Większe zbiory trzciny cukrowej w Pakistanie i plan importu Uzbekistanu dają mieszane sygnały dla cukru
Pakistan prognozuje wyższą produkcję trzciny cukrowej w sezonie 2026/27, a Uzbekistan planuje kontyngent importowy na cukier biały. Co to oznacza dla globalnego handlu cukrem i cen.
Ceny
Międzynarodowe ceny referencyjne cukru były mocniejsze pod koniec października. Kontrakty futures na londyński cukier biały i nowojorski cukier surowy zamknęły się wyżej 28 października 2026 r., przedłużając umiarkowane krótkoterminowe odbicie po wcześniejszej konsolidacji.
Fizyczny cukier rafinowany (ICUMSA 45) FOB São Paulo jest obecnie kwotowany na poziomie EUR 0.53/kg, wobec EUR 0.52/kg 18 października i EUR 0.51/kg 9 października, co potwierdza stabilny wzrostowy trend notowań spot w październiku.
| Produkt | Pochodzenie | Warunki dostawy | Najnowsza cena (EUR/kg) | Ostatnia zmiana | Ostatnia aktualizacja |
|---|---|---|---|---|---|
| Cukier rafinowany, ICUMSA 45 | Brazylia (São Paulo) | FOB | 0.53 | +0.01 vs. poprzednie notowanie | 2024-10-28 |
Podaż i popyt
Ministerstwo Rolnictwa Pakistanu wstępnie prognozuje produkcję trzciny cukrowej w sezonie 2026/27 na 97.29 mln ton, co oznacza wzrost o 8.8% rok do roku. Ekspansja ta wynika niemal w całości z większego areału zasiewów, który ma wzrosnąć o 11.2% do 1.358 mln hektarów, podczas gdy średnie plony mają spaść o 2.2% do 71.6 t/ha.
Wzrost produkcji oznacza, że przy założeniu normalnych wskaźników odzysku cukru z trzciny i braku poważnych zakłóceń politycznych Pakistan może wygenerować dodatkowy cukier eksportowy w sezonie 2026/27. Prognozy dotyczącej trzciny nie można jednak przełożyć bezpośrednio na eksport cukru, ponieważ o ostatecznym bilansie eksportowym zdecydują konsumpcja krajowa, moce przerobowe cukrowni oraz potencjalne alternatywne wykorzystanie surowca (np. do produkcji etanolu, jeśli pozwoli na to polityka).
Po stronie popytu Uzbekistan przygotowuje ramy regulacyjne dla rocznego kontyngentu importowego wynoszącego 300,000 ton cukru białego. Planowany przydział obejmuje 100,000 ton dla producentów napojów, 100,000 ton dla przemysłu cukierniczego i 100,000 ton dla pozostałych przetwórców żywności. Kontyngenty mają być ustalane co roku w listopadzie i poddawane półrocznemu przeglądowi.
Ponieważ środek uzbecki wynika ze starszej decyzji rządowej i nie jest nową uchwałą przyjętą 29 października 2026 r., termin jego wejścia w życie oraz dokładne wdrożenie pozostają częściowo niepewne. Niemniej, jeśli zostanie uruchomiony zgodnie z opisem, będzie stanowić stabilne, kształtowane przez politykę źródło popytu dla eksporterów rafinowanego cukru ukierunkowanych na Azję Centralną i łańcuchy dostaw powiązane z WNP.
Czynniki fundamentalne i zewnętrzne
Pod względem fundamentalnym globalny rynek cukru przechodzi od wcześniejszych oczekiwań dotyczących nadwyżki do bardziej napiętego bilansu. Międzynarodowa Organizacja Cukru prognozowała ostatnio niewielki globalny deficyt cukru w wysokości około 0.2 mln ton w sezonie 2026/27, w porównaniu z nadwyżką szacowaną na sezon 2025/26, podkreślając wrażliwość bilansu na regionalne zmiany podaży, takie jak zbiory w Pakistanie i produkcja dotknięta warunkami pogodowymi w innych krajach pochodzenia.
W kluczowych krajach konsumujących polityka pozostaje istotnym czynnikiem. Indie wielokrotnie zaostrzały monitoring zapasów cukru i danych dotyczących sprzedaży hurtowej, aby ograniczyć skoki cen, podczas gdy zarządzanie przekierowaniem cukru do produkcji etanolu będzie silnie wpływać na dostępność eksportową w sezonie 2026/27. W połączeniu z wysokimi cenami krajowymi w kilku regionach importujących działania te zwiększają zmienność cen i mogą szybko zmieniać przepływy handlowe w Azji i poza nią.
Pogoda i perspektywy zbiorów
Niedawne umocnienie cen międzynarodowych wiązano również z niepewnością pogodową w kilku regionach uprawy trzciny cukrowej, przy czym komentarze rynkowe wskazują na utrzymujące się obawy w części Indii i innych krajach produkujących. W przypadku Pakistanu obecny wzrost produkcji wynika bardziej ze zwiększenia areału niż z poprawy plonów, co sugeruje, że niekorzystna pogoda w trakcie sezonu mogłaby szybko zniwelować prognozowany wzrost produkcji o 8.8%.
Perspektywy krótkoterminowe i ocena handlowa
- Eksporterzy cukru rafinowanego: Połączenie mocnych kontraktów futures, rosnących brazylijskich notowań FOB oraz perspektywy popytu wynikającego z uzbeckiego kontyngentu wspiera ostrożnie konstruktywne spojrzenie na ceny cukru białego w nadchodzących miesiącach. Sprzedaż terminową do Azji Centralnej i regionu MENA można planować podczas wzrostów cen, ale należy uwzględnić harmonogram regulacyjny w Uzbekistanie.
- Importerzy i odbiorcy przemysłowi: Przemysł napojów i cukierniczy w regionie powinien zabezpieczyć co najmniej część zapotrzebowania na 2026 r., dopóki ceny rafinowanego cukru pozostają poniżej ostatnich szczytów, biorąc pod uwagę sygnały zbliżającego się globalnego deficytu oraz ryzyko polityczne w kluczowych krajach pochodzenia.
- zarządzanie ryzykiem: Ponieważ wzrost produkcji w Pakistanie jest częściowo równoważony obawami dotyczącymi plonów, a globalne bilanse stają się bardziej napięte, utrzymywanie poziomów zabezpieczenia za pomocą opcji lub rozłożonych w czasie zakupów podczas technicznych korekt wydaje się rozsądne.
3-dniowa kierunkowa prognoza cen
- ICE NY Raw Sugar #11: Umiarkowanie wzrostowe nastawienie w ciągu kolejnych 2–3 sesji, gdy rynek przyswaja wspierające czynniki fundamentalne i ostatnie zwyżki.
- ICE London White Sugar #5: Lekko wzrostowa tendencja, z możliwością dalszego umocnienia, jeśli zmaterializuje się fizyczny popyt importerów i zakupy wynikające z kontyngentów.
- Brazylijski cukier rafinowany FOB São Paulo (EUR): Wzrostowy trend pozostaje utrzymany po ostatnim ruchu do EUR 0.53/kg; krótkoterminowe nastawienie jest stabilne do mocniejszego.