы отреагировали спокойно, так как дополнительная площадь и запасы в значительной степени уже ожидались и были учтены рынком. Еще важнее, что ценовой фокус смещается в сторону спроса: в июне спред FOB между американской и бразильской соей продолжил сужаться, при этом предложения США были немного выше Бразилии на июль, но становились конкурентоспособными, а затем и более дешевыми, начиная с августа, что улучшает перспективы экспорта США в новом маркетинговом году. Внутренний креш по‑прежнему поддерживается устойчивым потреблением соевого шрота и структурно растущим сектором биотоплива, даже несмотря на то, что конкурирующие растительные масла временно давят на котировки соевого масла.

Fundamentals & Weather

Состояние посевов в США остается хорошим. Согласно последним данным отчета USDA Crop Progress, 65% посевов сои оцениваются как хорошие или отличные, что всего на 1 процентный пункт ниже уровня прошлой недели и немного выше долгосрочного среднего, при этом 96% посевов уже взошли, а 19% — в фазе цветения, что опережает средние показатели за последние пять лет. На уровне отдельных штатов картина была смешанной: резкое ухудшение показателей в Индиане и Иллинойсе было компенсировано заметными улучшениями в Небраске и Огайо, в результате чего общенациональная картина в целом остается конструктивной.

Такие благоприятные рейтинги, в сочетании с небольшим увеличением посевной площади, сами по себе умеренно «медвежьи», однако рынок на данный момент исходит из нейтрального по рискам погодного сценария в США. Краткосрочные прогнозы обещают сезонно теплую, но не экстремальную температуру в регионе Среднего Запада, с локальными осадками, поддерживающими в целом достаточную влажность почвы в ключевых штатах, таких как Айова, Иллинойс и Миннесота. В Китае фьючерсы на сою DCE No. 1 снизились примерно на 1% по всей форвардной кривой, что отражает комфортный внутренний баланс и сильные объемы импорта, тогда как пересмотр в сторону повышения площадей под канолой и соей в статистике Канады указывает на больший объем предложения масличных в Северной Америке в 2026 году, добавляя перекрестное давление на рынок растительных масел.

Soy Oil vs. Meal Dynamics

Фьючерсы на соевое масло по всей кривой снижаются: ближайшие контракты CBOT ослабли до примерно 65–67 US‑ct/lb, при этом отложенные сроки демонстрируют снижение к 59–60 US‑ct/lb к 2028 году. Ключевой фактор — усиление конкуренции со стороны масла канолы после увеличения площади под канолой в Канаде до 23.44 млн акров (+8.4% год к году), а также рост площадей под соей в Канаде на 3.1%, что в совокупности увеличивает предложение масличных масел в Северной Америке.

Соевый шрот, напротив, показывает умеренный рост на 0.3–0.5% по ближайшим контрактам, что свидетельствует о сравнительно более устойчивом спросе на протеин. Расширяющийся разрыв в динамике между шротом и маслом поддерживает экономику переработки в целом, но ограничивает потенциал роста маржи креша на бирже, которая в значительной степени опирается на стоимость масла. Для целой сои текущая конфигурация указывает на сбалансированный или немного более «шрото‑ориентированный» комплекс, что, в свою очередь, обычно является нейтральным или слегка поддерживающим фактором для фьючерсов на сою, пока структурно устойчивый спрос на масло со стороны биодизеля сохраняется.

Trading Outlook (Next 1–2 Weeks)

• Производители (США/ЕС): Использовать текущую стабильность фьючерса CBOT Nov 26 (около 11.50 USD/bu), чтобы послойно наращивать небольшие дополнительные хеджевые объемы, но сохранять гибкость для возможных погодных ралли с учетом сохраняющихся летних рисков по урожайности.
• Импортёры (ЕС, MENA): Учитывая уровни украинских цен CPT/FOB в диапазоне 347–390 EUR/t и узкий спред FOB США–Бразилия с августа и далее, имеет смысл продвинуть часть покрытия на 4 кв. и начало 2027 года, пока база и фрахт остаются благоприятными.
• Покупатели для кормов и креша: Относительно более сильный соевый шрот и более слабое соевое масло говорят в пользу фиксации формул с высоким удельным весом шрота на ценовых просадках, при этом стоит сохранить некоторую экспозицию на возможный отскок цен на масло, если рынок канолы или пальмового масла позже в году ужесточится.
• Спекулянты: Текущие фундаментальные факторы указывают на боковой рынок с небольшим смещением вверх; стратегия продажи пут‑опционов вне денег или удержание небольших колл‑спредов по ноябрьским/январским контрактам на сою может подойти для диапазонного рынка с погодными хвостовыми рисками.

3-Day Directional Outlook

• CBOT Soybeans: Боковая динамика с лёгким уклоном вверх; рынок переваривает данные USDA при умеренной поддержке со стороны ожиданий по спросу и стабильной погоды на Среднем Западе.
• CBOT Soymeal: Небольшой «бычий» уклон; спрос на протеин и устойчивые маржи креша поддерживают ближайшие контракты.
• CBOT Soyoil: Умеренно «медвежий» настрой; расширение площадей под канолой и высокий объем предложения конкурирующих растительных масел продолжают оказывать давление.
• Black Sea Physical (UA, CPT/FOB): Стабильно; цены на украинскую сою в EUR практически не изменились неделя к неделе, при этом потенциал роста ограничен обилием мирового предложения и региональными логистическими ограничениями.