سوق القمح يتماسك مع حدّ توقعات WASDE والطقس للمكاسب
تتماسك أسعار القمح عند مستويات منخفضة مع كبح المحاصيل الجيدة في الاتحاد الأوروبي/منطقة البحر الأسود والمخزونات الأعلى للمكاسب، فيما تتحول الصناديق إلى مراكز بيعية وينتظر المتعاملون تقرير WASDE الجديد.
الأسعار
تظل الأسواق الفعلية والآجلة مستقرة إلى أقوى قليلاً بشكل عام، لكنها تبقى عند مستويات متدنية تاريخياً. تتراوح مؤشرات العروض الأخيرة للجودات القياسية حول 0.22 يورو/كجم فوب خليج المكسيك الأمريكي (مرتبطة بـ CBOT، بروتين 11.5%)، و0.30 يورو/كجم فوب فرنسا (باريس، بروتين 11.0%) و0.19 يورو/كجم فوب أوديسا للقمح الأوكراني بنسبة بروتين 11.0%، وكلها أعلى بشكل طفيف من مستويات أواخر مايو.
العرض والطلب
رفعت منظمة Coceral توقعها لمحصول القمح اللين لعام 2026 في الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة من 142.6 إلى 143.7 مليون طن، مشيرة إلى الظروف الجيدة في جنوب شرق أوروبا وألمانيا، وتأثير محدود لموجة الحر الفرنسية الأخيرة. وهذا يعزز صورة ميزان أوروبي مريح ويضيف ضغوطاً على القدرة التنافسية للصادرات مقابل منطقة البحر الأسود.
في أمريكا الجنوبية، رفعت بورصة الحبوب في روزاريو تقديرها لمحصول القمح الأرجنتيني في 2026/27 إلى 20 مليون طن، ارتفاعاً من 18–19 مليون طن سابقاً. وبالاقتران مع التوقعات الجيدة في روسيا وأوكرانيا، تبدو إتاحة الصادرات العالمية للموسم القادم وفيرة، مما يكبح أي موجة ارتفاع مستدامة في الأسعار ما لم تتدهور الأوضاع الجوية أو الجيوسياسية بشكل ملحوظ.
الأساسيات والتمركز
أصبح التموضع المضاربي في قمح الطحين على يورونكست هبوطياً بشكل حاسم. فقد انتقل المتعاملون غير التجاريين من مركز شرائي صافٍ يبلغ 50,324 عقداً إلى مركز بيعي صافٍ يبلغ 18,118 عقداً في الأسبوع المنتهي في 5 يونيو، ما يعكس جني الأرباح من علاوات المخاطر الجيوسياسية السابقة وتنامي الثقة في إمدادات المحصول الجديد.
تأتي هذه التدفقات بعد بناء مكثف للمراكز الطويلة عند بداية الصراع مع إيران، والذي جرى تفكيكه منذ ذلك الحين. وقد تؤدي تجدد المعارك وارتفاع حالة عدم اليقين بشأن اتفاق سلام محتمل بين الولايات المتحدة وإيران إلى إعادة بناء جزئي للمراكز الطويلة، لكن في الوقت الراهن يهيمن على السوق توقعات بمخزونات مريحة وطقس ملائم، مع تقديم أسعار النفط الأعلى فقط دعماً محدوداً عبر كلفة المدخلات والارتباط بالوقود الحيوي.
الطقس وتركيز الأسواق على WASDE
يظل الطقس في الاتحاد الأوروبي وروسيا وأوكرانيا مواتياً على نطاق واسع، مما يدعم إمكانات الغلة ويبرر المراجعات التصاعدية في توقعات المحصول. ومن غير المتوقع أن تكون موجة الحر الأخيرة في فرنسا قد أضرت بالإنتاج مادياً، وهو ما يحد من أي علاوة مخاطر مرتبطة بالطقس في عقود يورونكست الآجلة.
يتحول الانتباه الآن إلى تقرير WASDE الوشيك. يتوقع المحللون الذين شملتهم الاستطلاعات أن يبلغ إنتاج القمح الأمريكي نحو 1.555 مليار بوشل، أي أقل قليلاً من مايو، بينما تُرى المخزونات النهائية لموسم 2025/26 عند حوالي 941 مليون بوشل، بزيادة 6 ملايين مقارنة بمايو. أما لعام 2026/27، فيتوقع المتعاملون سحباً للمخزونات إلى نحو 764 مليون بوشل، وهو ما يبقى أعلى بشكل طفيف من تقدير الشهر الماضي، مشيراً إلى تضييق تدريجي فقط في موازين الولايات المتحدة.
التجارة والصادرات
ستوفر بيانات مبيعات الصادرات الأسبوعية الأمريكية المقرر صدورها يوم الخميس للأسبوع المنتهي في 4 يونيو مزيداً من التوجيه. وبالنسبة للأيام الأخيرة من سنة التسويق 2025/26 (المنتهية في 31 مايو)، يتوقع المتعاملون صافي إلغاءات يصل إلى 100,000 طن أو مبيعات صافية متواضعة تصل إلى 100,000 طن، مما يبرز نهاية فاترة لحملة المحصول القديم.
وبالنسبة لعام 2026/27 الجديد، تُقدر مبيعات القمح الأمريكية المتوقعة في نطاق 200,000–600,000 طن. ومع الإمدادات الأوروبية والبحر أسيوية الوفيرة، ومحصول أرجنتيني أكبر في الأفق، من المرجح أن تظل المنافسة السعرية في أسواق الاستيراد الرئيسية محتدمة، خاصة إذا ظلت تكاليف الشحن والطاقة مدعومة بأسعار نفط أعلى.
التوقعات التداولية
- المستوردون: النظر في تمديد التغطية بشكل متواضع عند تراجعات الأسعار قبيل تقرير WASDE وبيانات الصادرات الأمريكية، إذ تبقى مستويات الفوب باليورو منخفضة تاريخياً بينما تستمر مخاطر الطقس والجغرافيا السياسية.
- المصدرون / المنتجون: استغلال أي ارتفاعات يحركها تقرير WASDE أو الطقس لتجزئة مبيعات إضافية لموسم 2026/27، في ظل ارتفاع تقديرات الإمدادات في الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود والأرجنتين.
- المتداولون / الصناديق: مع تحول المراكز المضاربية إلى صافي بيع، ينبغي مراقبة فرص تغطية المراكز القصيرة إذا جاء تقرير WASDE مفاجئاً بانخفاض في الإنتاج الأمريكي أو إذا تصاعد الصراع مع إيران وامتد إلى أسواق الطاقة والشحن.
مؤشر الأسعار خلال 3 أيام (اتجاهي)
- قمح الطحين يورونكست (يورو): جانبي إلى أضعف قليلاً، إذ تحد توقعات المحصول القوي في الاتحاد الأوروبي من الارتفاعات في انتظار نتائج WASDE.
- فوب البحر الأسود 11–12.5% (يورو): مستقر إلى أضعف هامشياً، مما يعكس الظروف الجيدة لمحصول روسيا/أوكرانيا والمنافسة القوية.
- فوب خليج المكسيك الأمريكي (يورو): مستقر في الغالب، يتتبع بورصة CBOT وتقرير WASDE الجديد؛ توجد مخاطرة صعودية متواضعة إذا فاجأت أرقام الإنتاج أو المخزونات الأمريكية بانخفاضها.