Рынок кешью укрепляется на фоне индийского праздничного спроса, тогда как Вьетнам сталкивается с трудностями

Индийские и европейские покупатели придают рынку кешью умеренно бычий тон, несмотря на то, что Вьетнам испытывает слабый спрос на ядра и давление со стороны тарифов. Поступление сырого ореха из Западной Африки снижено в годовом выражении, но спотовые партии пользуются устойчивым спросом, поскольку переработчики позиционируются под индийский праздничный сезон и стабильный спрос со стороны ЕС. Сочетание более низкого предложения из Африки, сокращения портовых запасов в Индии и всё ещё слабого экспорта Вьетнама поддерживает цены на сырой орех кешью (RCN) на удивление устойчивыми. Цены на ядра в ключевых странах‑поставщиках демонстрируют плавный рост в пересчёте в евро, однако конечный спрос за пределами Индии и части Европы остаётся осторожным. Участникам рынка следует ожидать преимущественно твёрдого/устойчивого тона до начала сентября; более высокая волатильность вероятна, когда на рынок начнут поступать урожаи Танзании и Индонезии и станет яснее влияние новых пошлин США на Вьетнам.

Цены

Спрос на вьетнамские ядра остаётся слабым, объём сделок по W320 ограничен около 3,00 долл. США/фунт, а по W240 — 3,45–3,60 долл. США/фунт, что указывает лишь на выборочные покупки более высоких сортов. Сырой рынок кешью в Индии, напротив, укрепляется по мере сокращения складских запасов в портах и покрытия переработчиками грядущего праздничного спроса.

Предложения по ядрам в евро подтверждают постепенную тенденцию к укреплению. Приблизительная конвертация ориентировочных котировок в долларах США по курсу около 0,92 евро/долл. США означает, что вьетнамский W320 по примерно 6,60 долл. США/кг соответствует около 6,10 евро/кг FOB, что в целом согласуется с текущими индикативными уровнями для ЕС. Недавние предложения FCA в Нидерландах по WW320 составляют около 5,10 евро/кг, органический WW320 — около 6,20 евро/кг, тогда как индийский W320 FOB находится выше — около 7,15 евро/кг, что отражает более высокие внутренние затраты и маржу.

Спрос и предложение

Импорт сырого ореха кешью в Индию в июле оценивается в 100 000–125 000 тонн, но суммарные годовые поставки из Кот‑д’Ивуара и Того, как ожидается, останутся ниже прошлогодних объёмов. На фоне сокращения складских запасов в портах и быстрой продажи контейнера происхождения Буркина‑Фасо в Тутикорине рынок явно поощряет немедленно доступный RCN.

Внутренние оптовики и репакеры в Индии пополняют запасы перед праздничным периодом, в то время как перерабатывающие заводы в Колламе ненадолго закрылись на Онум и должны возобновить работу 1 сентября. Эта временная остановка умеренно сокращает краткосрочное предложение ядер, но усиливает ожидания более сильного потребления в IV квартале после перезапуска предприятий и пиковых праздничных заказов.

Во Вьетнаме импорт сырого кешью в первой половине августа сократился на 33% в годовом выражении до примерно 94 652 тонн, хотя средняя импортная цена выросла на 8,1% до 1 572 долл. США/тонна. Экспорт ядер за тот же период снизился на 8,3% до 30 308 тонн, а совокупные отгрузки к середине августа были лишь немного ниже прошлогодних. Слабый международный спрос, особенно со стороны США, где вводятся новые пошлины по разделу 301 на вьетнамский кешью, стимулирует покупателей откладывать фиксацию или переключать объёмы на альтернативные источники.

Кот‑д’Ивуар остаётся ключевым звеном в балансе предложения. С апреля по июль он экспортировал 444 683 тонны RCN, включая 367 983 тонны во Вьетнам и 76 700 тонн в Индию, в то время как местные переработчики закупили ещё 750 000–800 000 тонн. Европейский спрос продолжает поддерживать африканских шеллеров; импорт ядер в ЕС из Африки вырос на 43,5% до 26 165 тонн в первой половине 2026 года, в основном за счёт Кот‑д’Ивуара. Однако рост запасов и высокие цены с мая начали замедлять европейские закупки.

Фундаментальные факторы

Фундаментальные факторы расходятся для RCN и ядер. Сокращение доступности RCN из Западной Африки и жёсткая позиция фермеров по продажам поддерживают цены на сырьё, несмотря на сопротивление покупателей ядер повышению цен. Наиболее явно это проявляется во Вьетнаме, где переработчики сталкиваются с более высокими входящими затратами, но не могут полностью переложить их на покупателей на фоне мягкого экспортного спроса и новых тарифов на поставки в США.

Дифференциалы между сортами остаются заметными: крупные целые калибры, такие как W180 и W210, относительно твёрды, W240 торгуется с явной премией к W320, а ломаные сорта (LWP, SWP) продолжают котироваться с большим дисконтом. Европейские импортеры, сталкиваясь с повышенными запасами и высокими ценами, становятся более избирательными, отдавая предпочтение конкурентоспособно оценённым W320 и отдельным ломаным сортам, откладывая при этом закупки премиальных позиций, где возможно.

Со стороны спроса Индия выделяется как основной позитивный фактор. Праздничное потребление уже стимулирует внутренний оптовый спрос и спрос репакеров, при этом вероятен дополнительный рост к Дивали и другим праздникам IV квартала. Напротив, в США и части стран Азии инфляция и неопределённость вокруг тарифов сдерживают краткосрочный потребительский и закупочный интерес к кешью по сравнению с другими орехами.

Погода и прогноз по урожаю

Недавние прогнозы для прибрежного пояса Западной Африки, включая Кот‑д’Ивуар, указывают на сезонно типичные дожди и тёплую погоду в ближайшие дни, без серьёзных аномалий, способных существенно изменить уже собранный урожай 2026 года. Это означает отсутствие новых погодных шоков со стороны предложения, однако более ранний недобор урожая в Западной Африке и более медленный поток позднесезонного RCN во Вьетнам продолжают поддерживать рынок.

Внимание постепенно смещается к предстоящим урожаям в Танзании и Индонезии. Ранние комментарии с рынка предполагают, что производители там будут нацелены на высокие стартовые цены для компенсации повышенных затрат на сырьё и логистику, что может ограничить потенциал снижения мировых цен на RCN по мере выхода новых источников на рынок. Покупателям следует готовиться к сценарию, при котором цены на ядра будут ограничены сопротивлением со стороны потребителей, тогда как RCN не продемонстрирует значительной коррекции вниз.

Торговый прогноз

• Краткосрочно (ближайшие 2–4 недели): Смещение в сторону твёрдого/устойчивого рынка. Индийский праздничный спрос, низкие запасы в портах и сокращение поставок из Западной Африки, вероятно, поддержат RCN и средние по калибру сорта ядер. Любые просадки цен по W320 и LWP/SWP, вероятнее всего, встретят хороший покупательский интерес.
• IV квартал 2026 г.: Важно следить за взаимодействием цен на RCN из Танзании/Индонезии и продолжающимся слабым спросом со стороны США. Если новый урожай RCN откроется на повышенных уровнях, а тарифы будут сдерживать спрос в США, маржа переработчиков во Вьетнаме может ещё сильнее сузиться, что потенциально сместит часть спроса в сторону индийских и африканских ядер.
• Факторы риска: Более резкое, чем ожидается, замедление спроса на снеки в ЕС и США, более сильные колебания курса доллар/евро, влияющие на импортные издержки, либо логистические сбои в Западной Африке или Индии могут быстро изменить баланс.

3‑дневный ценовой ориентир (направление)

• ЕС (FCA NL, WW320): Боковая динамика с лёгким уклоном к росту около 5,0–5,2 евро/кг, поскольку продавцы тестируют более высокие уровни, сталкиваясь с сопротивлением.
• Вьетнам (FOB, WW320): Стабильно или слегка слабее, около расчётных 6,0–6,2 евро/кг; давление оказывает медленный экспортный спрос, но поддержкой служат твёрдые цены на RCN.
• Индия (FOB/FCA, W320): Твёрдо около 6,9–7,2 евро/кг на фоне внутреннего праздничного спроса и более ограниченного предложения сырого ореха.