印度鹰嘴豆坚挺：卡布利回升，德西小幅上涨

印度鹰嘴豆市场已明确变得坚挺，德西和卡布利两个领域均受到有效供应紧缩、更高的进口成本和更昂贵的卢比的支持。未来一个月，市场下行风险得到有效保护，卡布利领先上涨，德西鹰嘴豆亦在逐渐攀升。 印度鹰嘴豆正从一个短暂的月中修正中走出，进入一个更明显的牛市阶段。在德西鹰嘴豆方面，德里批发价格有所上涨，而上游拉贾斯坦邦的市场确认，优质供应在较低价位几乎用尽。在卡布利方面，旧冷藏库存的清理，以及主要印多尔出口商的重新主导，使得市场情绪在短短一周内从偏重转为建设性。与此同时，卢比走弱让加拿大和澳大利亚的进口成本更加昂贵，而对鹰嘴豆小麦和豆粉的国内需求也有所增加，进一步强化了上行趋势。

价格与价差

德里的德西鹰嘴豆在过去一周上涨了约每100公斤1.00欧元，拉贾斯坦产的原料现报价在每100公斤约56–57欧元，澳大利亚产的报价略高，反映出质量和运费的溢价。拉贾斯坦的市场交易接近每100公斤53–55欧元，使得德里的平价紧张，抑制了激进的下游销售。

鹰嘴豆小麦的价格上涨了大约每100公斤1–1.5欧元，当地等级在每100公斤63–65欧元，优质豆则接近每100公斤65–67欧元。卡布利的定价更为动态：中等级别上涨了大约每100公斤2欧元，现报价在每100公斤62–66欧元，小等级接近每100公斤55–58欧元，而优质出口级卡布利的价格则在每100公斤89–94欧元之间，突显了强劲的出口需求。

供需驱动因素

在供应方面，德西鹰嘴豆的实际可用量受限于质量和适于磨粉的程度。尽管澳大利亚产的鹰嘴豆存在，但其不太适合传统的豆粉加工，这缩小了磨坊可用的原料池，并支持国内的拉贾斯坦和德里价格。内陆市场信号表明，廉价的优质货源在短暂的价格下跌后几乎已消失。

卡布利的供应更明显地收紧。早期的疲软并非由于新作物丰富，而是由于旧季库存从冷藏中释放，暂时涌入市场。该库存现在已基本被吸收。随着印多尔的主要出口商再次积极收购并主导价格发现，市场的权力已重新转向卖方，特别是在优质出口级别的部分。

在需求方面，鹰嘴豆小麦和豆粉的需求周周改善，在原材料变得更加坚挺的同时提升了磨坊的需求。这一国内拉动，再加上对卡布利的出口兴趣，进一步加固了价格底部。出口商的回归也表明对国际需求的信心，以及将更高的原产价格转嫁到目的市场的能力。

宏观与进口平价

两大宏观因素支持当前的坚挺状态。首先，加拿大和澳大利亚的鹰嘴豆进口到印度在到岸价格上变得显著昂贵。卢比在相关参考的美元对等价交易接近96.70，抬高了进口成本，并有效地抑制了当前原产价格概念下的新进口交易。

其次，更高的进口成本与日益坚挺的国内需求的结合，放大了印度作为地区鹰嘴豆交易价格制定者的角色，而非价格接受者。从印度出口的可出口卡布利现在必须与来自墨西哥相对高成本的供应竞争，尤其是来自墨西哥城的大口径卡布利的报价超过每公斤1.00欧元 FOB。这在最近急剧回升后，依然为印度优质卡布利的价格提供了支持底部。

短期展望 (2–4周)

前瞻性指示显示，德西鹰嘴豆预计将走向稳中有升的道路，而卡布利则趋于巩固，但最终呈现出牛市模式。拉贾斯坦产的德西鹰嘴豆预计将上涨至每100公斤约57–59欧元，受到磨坊需求和农田及市场上有限的吸引人销售的支持。考虑到最近的复苏，修正可能会很浅，并迅速被吸收。

卡布利的价格预计会在当前高位稳定，然后尝试再升高，估计在出口商活动进一步增强后，价格将达到每100公斤约9–10欧元。由于旧库存大部分已被清理，且没有主要的进口救助在即，下行风险看起来得到了有效保护。然而，随着出口商调整以适应国际买方兴趣和运费变化，优质级别的波动性可能仍将保持在高位。

交易展望

• 进口商 / 买家：考虑在下跌时覆盖近期的卡布利需求；市场结构和出口商行为在整合完成后将有助于提升优质货物的价格。
• 国内磨坊：分批购买德西鹰嘴豆，但避免等待深度回调；上游紧张和稳健的豆粉需求表明有逐步的上行趋势。
• 出口商：对于印度卡布利，保持对优质等级的建设性态度；仔细管理报价水平，以平衡强烈的原产成本与对墨西哥供应仍具竞争力的定位。

3日方向性展望

• 印度德西鹰嘴豆 (市场/德里)：保持稳定，小幅上涨，磨坊进行补货，且优质供应保持有限。
• 印度卡布利 (印多尔/德里出口等级)：坚挺趋势，随着出口商活跃，以及旧库存大部分已清理，有进一步小幅上涨的潜力。
• 墨西哥卡布利 (墨西哥城 FOB)：在欧元计价下保持高水平，维持全球卡布利价格的支持底部。