Дефицит в Чёрном море: баланс подсолнечного масла в 2026/27 остаётся напряжённым

Мировое предложение подсолнечного масла входит в сезон 2026/27 в структурно более напряжённом состоянии: Украина и Россия сталкиваются с ограничениями экспорта, а потенциал снижения цен в значительной степени ограничен логистикой Чёрного моря и высоким спросом со стороны Индии и Европы. В то же время крупный урожай семян подсолнечника в сезоне 2026/27 в более широком Черноморско-Дунайском регионе оказывает давление на цены семян, временно снижая маржу переработки даже на фоне укрепления цен на сырую нефть. Внимание рынка переключается на то, насколько быстро альтернативные экспортные маршруты через Балтику, Каспийское море и железную дорогу в Китай смогут компенсировать перебои в поставках через Чёрное море. Конкуренция между Индией, Турцией и ЕС за сокращающиеся объёмы из Украины и России, а также возможное замещение пальмовым и соевым маслом, будут ключевыми факторами формирования цен до марта.

Цены

Физические котировки показывают неоднородную картину по семенам, ядрам и маслу. В Украине чёрные семена подсолнечника с чистотой 98% котируются по EUR 0.42 FCA Одесса и FCA Киев, в целом стабильно по сравнению с концом сентября после небольшой коррекции в начале месяца. Китайские полосатые семена подсолнечника стоят значительно выше — EUR 1.43 FOB Пекин, что отражает спрос со стороны кондитерского сегмента и иное позиционирование продукта.

Очищенные ядра хлебопекарного качества оцениваются примерно в EUR 0.90 FCA Днепр для украинского происхождения и EUR 0.92–1.09 FCA в Берлине и Райнфельдене для продукции из Болгарии и Молдовы, что указывает на устойчивый, но регионально неоднородный рынок ядер. Украинское сырое подсолнечное масло с поставкой из Одессы оценивается в EUR 1.091 CPT против EUR 1.056 в конце сентября, что соответствует сообщениям об укреплении цен FOB в Чёрном море на фоне роста экспортных рисков и сокращения мирового предложения растительных масел.

Предложение и спрос

Согласно рыночным оценкам, представленным на конференции Globoil в Мумбаи и отражённым в последних отраслевых публикациях, экспорт подсолнечного масла из Украины в октябре–марте 2026/27 ожидается на уровне примерно 300,000 тонн в месяц — около 50% ниже нормальных объёмов из-за серьёзного ущерба портовой и складской инфраструктуре Чёрного моря и повышенных морских рисков. Поставки из России за тот же период прогнозируются на уровне 250,000–300,000 тонн в месяц против примерно 400,000 тонн годом ранее, что означает снижение на 25–38% в годовом выражении.

Индия остаётся ключевым драйвером спроса и может импортировать около 700,000 тонн украинского подсолнечного масла в 2026/27, тогда как Европа сохраняет статус крупнейшего направления для Украины. На фоне ограничений экспорта из Украины и России покупатели в Индии, Турции и ЕС, вероятно, будут активнее конкурировать за сокращающиеся черноморские объёмы, особенно если потребление в пищевой промышленности и производстве снеков сохранится. Аналитики Globoil и других отраслевых форумов ожидают, что это отразится на более широком рынке растительных масел через рост спроса на соевое и пальмовое масло как варианты замещения.

Российские экспортёры активно тестируют альтернативную логистику через порты Балтийского и Каспийского морей, а также железнодорожные поставки в Китай, стремясь компенсировать узкие места в Чёрном море, однако пропускная способность остаётся ограниченной, а затраты выше, чем на традиционных маршрутах. Это означает, что даже при в целом достаточном урожае семян подсолнечника в сезоне 2026/27 в Черноморско-Дунайско-Балканском регионе фактическое экспортное предложение масла будет отставать от потенциального, сохраняя мировой баланс подсолнечного масла напряжённым до начала 2027 года.

Фундаментальные факторы и связи с другими товарами

Оценки, представленные на конференции, указывают, что мировой экспорт растительных масел в пересчёте на масло по-прежнему должен достичь рекордных уровней в 2026/27, однако структура меняется: рост подсолнечного масла ограничен логистикой, а соевое масло сталкивается с погодными рисками в Южной Америке. Поэтому сокращение экспорта подсолнечного масла из Украины и России — стран, на которые исторически в совокупности приходилось около половины мировой торговли, — оказывает более сильное влияние, чем предполагают сами заголовочные показатели объёмов.

Для Индии, уже являющейся одним из крупнейших импортёров подсолнечного масла, сокращение доступности черноморских поставок, вероятно, означает рост стоимости с доставкой и более сильную зависимость от пальмового масла, если премия за подсолнечное масло увеличится. Турция может отреагировать сокращением импорта подсолнечного масла и увеличением внутренней переработки импортных семян подсолнечника или альтернативных масел, тогда как европейские переработчики будут выбирать между конкурентоспособными поставками украинских семян для переработки внутри региона и ограниченным импортом бутилированного масла. Такая динамика сохраняет чувствительность маржи переработки к небольшим изменениям фрахта, страховых расходов и регионального спроса.

Погодные условия и логистические перспективы

Сообщается, что уборка подсолнечника в сезоне 2026/27 в основном завершена или находится на финальной стадии в южной и восточной Европе и Черноморском регионе; за последнюю неделю о серьёзных погодных потрясениях в конце сезона не сообщалось. Поэтому краткосрочный риск для предложения теперь в большей степени определяется логистическими условиями и безопасностью, а не агрономическими факторами.

В Украине и некоторых районах России повторные атаки на портовую инфраструктуру в последние месяцы сохраняли хрупкость погрузочных операций, делая экспортёров сильно зависимыми от альтернативных коридоров и внутреннего транспорта. Любое дальнейшее ухудшение безопасности мореплавания или дополнительное повреждение ключевых терминалов может быстро усилить напряжённость на ближайших позициях, особенно по грузам, направляющимся в Индию, тогда как устойчивое улучшение судоходства в Чёрном море станет главным медвежьим риском для рынка подсолнечного масла в течение I квартала 2027 года.

Торговые перспективы (2–5 октября 2026 года)

• Переработчики и рафинеры (ЕС, Турция): Рассмотреть возможность зафиксировать часть потребностей в подсолнечном масле на IV квартал 2026 года — I квартал 2027 года по текущим фиксированным ценам, учитывая растущие признаки продолжительного дефицита экспорта из Украины и России и недавнее повышение черноморских котировок.
• Импортёры в Индии: Планировать повышенные базисные уровни по подсолнечному маслу и сохранять возможности замещения пальмовым и соевым маслом, особенно если предложения из Чёрного моря продолжат сокращаться или вырастут надбавки за фрахт и страхование.
• Покупатели семян и ядер: Использовать сохраняющееся давление уборки на цены семян и ядер — особенно в Черноморском регионе и Китае — для обеспечения форвардных объёмов, но избегать чрезмерных обязательств, если логистические ограничения начнут приводить к росту местных цен на семена.

Направление рынка на 3 дня (физический спот):

• Черноморское сырое подсолнечное масло (Украина, CPT/FOB): Умеренно бычий уклон, поскольку экспортёры закладывают логистические риски в цены, а спрос со стороны Индии и Европы остаётся сильным.
• Черноморские семена подсолнечника (Украина, FCA/FOB): В целом боковая динамика с умеренным давлением уборки, ограниченным устойчивыми ценами на масло.
• Китайские семена и ядра подсолнечника (FOB): Умеренное укрепление на фоне экспортного спроса и роста затрат на замещение.