Рынок кешью: более вялые торги несмотря на рост затрат на импорт сырого ореха
Рынок кешью во Вьетнаме демонстрирует ослабление активности на фоне роста затрат на импорт сырого ореха и снижения спроса на ядра. Обзор цен, стран происхождения и торговых перспектив.
Цены
В июле 2026 года Вьетнам импортировал 255 888 тонн сырого кешью, что на 13,7% меньше, чем годом ранее, но по средней цене на 6,7% выше — около 1 572 долл. США за тонну. За январь–июль общий импорт достиг 1,933 млн тонн, что на 1,9% больше в годовом выражении, при этом средняя стоимость выросла на 7,8% до 1 664 долл./т. Это подтверждает устойчивый восходящий тренд по стоимости сырого ореха в 2026 году, несмотря на недавнее ослабление спотовой активности.
Ориентировочные предложения по сырому ореху сейчас варьируются примерно от 1 485 долл./т за продукцию из Кот-д’Ивуара до порядка 1 710 долл./т за происхождение Гвинея-Бисау и Сенегал, что отражает широкую структуру премий по качеству и источнику. В то же время цены на ядра с поставкой в ЕС в целом стабильны: предложения FCA Нидерланды на обычный SWP держатся около 3,10 евро/кг, органический SWP — примерно 4,65 евро/кг, а органический LWP — около 5,00 евро/кг. Ядра WW320 на условиях FOB Вьетнам оцениваются примерно в 6,40–6,60 евро/кг в пересчёте, тогда как индийский FOB WW320 ближе к 6,60–7,00 евро/кг, оставляя переработчикам лишь ограниченное пространство для маржи после роста затрат на сырой орех.
Предложение и спрос
Камбоджа стала ключевой страной происхождения сырого кешью для Вьетнама в 2026 году, поставив 997 807 тонн и обеспечив около 52% вьетнамского импорта за январь–июль. Кот-д’Ивуар остаётся крупнейшим источником в Западной Африке с объёмом 288 046 тонн, за ним следуют Нигерия с 144 521 тонной и Гана с 96 631 тонной. Только в июле лидировал Кот-д’Ивуар — 100 561 тонна по цене 1 620 долл./т, далее Нигерия (46 343 т по 1 530 долл./т) и Гана (35 493 т по 1 479 долл./т), тогда как Камбоджа поставила 17 938 тонн по более высокой средней цене 1 824 долл./т.
Это диверсифицированное сочетание стран происхождения поддерживает перерабатывающие мощности Вьетнама, но одновременно усиливает конкуренцию между поставщиками, особенно между Западной Африкой и Камбоджей. Несмотря на более высокие затраты на условии поставки, рыночная активность в последнее время ослабла, поскольку покупатели ядер сокращают закупки. Вялый спрос со стороны обжарочных предприятий и производителей продуктов питания побуждает их снижать цены заявок, что приводит к очень небольшому количеству завершённых сделок. Переработчики, располагающие относительно комфортными запасами сырого ореха, поэтому больше сосредоточены на управлении продажами ядер, а не на агрессивном наращивании объёмов RCN.
Фундаментальные факторы
Рост импорта за январь–июль на 1,9% при одновременном увеличении средней импортной цены на 7,8% указывает на рынок, где предложение обильное, но недешёвое. Высокая доля дорогого камбоджийского сырья повышает общую базу затрат, в то время как более конкурентоспособные по цене западноафриканские происхождения, такие как Гана и Нигерия, помогают ограничивать дальнейший рост. Текущий диапазон предложений от 1 485 до 1 710 долл./т иллюстрирует стратификацию по странам и качеству, которую покупатели могут использовать.
Однако конечный спрос на ядра не поспевает. Низкий уровень запросов и более низкие цены заявок подрывают переговорную позицию переработчиков, особенно по средним категориям ядер, таким как SWP и LWP. При ценах FCA в ЕС на обычный SWP около 3,10 евро/кг и органический WW320 примерно 6,15 евро/кг в Нидерландах спреды к стоимости сырого ореха уже тоньше, чем в начале года. Это указывает на хрупкое равновесие, при котором дальнейшее ослабление спроса на ядра быстро трансформировалось бы в дополнительное давление на предложения по сырому ореху.
Краткосрочный прогноз и торговые идеи
В ближайшей перспективе рынок кешью, по всей видимости, будет торговаться в боковом диапазоне с лёгким понижательным уклоном, при этом главным драйвером выступает осторожность со стороны спроса, а не ограничения предложения. Существенные объёмы импорта сырого ореха во Вьетнам за первые семь месяцев 2026 года обеспечивают достаточную доступность ядер, тогда как недавнее замедление покупательской активности ограничивает возможность ценовых ралли. Если не произойдёт заметное восстановление отгрузок ядер в основные регионы потребления, премии на сырой орех для более дорогих происхождений, таких как Гвинея-Бисау и Сенегал, могут столкнуться с сопротивлением.
- Покупатели ядер (импортёры ЕС/США): Рассмотрите поэтапные покупки по мере снижения цен в обычных сортах (WW320, SWP, LWP) в ближайшие несколько недель, используя текущие стабильные уровни FCA около 3–5 евро/кг для кусочков и 5–7 евро/кг для целых ядер, чтобы восстановить рабочие запасы без существенного риска роста цен.
- Переработчики во Вьетнаме: Ставьте в приоритет продажи ядер и защиту маржи, а не дополнительное покрытие по сырому ореху. Используйте текущий ценовой спред по странам происхождения (примерно 1 485–1 710 долл./т), чтобы, при необходимости дополнительного покрытия, отдавать предпочтение более конкурентоспособному по цене сырью из Западной Африки, одновременно сопротивляясь чрезмерно высоким предложениям премиальных происхождений, если только качество или сроки не являются критичными.
- Ритейл и владельцы брендов: Фиксируйте промо-объёмы обычных ядер сейчас, поскольку затраты на сырой орех по-прежнему остаются повышенными, даже несмотря на ослабление спотовых цен на ядра. Это помогает защитить маржу на случай последующего восстановления спроса или роста логистических расходов.