Кукуруза под давлением уборки на фоне отставания экспорта из Черноморского региона и сокращения длинных позиций фондов
Фьючерсы на кукурузу испытывают давление уборки, слабого экспорта из США и Украины и ликвидации длинных позиций фондами, тогда как прогноз производства в ЕС снижен. Краткий обзор рынка и торговый прогноз.
Цены
Фьючерсы на кукурузу CBOT завершили прошлую неделю под давлением, поскольку фонды сокращали длинные позиции к концу месяца, однако форвардная кривая остается слегка восходящей. Декабрьский контракт на кукурузу 2026 года в последний раз торговался около 447.75 US‑cent/bu, март 2027 года — на уровне 461.00, а июль 2027 года — 475.75, что указывает на умеренный керри.
На Euronext ближайший ноябрьский контракт на кукурузу 2026 года котируется по 307.75 EUR/t, тогда как мартовский контракт 2027 года составляет 258.75 EUR/t, а июньский 2027 года — 256.00 EUR/t, что отражает достаточную региональную доступность после уборки, но некоторую премию за немедленное покрытие потребностей. Фьючерсы на кукурузу на китайской DCE остаются слабыми: январский контракт 2027 года находится на уровне 2,223.00 CNY/t, отражая комфортные внутренние запасы.
| Рынок | Контракт | Последняя цена | Комментарий |
|---|---|---|---|
| Кукуруза CBOT | Декабрь 2026 | 447.75 US‑cent/bu | Ближний контракт под давлением фондов |
| Кукуруза Euronext | Ноябрь 2026 | 307.75 EUR/t | Премия за ближайшие поставки из ЕС |
| Кукуруза DCE | Январь 2027 | 2,223.00 CNY/t | Слабость на фоне значительных запасов в Китае |
На физическом рынке недавние ориентировочные цены в EUR демонстрируют разнонаправленные региональные тенденции. FOB New Delhi органический кукурузный крахмал стабилен на уровне 1.33 EUR/kg, тогда как FOB Odesa кукуруза подешевела до 0.123 EUR/kg с 0.134 EUR/kg. В то же время французская желтая кукуруза FOB Paris укрепилась до 0.30 EUR/kg, а немецкая кормовая кукуруза EXW Drentwede немного подорожала до 0.275 EUR/kg, подчеркивая более твердые внутренние цены в ЕС по сравнению с более слабыми экспортными котировками Черноморского региона.
Предложение и спрос
Давление со стороны предложения кукурузы в США усиливается по мере ускорения уборки. Недавние сухие периоды после предыдущих задержек из-за дождей в некоторых районах Кукурузного пояса позволили фермерам ускорить полевые работы; в начале ноября ожидаются более благоприятные условия для уборки, несмотря на периодические осадки. Прогнозы для Кукурузного пояса США указывают на температуры выше нормы и активные осадки, но при этом на достаточное количество сухих интервалов, позволяющих продолжать работу комбайнов, что поддерживает быстрый приток зерна на элеваторы и в краткосрочной перспективе давит на ближние фьючерсы.
В ЕС Европейская комиссия вновь снизила прогноз производства кукурузы — до 47 млн тонн, что на 1.3 млн тонн ниже сентябрьского показателя, тогда как прогноз производства ячменя повышен до 53.6 млн тонн. Это сокращает доступность кукурузы и позднее в сезоне может усилить конкуренцию с ячменем в составе кормов, особенно если импорт из Украины останется ограниченным.
Исходящие потоки зерновых и бобовых из Украины остаются значительно ниже прошлогодних. С начала 2026/27 маркетингового года по 30 октября экспорт составил 6.477 млн тонн против 9.168 млн тонн годом ранее, снизившись примерно на 29%. Октябрьские отгрузки достигли лишь 1.256 млн тонн — примерно половины от 2.489 млн тонн, экспортированных в октябре предыдущего года. Экспорт кукурузы с начала сезона составляет 2.189 млн тонн, включая 262,000 тонн в октябре, что подчеркивает медленные темпы, несмотря на альтернативную логистику через «коридоры солидарности» ЕС и региональные порты.
Продажи кукурузы на экспорт из США также отстают. Согласно последнему еженедельному отчету USDA, объем экспортных продаж кукурузы с начала сезона составляет 23.496 млн тонн, что на 34% ниже прошлогоднего уровня. Реализовано лишь 28% прогнозируемого USDA объема экспорта за полный сезон против среднего пятилетнего показателя 39%, что отражает жесткую конкуренцию со стороны других стран происхождения и осторожный спрос со стороны ключевых покупателей.
Эксклюзивные commodities на CMBroker
Фундаментальные факторы и позиции
В настоящее время фундаментальная картина определяется значительными потоками урожая из Северного полушария в сочетании с более слабым исполнением экспортных поставок. Быстрый прогресс уборки в США и активные продажи фермерами на фоне роста цен поддерживают ближайшее предложение. Одновременно ограниченные экспортные возможности Украины и снижение урожая кукурузы в ЕС указывают на более ограниченные экспортные излишки в календарном 2027 году, особенно в сегментах non‑GMO и высококачественной продукции.
Спекулятивный капитал выходит из кукурузы. Данные CFTC за неделю по 27 октября показывают, что финансовые инвесторы на CBOT сократили чистую длинную позицию по кукурузе на 90,314 контрактов — до 55,943 контрактов. Это существенное сокращение бычьих ставок усиливает нисходящую волатильность в период уборки и делает рынок более чувствительным к любому последующему бычьему катализатору, например перебоям в логистике или неблагоприятной погоде в Южной Америке.
Погода остается ключевым фактором неопределенности для мирового рынка. В США краткосрочные прогнозы предполагают температуры выше сезонной нормы и продолжение, хотя и не чрезмерных, осадков на большей части Кукурузного пояса, что позволит продолжить уборку, но может привести к отдельным локальным задержкам. В Южной Америке ожидается, что сильное явление Эль‑Ниньо достигнет пика в период с ноября 2026 года по январь 2027 года, при этом высок риск эпизодов сильных дождей и операционных задержек, особенно на юге Бразилии. Эти условия могут осложнить посев и начальное развитие кукурузы первого урожая, а позднее — сафриньи, создавая риск для урожайности экспортной кампании 2027 года.
Прогноз и торговые идеи
В краткосрочной перспективе рынок кукурузы, вероятно, останется под давлением предложения, связанного с уборкой, и слабого экспортного спроса из США. Однако структурное снижение производства кукурузы в ЕС, сокращение украинского экспорта по сравнению с прошлым годом и усиливающиеся погодные риски в Южной Америке выступают против продолжительного ослабления цен после того, как давление уборки в Северном полушарии ослабнет. Позиционирование фондов теперь значительно менее перегружено, что снижает риск резкой волны ликвидации длинных позиций, но также означает, что любой позитивный сюрприз может спровоцировать быстрое закрытие коротких позиций.
- Импортеры/покупатели кормов: Рассмотрите возможность поэтапного увеличения покрытия потребностей на 1–2 кварталы 2027 года на снижении цен, пока CBOT и Euronext испытывают давление уборки. Отдавайте приоритет диверсификации между поставками из ЕС, Черноморского региона и Южной Америки для хеджирования логистических рисков.
- Производители (США/ЕС): Используйте умеренные фьючерсные ралли для расширения продаж старого урожая, но сохраните часть экспозиции к потенциальным ралли, обусловленным погодой в Южной Америке, через опционы, а не посредством дальнейших продаж на физическом рынке.
- Трейдеры: Следите за укреплением базиса в Европе по мере того, как сокращение урожая в ЕС и замедление украинских потоков ограничивают ближайшую доступность; спреды могут благоприятствовать стратегиям керри в США, но поддерживать более плоскую структуру в ЕС.
3‑дневная индикация направления цен
- Кукуруза CBOT: Слабо медвежий или боковой настрой по мере продвижения уборки в США и сохранения слабого экспорта; внутридневные движения будут определяться потоками фондов и погодными новостями.
- Кукуруза Euronext: В основном боковое движение с умеренно восходящим уклоном благодаря снижению оценок урожая в ЕС и более твердым региональным ценам на физическом рынке.
- Кукуруза Черноморского региона (Украина): Небольшой риск снижения цен FOB по мере сезонного улучшения логистических возможностей, хотя ограниченные общие объемы экспорта могут сдержать дальнейшее падение.