Комплекс соевых бобов слабеет на фоне снижения фьючерсов, но премии на физическом рынке сохраняются

Фьючерсы на соевые бобы на Чикагской товарной бирже снижаются, тогда как соевый шрот немного растёт, а соевое масло отступает, оставляя комплекс в целом сбалансированным, но с несколько более слабым настроем. Физические премии в ключевых регионах происхождения остаются относительно устойчивыми, сигнализируя о базовом спросе, несмотря на рост ожиданий относительно мирового урожая. В настоящее время рынок соевых бобов характеризуется умеренным давлением на CBOT beans и масло в сочетании с постепенным укреплением соевого шрота, поскольку переработчики защищают маржу, а спрос со стороны кормовой отрасли остаётся устойчивым. Соевые бобы на китайской DCE испытывают коррекционное давление после недавних максимумов, тогда как наличные цены в США, Черноморском регионе и Китае демонстрируют лишь ограниченные ежедневные изменения. Прогнозы погоды для Южной Америки на фоне формирующегося Эль-Ниньо указывают на преимущественно благоприятное увлажнение для урожайности в сезоне 2026/27, но сохраняют риски для производства. Экспортный спрос со стороны Китая вырос по сравнению с минимумами начала осени, однако конкуренция со стороны Бразилии и комфортный баланс спроса и предложения в США ограничивают потенциал роста. В целом настроение на бирже умеренно медвежье, но это пока не отражается в агрессивном снижении премий на физическом рынке.

Цены

Фьючерсы на соевые бобы CBOT торгуются в узком контанго от ближайшего января 2027 года до конца 2028 года, демонстрируя небольшие ежедневные изменения и не показывая чёткого выхода из диапазона. Ближайший контракт января 2027 года в последний раз торговался около 1,202.75 US‑cent/bu, незначительно выше предыдущего закрытия, тогда как май и июль 2027 года находятся всего примерно на 15–25 центов выше, что указывает на относительно плоскую форвардную кривую. Соевое масло на CBOT слабеет по всей кривой. Декабрь 2026 года оценивается примерно в 62.80 US‑cent/lb, снизившись за день на 1.15%, при этом большинство экспираций 2027 года находятся в узком диапазоне 63–64 US‑cent/lb и демонстрируют дневные потери около 1%. Это подтверждает давление на сегмент комплекса, связанный с биодизелем. В отличие от этого, фьючерсы на соевый шрот немного укрепляются. Декабрь 2026 года торгуется около 319.60 USD/short ton, прибавляя 0.31% за сессию, а кривая с января по декабрь 2027 года постепенно повышается к середине диапазона 320 USD/short ton, сигнализируя об устойчивом спросе со стороны кормовой отрасли и относительно более благоприятной экономике переработки шрота по сравнению с маслом. На физическом рынке текущие котировки в EUR остаются стабильными или немного укрепляются. Соевые бобы США № 2 на условиях FOB Washington D.C. сохраняются на уровне 0.55 EUR/kg, без изменений с октября 30. Украинские соевые бобы FOB Odesa выросли до 0.335 EUR/kg с 0.327 EUR/kg за тот же период, тогда как украинские соевые бобы без ГМО CPT Odesa недавно торговались на уровне 0.383 EUR/kg против 0.374 EUR/kg 2 ноября. Китайские жёлтые соевые бобы FOB Beijing находятся на уровне 0.79 EUR/kg (обычные) и 0.90 EUR/kg (органические), оба показателя немного выше уровней конца октября.

Предложение и спрос

В фундаментальном плане комплекс поддерживается хорошим урожаем соевых бобов в США в сезоне 2026/27 и значительными экспортными возможностями Южной Америки. Последние обновления аналитиков и государственных ведомств указывают, что Бразилия сохранит статус ведущего экспортёра в этом маркетинговом году: её отгрузки вновь опережают объёмы США, хотя США по-прежнему располагают значительной экспортной программой, особенно в направлении Китая и других стран Азии. Последние ежедневные и еженедельные данные по экспорту показывают, что отгрузки соевых бобов из США идут устойчиво, но не исключительными темпами, поскольку конкурентные предложения Бразилии ограничивают необходимость агрессивного покрытия потребностей из американского происхождения. Китай вернулся на рынок США после более спокойного начала осени, законтрактовав несколько партий с поставкой из Мексиканского залива и Тихоокеанского Северо-Запада, однако общий рост китайского спроса остаётся умеренным по сравнению с предыдущими годами. В Китае фьючерсные цены на соевые бобы № 1 на Даляньской товарной бирже умеренно скорректировались: ключевой контракт января 2027 года закрылся около 5,174 CNY/t, снизившись примерно на 1.16% за день. Это отражает как улучшение внутреннего предложения, так и более комфортное краткосрочное покрытие импорта для переработчиков, ограничивая потенциал роста цен на морских рынках.

Фундаментальные факторы и погода

Текущая структура фьючерсов на соевые бобы, шрот и масло указывает на рынок, который по-прежнему перерабатывает значительные запасы старого урожая и исходит из оптимистичного взгляда на предстоящий урожай в Южной Америке. Устойчивость соевого шрота по сравнению с соевыми бобами и маслом подчёркивает стабильный спрос со стороны животноводства и птицеводства, тогда как спрос на растительные масла, связанный с биодизелем, сталкивается с препятствиями из-за политических ограничений и более сильной конкуренции со стороны альтернативного сырья. Погода становится всё более важным фактором для следующего движения цен. Ожидается, что формирующийся Эль-Ниньо 2026–2027 годов достигнет пика примерно в ноябре–декабре и сохранится до начала 2027 года; сезонные прогнозы указывают на преимущественно более влажные, чем обычно, условия на значительной части территории Аргентины и юга Бразилии. Такая модель в целом благоприятна для потенциала урожайности соевых бобов, но также повышает риск локальных избыточных осадков, задержек посевной кампании и распространения заболеваний на переувлажнённых территориях. В США уборка урожая соевых бобов 2026 года почти завершена, а полевые отчёты и первые данные об урожайности подтверждают комфортную ситуацию с предложением. На фоне восстановления запасов в хозяйствах и у коммерческих участников, а также устойчивых, но не исключительных темпов экспорта внутренние переработчики располагают достаточным количеством соевых бобов, что помогает удерживать базисные уровни под контролем, несмотря на плоскую фьючерсную кривую.

Прогноз и торговые идеи

В ближайшей перспективе направленный уклон фьючерсов на соевые бобы CBOT будет умеренно нисходящим, пока посевная кампания в Южной Америке развивается успешно, а прогнозы погоды остаются в основном благоприятными. Для устойчивого роста цен, вероятно, потребуется либо погодный шок в Бразилии или Аргентине, либо заметное ускорение китайских закупок сверх текущих ожиданий. Для соевого масла настроение выглядит более слабым, чем для соевых бобов и шрота, учитывая продолжающееся давление со стороны спроса на биодизель, ограниченного политикой, и конкуренцию со стороны других растительных масел. Соевый шрот получает сравнительно более сильную поддержку благодаря спросу на корма для животноводства, но потенциал роста ограничен значительными мировыми запасами соевых бобов.

• Фермерам с высоким уровнем покрытия производства 2026/27 можно рассмотреть сокращение агрессивного хеджирования или добавление ограниченного участия в росте через спреды колл-опционов, учитывая уже значительную коррекцию цен с максимумов начала осени.
• Импортёры в Европе и на Ближнем Востоке могут использовать текущие плоские форвардные кривые для продления покрытия до середины 2027 года, особенно из Черноморского региона и США, сохраняя при этом некоторую гибкость на период экспортного окна нового урожая Бразилии.
• Переработчики могут отдавать предпочтение стратегиям, сохраняющим покрытие потребностей в соевом шроте, одновременно проявляя осторожность в отношении соевого масла, что отражает текущую динамику относительных цен и маржи.

Ценовой ориентир на 3 дня

В течение следующих трёх торговых сессий фьючерсы на соевые бобы CBOT, вероятно, будут торговаться в боковом диапазоне с небольшим снижением; внутридневные движения будут главным образом зависеть от новостей о погоде в Южной Америке и любых свежих слухов о закупках со стороны Китая. Соевый шрот, вероятно, сохранит сравнительную устойчивость в пределах недавних диапазонов, тогда как соевое масло продолжит испытывать умеренный риск снижения. Ожидается, что физические премии в США, Черноморском регионе и Китае в целом останутся стабильными, с лишь незначительными корректировками базиса из-за ближайших изменений в логистике и фрахте.