Наступление Бразилии на рынке соевого шрота сужает позиции Аргентины на фоне изменения экономики переработки

Быстрое наращивание мощностей по переработке сои в Бразилии заметно сокращает доминирование Аргентины в мировом экспорте соевого шрота на фоне более низких глобальных цен на шрот и давления на маржу переработки в Аргентине. Глобальный соевый комплекс вступает в новый этап, в котором Бразилия становится не только крупнейшим экспортером сырой сои, но и все более влиятельным поставщиком переработанной продукции. Расширенные мощности по переработке и высокий спрос на соевое масло, обусловленный производством биодизеля, втягивают больше соевых бобов во внутреннюю переработку, генерируя дополнительный объем соевого шрота, который необходимо реализовать на мировых рынках. Одновременно более слабые международные цены на шрот подрывают маржу аргентинских переработчиков и ограничивают их способность конкурировать за местную сою, смещая ценовую власть в пользу переработчиков и импортеров, базирующихся в Бразилии и обладающих гибкими возможностями выбора происхождения сырья.

Prices

Мировые цены на соевый шрот снизились примерно на 10% с мая, сжимая маржу переработки, особенно в Аргентине, где переработчики в значительной степени зависят от экспортной выручки. Более мягкие котировки на шрот приводят к более осторожным заявкам на закупку сои и умеренному понижательному давлению на цены на ферме в регионе Рио-де-ла-Плата.

Физические предложения на сою демонстрируют смешанную, но в целом мягкую динамику в пересчете на евро: индикативные цены FOB на сою из Китая около 0,78–0,82 EUR/кг, украинская не‑ГМО соя примерно 0,36 EUR/кг CPT Одесса и американская соя №2 около 0,60 EUR/кг FOB Gulf‑equivalent после перерасчета валютного курса. Это отражает обильное глобальное предложение сои и усиливающуюся конкуренцию между экспортерами по мере того, как Бразилия направляет все больший объем продукции в сектор переработки.

Supply & Demand Shift: Brazil vs Argentina

В первой половине 2026 года Бразилия, по прогнозам, экспортирует более 12,3 млн тонн соевого шрота, всего примерно на 1 млн тонн меньше Аргентины, чьи поставки за тот же период оцениваются в 13,3 млн тонн. Разрыв между странами резко сократился: с почти 86% преимущества Аргентины по объему поставок шрота по сравнению с Бразилией в 2021 году до ожидаемого лидерства всего примерно на 8% к середине 2026 года.

Это смещение в первую очередь обусловлено расширением мощностей по переработке сои в Бразилии и структурно более сильным внутренним спросом на соевое масло, подпитываемым требованиями по смеси биодизеля и ростом потребностей в топливе для транспорта. Более высокий выпуск масла неизбежно создает больше шрота как сопутствующего продукта, и поскольку внутренний спрос на корма не в состоянии поглотить дополнительный объем, Бразилия увеличивает экспорт шрота и напрямую бросает вызов давнему лидерству Аргентины на мировом рынке кормов.

Fundamentals & Crush Margins

Аргентинские переработчики испытывают растущее финансовое давление, поскольку международные цены на соевый шрота торгуются примерно на 10% ниже майских уровней. Более низкая выручка от продаж шрота сжимает маржу переработки и ослабляет способность заводов платить конкурентные цены за местную сою. Существует риск, что дальнейшее падение цен на соевое масло уберет ключевую опору переработки, усугубив давление на предприятия, которые рассчитывают на стоимость масла для компенсации слабой доходности по шроту.

В Бразилии картина заметно иная. Инвестиции в новые и расширенные перерабатывающие мощности в сочетании с политикой в области биодизеля, обеспечивающей устойчивый внутренний спрос на масло, поддерживают загрузку заводов и закупки сырья. Более сильный, подкрепленный госполитикой спрос на масло позволяет бразильским переработчикам работать в более крупном масштабе и принимать более низкие цены на шрот, чем многие аргентинские конкуренты, усиливая растущую роль Бразилии как в торговле соей, так и соевым шротом.

Weather & Production Context

Недавние официальные прогнозы свидетельствуют, что общий выпуск зерновых и масличных культур в Бразилии в 2026 году остается близким к рекордным уровням, при этом посевные площади под соей продолжают понемногу расширяться, что гарантирует достаточное предложение сырья для сектора переработки даже после умеренного понижения оценок по сравнению с ожиданиями на раннем этапе сезона. Это позволяет Бразилии поддерживать высокую загрузку мощностей и сохранять значительный экспортный потенциал как по сырой сое, так и по продуктам ее переработки.

В более широком американском регионе текущие погодные условия не указывают на немедленный крупномасштабный шок предложения в основных соевых зонах, хотя локальная засуха и эпизодические сильные дожди по‑прежнему несут риски для урожайности. На данный момент ожидания по предложению в целом остаются комфортными, усиливая давление на цены на шрот и делая конкуренцию по происхождению, а не дефицит, основным фактором, движущим рынок.

Outlook & Trading Recommendations

Конкуренция между Бразилией и Аргентиной на экспортном рынке соевого шрота, вероятнее всего, усилится по мере дальнейшего роста переработки сои и спроса на биодизель в Бразилии. Если не произойдет резкого восстановления цен на соевый шрот и масло, аргентинские переработчики, скорее всего, останутся зажатыми слабыми маржами, что снизит их способность поддерживать внутренние цены на сою и потенциально приведет к дальнейшей потере доли рынка в пользу бразильских экспортеров.

• Покупатели кормов: Используйте текущее снижение цен на шрот примерно на 10% для умеренного продления покрытия на IV квартал 2026 года, отдавая предпочтение бразильскому происхождению там, где это позволяют логистика и качество, но избегайте чрезмерных обязательств с учетом сохраняющейся неопределенности в макроэкономике и погоде.
• Производители в Южной Америке: Аргентинским фермерам следует подготовиться к более мягким локальным ценам закупки сои в случае дальнейшего ослабления цен на масло; рассмотрите возможность использования фьючерсов или опционов для хеджирования риска снижения цен при сохранении участия в потенциальных погодных ралли.
• Трейдеры и переработчики: Отдавайте приоритет арбитражным и перерабатывающим стратегиям, связанным с Бразилией, которые монетизируют сильный спрос на масло со стороны сектора биодизеля, одновременно осторожно подходя к оценкам маржи в Аргентине, где дальнейшее снижение цен на масло или шрот может быстро подорвать прибыльность.

3‑Day Price Indication (Directional)