Рапс под давлением роста запасов пальмового масла, несмотря на устойчивость канолы

Фьючерсы на рапс на Euronext остаются ограниченными по росту, поскольку увеличение запасов пальмового масла в Малайзии и снижение цен на пальму компенсируют поддержку со стороны более крепкого рынка канолы ICE и стабильных спотовых цен в Черноморском регионе. Рапс торгуется в относительно узком диапазоне: ближайшие контракты MATIF находятся около 555–560 евро за тонну, с небольшим дисконтированием по форвардам в сторону 2028 года. Хотя канола ICE умеренно подорожала, рост цен на европейский рапс отставал, так как фьючерсы на пальмовое масло в Малайзии снизились после того, как свежие данные подтвердили пятый подряд ежемесячный рост запасов и третий подряд месячный рост производства сырого пальмового масла до максимума с декабря 2025 года. Слабый экспортный спрос на малайзийское пальмовое масло дополнительно давит на весь комплекс растительных масел, ограничивая потенциал роста рапса в текущий момент.

Цены

Рапс Euronext (10 сентября 2026 года) закрылся без изменений, кривая рынка немного инвертирована по ближним срокам и затем ослабевает к 2028 году:

Для сравнения, канола ICE подорожала примерно на 0,9–1,0% 10 сентября: контракт Nov 2026 вырос с 832.10 до 839.30 CAD/t (порядка 566–571 евро за тонну при условном курсе 0,68), сохраняя цены в Северной Америке немного выше MATIF, но все еще в одном ценовом диапазоне.

Физические оферты указывают на стабильные или слегка более твердые уровни цен в Европе и Черном море:

• Франция, FOB Париж: около 660 евро за тонну, выше по сравнению с 650 евро за тонну в начале сентября.
• Украина, FCA Одесса: около 480 евро за тонну, стабильно с 3 сентября после небольшого роста с 460 евро за тонну в конце августа.
• Украина, FCA Киев: около 460 евро за тонну, также стабильно после небольшого повышения с 450 евро за тонну.

Факторы спроса и предложения

Основное встречное давление на рынок рапса сейчас исходит от малайзийского рынка пальмового масла. Последний ежемесячный отчет Малайзийского совета по пальмовому маслу показывает:

• Запасы пальмового масла растут пятый месяц подряд.
• Производство сырого пальмового масла увеличивается третий месяц подряд, достигая максимума с декабря 2025 года.
• Слабый экспортный спрос, который способствует снижению фьючерсов на пальмовое масло.

Такое сочетание обильного предложения пальмового масла и вялого экспорта подрывает весь комплекс растительных масел и ограничивает спекулятивный спрос на рапс, несмотря на в целом благоприятные фундаментальные факторы для канолы и относительно твердые премии по европейскому физическому рынку.

С другой стороны, стабильные цены на рапс в Украине и Франции указывают на присутствие физического спроса со стороны переработчиков и экспортеров, хотя покупатели, по всей видимости, ведут себя осторожно, учитывая конкурентоспособные цены на пальмовое масло и все еще комфортный глобальный баланс масличных.

Фундаментальные факторы и погода

С фундаментальной точки зрения, рапс выигрывает от локального дефицита в отдельных региональных балансах и устойчивого спроса со стороны сектора биодизеля и пищевой промышленности. Однако текущее наращивание запасов пальмового масла создает более дешевую альтернативу среди растительных масел, что в краткосрочной перспективе ослабляет ценовую силу рапса.

Погодный фактор в ключевых регионах-производителях (ЕС и Канада) сейчас оказывает меньшее влияние на спотовый рынок, чем общие потоки на рынке растительных масел. По мере того как уборочная в Европе и Северной Америке в основном продвинулась, внимание смещается от рисков урожайности к марже переработки, ценам на энергоносители и конкуренции со стороны пальмового масла.

Торговый взгляд

• Производителям (ЕС/Украина): Рассмотреть поэтапное хеджирование по контрактам MATIF Nov–Feb выше 560–570 евро за тонну, поскольку потенциал роста выглядит ограниченным на фоне продолжающегося увеличения запасов пальмового масла.
• Переработчикам: Сохранять гибкий подход к покрытию; текущие уровни фьючерсных цен на MATIF около 555–560 евро за тонну и стабильные оферты в Черном море обеспечивают разумные возможности для ближайших закупок.
• Трейдерам: Внимательно следить за рынком пальмового масла; дальнейший рост запасов в Малайзии или новое ослабление цен на пальму, вероятно, будет давить на спреды по рапсу и ограничивать рост котировок.

Ориентир цен на 3 дня (направление)

• MATIF Nov 2026: Боковая динамика с уклоном к небольшому снижению в районе 550–565 евро за тонну, при этом слабость пальмового масла выступает в роли «потолка».
• ICE Canola Nov 2026 (в эквиваленте EUR): Небольшой бычий уклон, но в целом диапазонная торговля относительно значений MATIF.
• Спотовый рынок ЕС/Черное море: Стабильный, более вероятны небольшие корректировки базиса, чем крупные изменения по плоской цене.