Рост цен на пшеницу на фоне сбоев в Черном море и сокращения урожая в Германии

Цены на пшеницу растут из‑за резкого сокращения экспорта из Черноморского региона и меньшего урожая в Германии, однако потенциал роста ограничен слабым импортным спросом и надеждами на деэскалацию атак на порты и суда. Рынок торгуется «от заголовка к заголовку»: удары украинских беспилотников вывели из строя крупные российские терминалы в Новороссийске, в то время как экспорт самой Украины сократился до небольшой доли прошлогоднего уровня. Одновременно Германия сталкивается с падением производства пшеницы на 11% в годовом выражении после жарового стресса, что сокращает доступные объемы в Западной Европе. Тем не менее покупатели остаются осторожными на фоне высоких цен в ЕС по сравнению с Черноморьем и неопределенности вокруг возможного соглашения по безопасности в Черном море, которое могло бы нормализовать потоки. В этих условиях волатильность вокруг новостей из региона, вероятно, останется повышенной.

Цены

На Euronext ближайший фьючерс на мукомольную пшеницу (сентябрь 2026 г.) недавно торговался около 221,50 евро/т после кратковременного роста до двухнедельного максимума около 228,75 евро/т на фоне сообщений об украинских атаках на российские зерновые терминалы в Новороссийске. Позднее рост был частично утрачен после появления сообщений о том, что Украина предложила России взаимный отказ от атак на гражданские суда и портовую инфраструктуру в Черном море, что создало перспективу хотя бы частичной нормализации экспортных потоков.

На Чикагской товарной бирже ближайшие фьючерсы на пшеницу умеренно растут: сентябрьские контракты 2026 г. прибавляют чуть более 1% в ранних пятничных торгах, поскольку Россия до сих пор официально не ответила на предложение Киева. Европейская пшеница по‑прежнему торгуется с премией к черноморскому происхождению, что сдерживает спрос и ограничивает развитие ралли. Физические предложения подчеркивают эту ценовую иерархию: недавние индикации по французской пшенице FOB в районе Парижа находятся около 0,35 евро/кг (350 евро/т), что значительно выше украинских предложений FCA/FOB на уровне 0,16–0,17 евро/кг (160–170 евро/т) и выше немецкой фуражной пшеницы примерно по 0,223 евро/кг (223 евро/т) EXW.

Предложение и спрос

Экспортная статистика подчеркивает резкое сокращение предложения из Черноморского региона на мировом рынке. Российский экспорт в августе может составить лишь около 2 млн т, резко снизившись с 5,7 млн т годом ранее, на фоне сбоев из‑за атак и временной остановки ключевых зерновых терминалов КСК, НЗТ и НКХП в Новороссийске после масштабных ударов украинских беспилотников.

Поставки самой Украины также резко замедлились: с 1–1,1 млн т экспорта пшеницы в июле до всего 175 тыс. т в период с 1 по 12 августа, при общем экспорте зерна 280 тыс. т против 2,67 млн т за весь июль. Эти объемы значительно ниже прошлогодних и оставляют заметный разрыв в глобальной экспортной доступности. Тем не менее ценовая реакция пока остается сдержанной, так как импортный спрос выглядит вялым и многие покупатели уже закрыли свои краткосрочные потребности.

В Германии физические цены на наличный товар укрепились на фоне ухудшения картины по предложению нового урожая. Немецкий союз Raiffeisen сократил прогноз общего урожая пшеницы в 2026 г. до 20,55 млн т, что на 1,34 млн т ниже июльской оценки и на 2,6 млн т ниже прошлогоднего уровня в 23,15 млн т. Это соответствует снижению на 11,2% в годовом выражении, обусловленному сильной летней жарой и недостатком осадков, которые оставили части посевов «почти выжженными» и снизили общий объем производства зерна примерно до 40,61 млн т.

Погода и состояние посевов

Уборка урожая пшеницы 2026 года в Германии в основном завершена, за исключением отдельных северных и восточных регионов. Жаркие волны с температурой, приближающейся к 40°C в период налива зерна, нанесли необратимый ущерб урожайности и качеству в ряде районов, что подтверждает понижение общенационального прогноза. Впереди краткосрочная погода имеет меньшее значение для Германии, но остается важной для поздно убираемых участков и для условий сева под урожай озимой пшеницы следующего года.

Для более широкого пояса европейского производства пшеницы и Черноморского региона текущие прогнозы на середину августа указывают на сезонно теплую погоду с локальными осадками в отдельных районах Центральной и Восточной Европы. Хотя такой фон не несет немедленной угрозы, любые новые периоды жары и засухи во время осеннего сева повысят среднесрочные производственные риски и, накладываясь на продолжающиеся логистические ограничения в Черном море, могут поддерживать риск‑премию в ценах.

Фундаментальные факторы и потоки

Фундаментальную картину формируют логистика и геополитика. Удары украинских беспилотников фактически парализовали или значительно сократили деятельность нескольких крупных российских черноморских зерновых терминалов в районе Новороссийска, хаба, который традиционно обрабатывает существенную долю экспорта российской пшеницы. По оценкам, терминалы, на которые приходится примерно треть экспортной зерновой мощности России в этом порту, сейчас выведены из эксплуатации, что вынуждает экспортеров по возможности перенаправлять объемы и, вероятно, снижает поставки в ближайшей перспективе.

Со стороны Украины альтернативные маршруты через Дунай и сухопутные коридоры в ЕС наращиваются, но в краткосрочной перспективе не могут полностью компенсировать потерю глубоководных мощностей Черного моря. Украинские официальные лица недавно признали, что эти пути способны обеспечить лишь около половины объемов, которые ранее проходили через черноморские порты, что подразумевает: значительная часть урожая зерновых и масличных в этом году может остаться внутри страны, если морские риски сохранятся.

Сигналы со стороны спроса более сдержанные. Последний еженедельный отчет USDA по экспорту показывает, что продажи американской пшеницы на экспорт за неделю по 6 августа для сезона 2026/27 составили 255 тыс. т — нижняя граница прогнозов и на 65% меньше, чем за ту же неделю годом ранее. Основными покупателями выступили Мексика и Южная Корея. Такое вялое покупательское участие ключевых импортеров, несмотря на высокий геополитический риск, подразумевает, что часть спроса была ограничена предыдущим ростом цен и конкуренцией со стороны других зерновых.

Прогноз и торговые идеи

В краткосрочной перспективе направление цен будет зависеть от развития ситуации с безопасностью в Черном море. Украина предложила России взаимный отказ от атак на гражданские суда и портовую инфраструктуру, переданный через третью страну, но Москва пока не дала официального ответа. Любой убедительный шаг к реализации такой сделки снизит фрахтовые ставки и военную риск‑премию и, вероятно, окажет давление на цены пшеницы, особенно в Европе. Напротив, возобновление или усиление атак на порты или суда может быстро спровоцировать новый скачок риск‑аппетита, особенно с учетом уже ограниченной экспортной мощности России.

• Для импортеров: Рассмотрите возможность поэтапного наращивания хеджирования на откатах цен к 215–218 €/t по контрактам MATIF Sep/Dec, учитывая сочетание структурно более низкого урожая в Германии и, возможно, в ЕС в целом, а также продолжающихся рисков в Черном море. Избегайте чрезмерно ранней концентрации закупок на случай, если соглашение по Черному морю все‑таки будет достигнуто.
• Для производителей в Западной Европе: Используйте недавнее укрепление выше 220 €/t на Euronext, чтобы увеличить объем хеджей по оставшемуся старому урожаю и ранним позициям 2027 года, особенно если запасы на хозяйствах ограничены после меньшего урожая в Германии и регионе в целом.
• Для трейдеров: Сохраняйте тактику торговли в диапазоне с небольшим уклоном в сторону роста: покупайте на просадках, связанных с временными заголовками о деэскалации, и фиксируйте прибыль на резких всплесках риска, используя опционы там, где они доступны, для управления событийным риском вокруг новостей по Черному морю.

В течение ближайших трех торговых дней фронт‑месячный фьючерс на пшеницу MATIF, вероятно, останется волатильным, но в целом ограниченным диапазоном 218–228 €/t, с тестированием верхней границы на фоне сохраняющихся сбоев в Черном море. Пшеница CBOT, по всей видимости, сохранит умеренную риск‑премию, торгуясь с более устойчивым тоном в пересчете на евро, но по‑прежнему ограничиваемая слабым экспортным спросом на американскую пшеницу и конкуренцией со стороны более дешевых происхождений из Черноморья и ЕС.