葵花市场在坚挺的SAFEX和稳定的黑海价格下微幅上涨

葵花市场保持适度坚挺，SAFEX期货小幅上涨，黑海现货价格维持在狭窄的区间内。有限的临近种子供应、乌克兰播种滞后以及依然强劲的葵花油需求使价格保持轻微上涨的倾向。

整体流动性适中，但没有过剩：南非期货沿曲线稳步上涨，而乌克兰葵花籽和颗粒的黑海报价在欧元计价中大体稳定。乌克兰的播种天气有所改善，但种植面积仍落后于近期，给2026/27年的供应带来中期风险。与此同时，全球油籽展望指向更高的葵花籽压榨和油脂产量，缓和了任何激进的看涨情景。波动性依然受到事件驱动，特别是围绕黑海物流和地缘政治风险。

价格

SAFEX葵花期货（ZAR/t, 2026年5月15日）显示出温和上升的远期曲线，表明市场坚挺但未过热。按约1欧元=20南非兰特换算，2026年5月的价格约为8,782 ZAR/t，相当于约439欧元/t，而2026年12月的价格为9,368 ZAR/t，相当于约468欧元/t，反映出对年末略紧平衡的预期。

当以每千克计算时，黑海的现实价格与这些水平大致对齐。乌克兰黑葵花籽（98%纯度）的FOB欧德萨报价为约0.59欧元/kg，FCA欧德萨/基辅报价为0.69欧元/kg，与5月初持平或略高。中国条纹葵花籽和糖果颗粒仍属于高端市场，FOB北京的报价约在1.21至1.40欧元/kg之间，而保加利亚和摩尔多瓦的FCA报价大多数在0.96至1.10欧元/kg之间，确认了全球价格走廊的稳定性至坚挺。

供应与需求

在南非，最新的全国供需平衡显示2025/26年度葵花籽生产约为700,000吨，预计2026/27年度产量超过820,000吨，随着加工需求的增加和库存略微重建至大约1.3个月的使用量。这种收紧但仍然舒适的平衡支撑了更加坚挺的SAFEX曲线，但限制了极端价格飙升。

全球范围内，预计2026/27年度的葵花籽油产量将增加约260万吨，达到约2350万吨，这得益于乌克兰、欧盟及其他主要地区的更高压榨量，若作物表现良好则将信号表明油脂供应充足。 然而，黑海-多瑙河-巴尔干市场仍受到2025年低产作物的遗留影响，以及来自土耳其和其他买家的强劲进口需求，这使得种子和油脂价格相对历史均值保持高位。

在乌克兰这一主要产地，由于天气转暖，5月中旬葵花的播种加快，但目前仅覆盖计划面积的52%，而前两年同期约为82%，如果延误持续或天气出现不利变化，2026年的收成可能低于预期，这带来了风险。 这种滞后，加上全球食用油需求的强劲，支撑了当前的价格水平，尽管来自其他油籽的竞争加剧。

基本面与天气

SAFEX市场的基本面受到逐渐扩大种植面积、国内压榨需求强劲和进口有限的影响。最近的南非报告显示，2025/26年度的压榨量上升至近800,000吨，预计2026/27年度将超过790,000吨，虽然库存从高位减少，但仍使得季度末库存保持在约40天的使用量附近。 这一环境为SAFEX葵花曲线上的适度正向规避提供了合理性。

至于黑海地区，5月初的天气由凉爽潮湿转变为温暖干燥。乌克兰分析师强调土壤水分分布不均和表层土壤迅速干燥，这迫使农民加快播种以抓住剩余的最佳条件。 虽然这使得进展得以推进，但也增强了对后期更高温或降雨不足的敏感性，给种子和油脂价格带来了天气风险溢价。

交易展望

• 生产者（南非）：利用当前SAFEX在约440欧元/t以上的强劲水平，对2025/26年度的部分产量进行对冲，但保持对潜在天气或地缘政治驱动的第三季度上涨的暴露。新销售聚焦于接近468欧元/t的更坚挺的2026年12月价格。
• 压榨商（黑海和欧盟）：乌克兰的98%黑籽FOB和FCA价格大体稳定，考虑在第三季度至第四季度持续播种延误时扩大覆盖范围。避免追赶短期价格飙升；全球油脂供应增长在2026/27年度的情况下反对出现极端紧张。
• 进口商（亚洲，MENA地区）：保持灵活的招标策略，平衡黑海来源与中国和欧盟/巴尔干颗粒。鉴于价格坚挺但不爆炸，分阶段在未来4至8周内进行采购，以减轻围绕黑海物流和区域安全的事件风险。

3‑日价格指示（方向性）

• SAFEX葵花（约翰内斯堡）：横向到稍微坚挺；预计2026年5月至7月将在当前水平附近以狭窄区间交易，受到当地基本面的轻微向上偏见。
• 黑海 - 乌克兰FOB/FCA：稳定；葵花籽和颗粒价格在最近的欧元/kg报价附近保持，因为播种延误抵消了全球油籽展望的大体舒适性。
• 欧盟巴尔干（保加利亚，摩尔多瓦）FCA：大体稳定；与黑海竞争，同时保持对更高烘焙和糖果质量的温和溢价。