印度鹰嘴豆市场：在季风需求之前的轻微下跌，坚挺的底部
由于豆类加工厂需求减弱，印度鹰嘴豆价格小幅回落，但紧张的供应、昂贵的进口和疲弱的卢比使季风期保持有上涨的偏向。
价格 & 短期走势
周二，印度现货鹰嘴豆价格略微软化，因磨坊减少采购。德里的拉贾斯坦产鹰嘴豆的交易价格在每100公斤约为62.18–62.44美元，当日下跌约0.26美元，而中央邦和斋浦尔的价格也略有回落。这一下跌反映了一种狭窄的、由需求驱动的暂停，而不是在基本面上的广泛变化。
按约1.08美元/欧元计算，德里的基准价格转换为每100公斤约为57.55–57.80欧元。来自新德里的12mm鹰嘴豆出口报价目前接近每公斤1.03欧元FOB。最近的出口报价数据显示，印度的价格在5月份基本保持稳定，仅出现微小的周度调整，突显出较低的磨坊需求与紧张的供应及昂贵的进口替代品之间相遇的迅速。
供应、需求 & 贸易流
印度的基本平衡正在收紧。本季鹰嘴豆的产量低于去年，中央和西部主要生产地区的每日到货量与季节初相比明显减少。囤货商不急于清仓，更倾向于将库存保留到预期的更强的季风需求中。
在需求方面，目前的疲软主要是由于豆类磨坊减少近期采购。这些磨坊将鹰嘴豆加工成chana dal（主食品）和besan（面粉），而随着西南季风的到来，这种季节性需求通常会推动炸零食和家庭用面粉的使用。目前，磨坊的采购策略是量入为出，但一旦农村和节日相关的需求从6月中旬开始加强，这种策略很难维持。
进口几乎没有缓解措施。澳大利亚的鹰嘴豆在6月至7月出货时报价约为每吨610美元CNF，相当于在假设0.92欧元/美元的基础上，每吨到货约为563欧元。疲弱的印度卢比进一步提高了进口平价，缩小了任何套利机会。同时，黄豌豆进口——最接近的替代品——在征收30%的到货税后，从去年同期来看已经崩溃，豆类的港口库存也已减少。结合由于中东航运中断而导致的运费增加，这使得印度愈发依赖国内供应。
市场结构 & 基本面
市场行为与结构性看涨的背景一致。卖家和囤货商大多数选择持仓，而不是在当前水平上抛售，相信由于产量下降和不良的进口经济学，下行空间有限。期货和现货参与者在这种情况下都表现出很少的意愿增加空头持仓。
这种定位受到货币和物流的支持。卢比对美元的贬值达到历史低点，提高了进口鹰嘴豆和黄豌豆的本地货币成本，有效抬高了国内产品的价格底线。同时，由于地区航运中断，运费高企、波动不定，继续增加了海上供应的风险溢价。所有这些因素共同支撑了印度的基准，即便短期消费有所放缓。
天气 & 与季风相关的需求
近期的主要驱动因素不是生产天气——目前的作物大多数已经收割，而是西南季风的到来和分布。随着雨水在6月中旬建立，农村收入、家庭消费和对besan等附加值产品的需求通常会改善。这种季节性模式是预期出货反弹的关键。
如果季风进展中出现任何延迟或最初的不均匀，可能会短暂抑制需求增长，但通常在2–4周的时间范围内，对豆类消费的广泛影响是支持性的。鉴于当前到货量已在减少，进口也受限，即便是季风相关的需求小幅上升也应足以将平衡重新倾向于更坚挺的鹰嘴豆价格。
2–4 周展望
展望未来，印度鹰嘴豆的价格偏向似乎是缓步上升。随着到货量下降，政府的库存释放政策是主要的可信下行风险。激进的市场操作或大型公开拍卖可能暂时限制或逆转价格上涨，但市场目前似乎不愿意在大规模上采取这种策略。
在没有大规模国有销售的情况下，预计在接下来的两到四周内价格将逐渐回升至每100公斤约62.50–63.50美元（约为58.0–58.8欧元）。这一路径假设随着季风推进，在豆类和besan需求的典型增长下，磨坊被迫减少量入为出的覆盖，以确保未来的需求。
交易 & 采购建议
- 印度买家（磨坊，包装商）： 利用当前的疲软覆盖部分季风季节的需求；避免仅依赖现货，因进口平价和减少的到货限制了从这里进一步下跌的空间。
- 囤货商： 在监测政府库存政策的同时，维持核心的长期仓位似乎是合理的；考虑在任何急剧的天气或政策驱动的反弹中逐步减仓。
- 出口商： 鉴于国内结构坚挺和卢比疲弱，专注于优质货物和近期出货；在考虑到物流成本波动的情况下，谨慎对冲外汇和运输风险。
- 其他地区的进口商： 注意印度和墨西哥的欧元报价仍较高；如果当地需求预计在第三季度增强，适时在价格下跌时确保供应可能是明智的。
3天价格指示（方向性）
- 印度，德里批发： 平稳至略微坚挺；随着磨坊开始在价格下跌时再度入市，进一步下跌受限。
- 印度，FOB新德里： 在欧元计算上基本保持稳定，受到疲弱卢比和高进口平价的轻微支撑。
- 墨西哥，FOB墨西哥城： 稳定至略微放松；对于较大口径的产品，仍以高于印度原产地的价格定价。