Миндаль: высокие отгрузки на фоне меньшего урожая и снижения цен
Отгрузки калифорнийского миндаля выросли на 11%, прогноз урожая снизился, а цены немного ослабли на фоне охлаждения спроса в Европе и Индии после Дивали.
Баланс рынка калифорнийского миндаля в среднесрочной перспективе ужесточается: отгрузки на 11% выше прошлогодних, тогда как урожай теперь ожидается на уровне около 2,5–2,55 млрд фунтов, ниже прежних оценок, однако цены немного снизились на фоне охлаждения спроса в ближайшей перспективе.
Октябрьские данные подтверждают, что отрасль хорошо распродается благодаря устойчивому экспорту в Индию и Пакистан, раннему продвижению уборочной кампании и твердым книгам заказов на ноябрь, хотя Европа и Ближний Восток отстают. Одновременно международные ориентиры цен в Калифорнии и Испании в начале ноября умеренно снизились, отражая фиксацию прибыли после недавнего ралли и паузу в спросе на ядро миндаля в Индии после Дивали. В Центральной долине Калифорнии ожидаются первые существенные дожди, но поскольку уборка в основном завершена, погода теперь имеет большее значение для перспектив водоснабжения, чем для риска урожайности.
Цены
Физические цены на миндаль демонстрируют умеренную коррекцию вниз, а не структурный перелом. Ядро миндаля U.S. Carmel SSR 18/20 на условиях FAS Washington D.C. котируется по EUR 6.65/kg против EUR 6.70/kg ранее, тогда как Carmel SSR 20/22 стоит EUR 6.70/kg против прежних EUR 6.74/kg. Органический Nonpareil 27/30 на условиях FOB Washington D.C. оценивается в EUR 9.30/kg, немного ниже EUR 9.35/kg.
В Испании цены FOB Madrid также отражают мягкое снижение: Marcona 12/14 — EUR 6.61/kg против EUR 6.66/kg, Valencia 12/14 — EUR 7.25/kg против EUR 7.30/kg, а Guara 12/14 MMS — EUR 5.90/kg против EUR 5.95/kg. Это соответствует недавним сообщениям о приостановке предыдущего ценового ралли, поскольку спрос в Индии после Дивали охлаждается, тогда как мировое предложение остается сравнительно ограниченным.
| Происхождение / тип | Условия поставки | Текущая цена (EUR/kg) | Предыдущая цена (EUR/kg) |
|---|---|---|---|
| US Carmel SSR 18/20 | FAS Washington D.C. | EUR 6.65/kg | EUR 6.70/kg |
| US Carmel SSR 20/22 | FAS Washington D.C. | EUR 6.70/kg | EUR 6.74/kg |
| US Nonpareil 27/30 organic | FOB Washington D.C. | EUR 9.30/kg | EUR 9.35/kg |
| ES Marcona 12/14 | FOB Madrid | EUR 6.61/kg | EUR 6.66/kg |
| ES Valencia 12/14 | FOB Madrid | EUR 7.25/kg | EUR 7.30/kg |
| ES Guara 12/14 MMS | FOB Madrid | EUR 5.90/kg | EUR 5.95/kg |
Предложение и спрос
Октябрьские отгрузки из Калифорнии достигли 250,6 млн фунтов, практически не изменившись в годовом выражении (249,2 млн фунтов). Внутренние отгрузки снизились на 0,6%, до 48,0 млн фунтов, тогда как экспорт вырос на 0,8%, до 202,9 млн фунтов, что подтверждает экспортную направленность спроса. Совокупные отгрузки с начала года составляют 673,2 млн фунтов, увеличившись на 11,42% с 604,2 млн фунтов годом ранее, что подтверждает сильное начало маркетингового года.
С точки зрения предложения поступления урожая составляют 1,896 млрд фунтов против 1,698 млрд фунтов годом ранее, увеличившись на 11,68%; это главным образом отражает раннюю и быструю уборку без перебоев из-за дождей. Большинство участников отрасли теперь оценивают урожай в 2,5–2,55 млрд фунтов против прежнего ожидания в 2,7 млрд фунтов и немного ниже некоторых независимых торговых оценок в 2,6 млрд фунтов, что указывает на более жесткий базовый баланс в течение сезона.
Региональная картина спроса неоднородна. Отгрузки в Индию в октябре выросли до 52,3 млн фунтов против 28,2 млн фунтов годом ранее, а поставки в Пакистан резко увеличились — до 11,8 млн фунтов с 1,9 млн фунтов — по мере смещения торговых маршрутов в сторону более прямых потоков. В то же время поставки в Испанию снизились до 9,4 млн фунтов с 19,0 млн фунтов, а Турция также ослабла. В целом европейские отгрузки в текущем сезоне сократились на 13%, поскольку многие покупатели заранее закупились у испанских поставщиков, тогда как поставки на Ближний Восток снизились на 8% из-за логистических ограничений, связанных с конфликтом.
Эксклюзивные commodities на CMBroker
Фундаментальные факторы и структура рынка
Новые продажи в октябре составили 247,6 млн фунтов против 261,8 млн фунтов годом ранее, что указывает на некоторое охлаждение краткосрочного покупательского аппетита после сильного начала сезона. Тем не менее сейчас отрасль реализовала 40,4% переходящих запасов и урожая, исходя из предположения об урожае в 2,55 млрд фунтов. Это означает, что Калифорния примерно на 3,1% больше распродана, чем в тот же период прошлого года, что подчеркивает: значительная часть предложения уже законтрактована.
По сообщениям, производители, участвующие в call-pool, распродали большую долю урожая, чем в последние сезоны, поскольку потребности в денежных средствах стимулировали форвардные продажи в период предыдущего укрепления цен. При росте отгрузок на 11,42% в годовом выражении и прогнозе урожая почти на 150 млн фунтов ниже прошлогоднего рынок структурно хорошо распродан, несмотря на текущую слабость цен. Недавние внешние аналитические оценки подтверждают эту картину: экспортный спрос, особенно со стороны Индии, был исключительно высоким в сентябре и октябре, тогда как внутреннее потребление в США и некоторые европейские рынки остаются сравнительно слабыми.
Погода и логистика
Ожидается, что первые существенные осенние дожди в Калифорнии начнут поступать в Центральную долину с пятницы. Поскольку уборка уже охарактеризована как ранняя, быстрая и практически не затронутая дождями, эти системы в первую очередь повлияют на влажность почвы, пополнение водохранилищ и распределение воды на 2027 год, а не на результат урожая 2026 года. Текущие условия Эль-Ниньо предполагают активную зимнюю погодную картину, однако сроки и распределение осадков остаются неопределенными.
С логистической точки зрения на Ближнем Востоке сохраняются сложности с отгрузками, связанные с региональным конфликтом, что способствует снижению поставок в регион на 8% по сравнению с прошлым годом. В других направлениях более ранняя уборка и улучшение доступности продукции, готовой к экспорту, помогли калифорнийским переработчикам обслуживать сильные экспортные программы в начале сезона, особенно в Индию и Пакистан, частично компенсируя региональные узкие места.
Перспективы и торговые идеи
Переработчики сообщают, что ноябрьские отгрузки «на бумаге» выглядят превосходно, и теперь внимание переключается на заполнение производственных графиков на декабрь. При хорошо распроданной отрасли, урожае меньше ожидаемого и сильном экспорте с начала года среднесрочный уклон цен остается умеренно позитивным, даже если краткосрочные настроения ухудшились из-за ослабления спроса после Дивали и замедления европейских закупок.
Торговые перспективы
- Импортеры / промышленные покупатели: Используйте текущее умеренное снижение цен для покрытия потребностей на ближайшую и среднесрочную перспективу, особенно по базовым спецификациям Nonpareil и Carmel, но избегайте чрезмерного наращивания покрытия из-за по-прежнему неоднородного регионального спроса.
- Переработчики / операторы: Учитывая хорошо распроданную позицию и меньший урожай, сохраняйте ценовую дисциплину в отношении оставшихся непроданных объемов; отдавайте приоритет спецификациям с более высокой маржой и направлениям с подтвержденным спросом, таким как Южная Азия.
- Производители: Поскольку позиции в call-pool уже существенно продвинуты, рассмотрите взвешенный подход к оставшемуся непроданному урожаю, сопоставляя потребности в денежных средствах с потенциалом дальнейшего укрепления цен, если отгрузки останутся высокими, а европейский спрос нормализуется.
Ориентир направления цен на 3 дня
- Калифорнийское ядро (Carmel, Nonpareil): небольшой потенциал снижения при боковом уклоне, поскольку рынки переваривают последний Position Report и паузу в индийском спросе.
- Испанское ядро (Marcona, Valencia, Guara): боковая динамика с незначительным уклоном вниз вслед за более мягкими международными ориентирами и комфортным локальным покрытием.
- Направления в Южной Азии: местные цены на ядро в Индии, вероятно, останутся под умеренным коррекционным давлением в ближайшие несколько дней после активных закупок к Дивали, однако потенциал снижения представляется ограниченным из-за более жесткого мирового предложения.