Рынок кукурузы зажат между более слабым спросом в США, конкуренцией со стороны Бразилии и ростом затрат в Черноморском регионе

Ближнесрочный импорт кукурузы Мексикой из США сокращается, однако структурный дефицит предложения и ценовая конкуренция со стороны Бразилии скорее меняют торговые потоки, чем снижают спрос. Одновременно рост фрахтовых затрат из Украины и изменение рецептур китайских кормов влияют на конкурентоспособность мировой торговли и среднесрочные потребности в импорте. Фьючерсы на кукурузу в Чикаго торгуются немного ниже, тогда как цены на Euronext остаются исторически высокими, отражая комфортные мировые запасы, но также сохраняющиеся региональные дисбалансы. Модель закупок Мексики на 2026/27 маркетинговый год, более дешевые предложения Бразилии на условиях FOB и логистические узкие места в Черноморском регионе — ключевые факторы, перенаправляющие торговые потоки. В Азии постепенное сокращение долей кукурузы и соевого шрота в кормах в Китае указывает на замедление роста импортного спроса со временем. В целом рынок балансирует между обильным экспортным предложением, локальным давлением логистических затрат и меняющимся спросом на корма.

Цены

Кукуруза на Euronext остается устойчивой в дальних контрактах: контракт на ноябрь 2026 года составлял 290.75 EUR/t, а на март 2027 года — 250.75 EUR/t по состоянию на 3 ноября 2026 года, что подчеркивает все еще повышенный уровень европейских цен по сравнению с докризисными годами. Ближний фьючерс на кукурузу CBOT немного снизился: последнее значение декабрьского контракта 2026 года составило 440.50 US‑cent/bu 4 ноября 2026 года, примерно на 0.5% ниже за день, что отражает комфортную обеспеченность США и мирового рынка. Фьючерсы на кукурузу в Даляне в Китае в целом стабильны: активно торгуемый контракт на январь 2027 года находится около 2,229 CNY/t, сигнализируя о достаточном предложении на внутреннем рынке.

Физические котировки в Европе отражают этот смешанный, но в целом устойчивый настрой. Кукуруза для кормов на условиях EXW Drentwede, Германия, стоит 0.285 EUR/kg (обновлено 2 ноября 2026 года), немного выше уровней конца октября. Украинская фуражная кукуруза на условиях CPT Odesa оценивается в 0.138 EUR/kg, чуть ниже предыдущих оценок, тогда как желтая кукуруза французского происхождения на условиях FOB из Парижа стоит 0.300 EUR/kg, указывая на устойчивую стоимость замещения экспорта в Западной Европе.

Изменения в предложении и спросе

Мексика резко сократила форвардные закупки кукурузы из США в 2026/27 маркетинговом году. По состоянию на 22 октября обязательства по импорту из США составляли 9.02 million tonnes, на 31% ниже темпов предыдущего года. Снижение закупок отражает умеренное восстановление внутреннего производства и более стабильные запасы после исключительно активных покупок в предыдущем сезоне. Тем не менее при ожидаемом урожае 2026/27 в объеме 23.5 million tonnes против потребления 48.2 million tonnes Мексика по-прежнему сталкивается с номинальным дефицитом предложения в размере 24.7 million tonnes, что обеспечивает сохранение высокого импортного спроса.

Бразилия использует эту ситуацию. В конце октября бразильская кукуруза котировалась примерно по 215 USD/t на условиях FOB, примерно на 6 USD/t ниже сопоставимых предложений из США. Эта скидка в сочетании с воспринимаемыми преимуществами качества на некоторых мексиканских тендерах стимулирует расширение круга поставщиков и усиливает конкуренцию за американских экспортеров. Хотя недавняя продажа 1.135 million tonnes кукурузы из США в Мексику, о которой сообщило USDA 2 ноября, сократит отставание годовых объемов бронирования, структурный вывод заключается в том, что Мексика, вероятно, останется крупным, но более диверсифицированным импортным рынком.

Из Украины предложение доступно, но все больше ограничивается логистикой. За одну неделю стоимость фрахта кукурузы из дунайских портов в Египет выросла примерно на 10 USD/t — приблизительно до 120 USD/t для небольших партий объемом 6,000‑tonne. Ограниченная доступность судов, длительное ожидание прохода через канал Сулина и сохраняющиеся риски безопасности в Черном море обусловливают этот рост. Ставки на перевозку внутренними баржами по Дунаю также повышаются из-за низкого уровня воды и ограничений по осадке. Рост логистических затрат снижает конкурентоспособность украинской кукурузы на ключевых направлениях, таких как Египет, и поддерживает более высокий ценовой минимум для альтернативных поставщиков.

Фундаментальные факторы и спрос Китая на корма

В Китае структурные изменения в рецептурах кормов являются важным среднесрочным фактором. Производство промышленных комбикормов в сентябре выросло на 2.2% в годовом выражении, до 32.05 million tonnes, а за январь–сентябрь увеличилось на 3.5%, до 261.67 million tonnes, что подтверждает продолжающийся рост потребления кормов в животноводстве. Однако производители кормов снизили долю кукурузы в комбикормах на 3.4 процентного пункта в сентябре, до 30.2%. Одновременно доля соевого шрота сократилась на 1.4 процентного пункта, до 12.9%.

Этот переход к альтернативным кормовым ингредиентам (таким как пшеница, сорго или побочные продукты) означает, что предельный рост спроса Китая на импортную кукурузу и соевый шрот со временем может замедлиться, даже несмотря на увеличение общего производства кормов. Для мировых экспортеров это означает, что традиционные источники спроса в Восточной Азии могут больше не поглощать излишки столь активно, как прежде, повышая значение чувствительных к цене покупателей на таких рынках, как Мексика, Северная Африка и Ближний Восток.

Обзор погоды и логистики

В настоящее время погодные ограничения наиболее заметны через логистику в Черноморском регионе, а не через потери мирового урожая. Низкий уровень воды на Дунае усиливает ограничения по осадке и способствует росту ставок на баржевые и морские перевозки украинской кукурузы, усугубляя геополитические премии за риск. В других регионах уборка в Северном полушарии в основном завершена или продолжается, и непосредственных погодных шоков не наблюдается, поэтому торговые и фрахтовые условия пока остаются главными региональными факторами цен.

Торговый прогноз (ближайшие 2–4 недели)

• Импортеры (ЕС, MENA): Рассмотреть поэтапное формирование среднесрочного покрытия, пока фьючерсы Euronext остаются поддержанными, но не демонстрируют резкого роста, поскольку более высокий фрахт из Черноморского региона и устойчивый спрос со стороны Бразилии могут поддержать цены зимой.
• Экспортеры (США, Бразилия): Продавцам из США следует сохранять гибкость в отношении базиса и условий исполнения поставок в Мексику, учитывая скидки бразильских предложений FOB около 215 USD/t. Бразильские экспортеры могут использовать ценовое преимущество для фиксации дополнительных форвардных продаж до усиления конкуренции со стороны США.
• Менеджеры по рискам: Учитывая постепенное сокращение доли кукурузы в китайских кормах, при структурировании хеджей следует уделять особое внимание рискам спроса в Азии по сравнению с потенциалом роста, обусловленным логистикой в Черноморском регионе, используя спреды между CBOT, Euronext и региональными физическими рынками.

Ориентир направления цен на 3 дня

• Кукуруза Euronext: Боковое движение с небольшим уклоном вверх благодаря высоким европейским ценам на физическом рынке и давлению со стороны стоимости украинского фрахта.
• Кукуруза CBOT: Умеренный нисходящий уклон после недавнего ослабления, если не появятся новые сообщения о крупных экспортных продажах США или неожиданные погодные новости.
• Кукуруза Далянь: В основном стабильная динамика, соответствующая устойчивому внутреннему предложению и постепенному изменению рецептур кормов.