تراجع طفيف في القمح قبيل تقرير WASDE مع تحسن توقعات الإمدادات من روسيا والأرجنتين
تراجع أسعار القمح مع رفع الأرجنتين وروسيا لتوقعات إمدادات 2026/27، في حين تخفّض الصناديق مراكزها القصيرة على يورونِكست وتتهيأ الأسواق لاحتمال تشديد في تقرير WASDE.
الأسعار
يظل قمح الطحين في يورونِكست مستقراً عند مستويات متدنية: حيث تم تداول عقد سبتمبر 2026 مؤخراً قرب 205 يورو/طن، مع ميل منحنى الأسعار للصعود الطفيف إلى نحو 221–225 يورو/طن لتسليم منتصف 2027 إلى أوائل 2028. قمح شيكاغو اللين الأحمر الشتوي (SRW) أضعف، إذ يتداول عقد سبتمبر 2026 القريب من التنفيذ حول 606 سنت أمريكي/بوشل، منخفضاً بنحو 0.3% خلال اليوم، مع تراجع العقود الآجلة المؤجلة أيضاً بنسبة 0.3–0.5%.
في الأسواق الفعلية، بقيت أسعار القمح الأوكراني تسليم CPT أوديسا للدرجات القياسية مستقرة على نطاق واسع خلال الأسبوع الماضي عند ما يعادل 185–190 يورو/طن تقريباً، بينما يحافظ قمح العلف الألماني تسليم EXW درنتفِده على مستوى يقارب 200–202 يورو/طن. وتُظهر أسعار التسليم على ظهر السفينة (FOB) فروقاً واضحة في الجودة والمنشأ: إذ يُتداول قمح الطحين الفرنسي من باريس قرب 350 يورو/طن، أعلى بكثير من العروض الأوكرانية FOB عند نحو 180–190 يورو/طن، ومن القمح الأمريكي من خليج المكسيك قرب ما يعادل 250 يورو/طن.
العرض والطلب
رفع مجلس الحبوب في روزاريو بالأرجنتين توقعه لمحصول القمح 2026/27 إلى 20.5 مليون طن، بزيادة 0.5 مليون طن عن التقدير السابق، مدفوعاً بالتوسع في المساحات المزروعة في ظل أمطار مواتية وتكاليف أسمدة أقل. ومع ذلك، لا يزال هذا يمثل انخفاضاً حاداً عن محصول العام الماضي القياسي البالغ 28 مليون طن، ما يعني مرونة تصدير أقل وتوازنًا إقليمياً أكثر تشدداً رغم تحسن ظروف الزراعة.
في جانب البحر الأسود، رفعت شركة الاستشارات «سوفكون» توقعاتها لصادرات القمح الروسية في 2026/27 إلى 46.5 مليون طن، بينما خفّضت تقديرها للحملة شبه المكتملة 2025/26 إلى 46.2 مليون طن. تستند المراجعة الصعودية إلى مخزونات بداية موسم أعلى وأداء مبكر للعوائد يتفوق على العام الماضي مع تقدم الحصاد في عدة أقاليم. هذا يعزز دور روسيا كمورّد هامشي مهيمن ويُبقي المنافسة شديدة أمام مُصدّري الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة في الأسواق المستوردة الرئيسية.
عالمياً، يتوقع المحللون أن يقوم USDA في تقرير WASDE يوم الجمعة بخفض طفيف لمستويات المخزون النهائي العالمي 2026/27 مقارنة بالتقديرات السابقة، أساساً على خلفية تراجع الإنتاج الأمريكي وبعض التخفيضات لدى مُصدّرين آخرين. في الوقت نفسه، تبقي المحاصيل القوية نسبياً في روسيا والاتحاد الأوروبي والأرجنتين الإمدادات الكلية عند مستويات مريحة تاريخياً، ما يحد من احتمالات طفرات سعرية مستدامة ما لم تضرب اضطرابات مناخية أو جيوسياسية كبار المصدّرين.
الأساسيات والمراكز
على يورونِكست، خفّض المشاركون غير التجاريين مؤخراً صافي تعرضهم البيعي في عقود وخيارات قمح الطحين إلى نحو 9,700 عقد، انخفاضاً من حوالي 12,000 قبل أسبوع، ما يشير إلى بعض تغطية المراكز القصيرة بعد الحركة السعرية الهابطة الأخيرة. كما قام المشاركون التجاريون بتقليص صافي مراكزهم الشرائية إلى نحو 37,800 عقد، ما يعكس تحوّطاً أكثر حذراً من كلا الجانبين وسوقاً تتجه إلى قدر أكبر من التوازن.
في الولايات المتحدة، يعيد المتعاملون ضبط مراكزهم قبيل تقرير WASDE، الذي سيُدرج بيانات المساحات والمخزونات المحدثة حتى 30 يونيو. الإجماع يتجه إلى أن يخفض USDA تقديراته لإنتاج القمح الأمريكي ومخزونات ختام 2026/27 بشكل متواضع، ولكن ليس بالقدر الكافي لتعويض برنامج التصدير الضخم من منطقة البحر الأسود. ومن المتوقع أن تتراوح الحجوزات الأسبوعية لصادرات القمح الأمريكي لعام 2026/27 في التقرير المقبل بين 250,000 و600,000 طن، وهو نطاق متوسط يتماشى مع بقاء الطلب على المنشأ الأمريكي ضعيفاً مقارنة بالبدائل الأرخص.
تعكس المؤشرات الفعلية من أوكرانيا استمرار ضغوط الأسعار: فعلى مدى الأسابيع الثلاثة الماضية، بقيت أسعار القمح CPT أوديسا مستقرة بشكل لافت ضمن نطاق ضيق بين 0.17–0.19 يورو/كغ (≈ 170–190 يورو/طن)، حتى مع تراجع عقود القمح في بورصة شيكاغو. يسلط هذا الضوء على مدى استمرار العروض العدوانية من منطقة البحر الأسود في تثبيت معايير الأسعار العالمية، بينما تعتمد المناشئ ذات العلاوة السعرية مثل فرنسا والولايات المتحدة على الجودة وميزة الشحن للدفاع عن حصتها السوقية.
الطقس وآفاق الأقاليم
تدعم الأمطار الأخيرة في مناطق القمح الرئيسية بالأرجنتين زيادة تقدير المساحات لدى بورصة روزاريو وتُسهم في دعم تأسيس مبكر جيد للمحصول لموسم 2026/27. في روسيا، تشير تقارير الحصاد المبكر إلى أن الغلال تسير على خطى أو أعلى قليلاً من مستويات العام الماضي في عدة أقاليم جنوبية، بما يتماشى مع توقعات «سوفكون» الأعلى للصادرات ويعزز وفرة الإمدادات من منطقة البحر الأسود.
في سهول الولايات المتحدة، تم بالفعل عكس التأثيرات المتبقية للجفاف السابق في صورة خفض لتوقعات إنتاج القمح الشتوي، على الرغم من أن بعض الرطوبة المتأخرة في الموسم ساعدت في استقرار الأوضاع في أجزاء من الحزام. ومع تراجع ظاهرة النينيو وعدم وجود صدمة مناخية واسعة وفورية في كبار المصدّرين، يبدو أن مخاطر الطقس على الإمدادات العالمية في المدى القريب تحت السيطرة، رغم أن المشكلات المحلية (مثل ضغط الأمراض في أمريكا الجنوبية وموجات الحر في البحر الأسود) تظل نقاطاً يجب مراقبتها حتى أواخر الصيف.
التوقعات التجارية (خلال 1–3 أسابيع)
- العقود الآجلة: مع استقرار عقد قمح الطحين يورونِكست سبتمبر 2026 قرب 205 يورو/طن وتغطية المراكز القصيرة المضاربية، يميل التحيز في المدى القريب نحو التداول ضمن نطاق (حوالي 200–215 يورو/طن) ما لم يحمل تقرير WASDE مفاجأة كبيرة بشأن المخزونات العالمية.
- المنتجون: يمكن للمزارعين في الاتحاد الأوروبي ومنطقة البحر الأسود استغلال أي ارتفاع مدفوع بتقرير WASDE لإضافة تحوطات جديدة تدريجية للمحصول الجديد، إذ تحد توقعات الصادرات الروسية المتزايدة وتعافي المحصول الأرجنتيني من فرص الصعود لعام 2026/27.
- المستوردون: قد يواصل المستهلكون في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا وآسيا تفضيل المنشأين الروسي والأوكراني طالما استمرت العروض الثقيلة، لكن من الحكمة تنويع جزء من التغطية نحو قمح أعلى جودة من الاتحاد الأوروبي أو الولايات المتحدة تحسباً لعودة مخاطر اللوجستيات أو السياسات في البحر الأسود.
مؤشر الأسعار على مدى 3 أيام (اتجاهي)
- قمح الطحين يورونِكست (MATIF): ميل طفيف للانخفاض/التحرك الجانبي، مع تأثيرات انتقالية من ضعف قمح شيكاغو والمنافسة القوية من الصادرات الروسية.
- قمح SRW في بورصة شيكاغو: مخاطر هبوط محدودة بينما يُنهي المتعاملون ضبط مراكزهم قبل تقرير WASDE؛ ومن المرجح ارتفاع التقلب يوم صدور التقرير.
- الأسعار النقدية في البحر الأسود (أوكرانيا CPT / روسيا FOB): مستقرة إلى حد كبير مع نبرة أضعف قليلاً، إذ تبقي توقعات زيادة الإمدادات من روسيا والأرجنتين البائعين نشطين.