Рынок кукурузы снижается под давлением больших запасов в США и погодных рисков
Фьючерсы на кукурузу снижаются после медвежьего октябрьского WASDE, тогда как связанные с погодой задержки сева в Бразилии и стабильные наличные цены в Европе и Черноморском регионе формируют осторожный прогноз.
Цены на кукурузу испытывают умеренное понижательное давление после того, как октябрьский WASDE повысил прогноз конечных запасов в США, тогда как региональные наличные рынки в Европе и Черноморском регионе в целом остаются стабильными. Погодные риски в Бразилии и ослабление спекулятивных настроений ограничивают краткосрочное восстановление, несмотря на устойчивый внутренний спрос в нескольких регионах.
Рынок переваривает явно медвежий баланс США с более высокими прогнозируемыми запасами, что оказало давление на фьючерсы CBOT. Контракты на кукурузу на Euronext стабильны, но по-прежнему имеют высокую ближайшую премию к 2027–2028 годам, указывая на комфортные, но не избыточные запасы в Европе. Физические предложения из Франции и Украины за последние дни изменились лишь незначительно, поскольку покупатели проявляют осторожность после снижения в Чикаго по итогам WASDE. В то же время нерегулярные дожди в Бразилии и растущий риск засухи в северных районах вызывают вопросы относительно потенциала урожая кукурузы сафринья в 2026/27 году, добавляя среднесрочную поддержку в случае дальнейшего сокращения сроков сева.
Цены
На Euronext ближайшие контракты на кукурузу стабильны на повышенных уровнях: ноябрь 2026 года торгуется по EUR 277/t, март 2027 года — по EUR 267.5/t, а июнь 2027 года — по EUR 263.5/t. Затем форвардная кривая снижается до EUR 232/t на ноябрь 2027 года и примерно EUR 225/t к концу 2028 года, отражая ожидания улучшения среднесрочного предложения.
Кукуруза CBOT дешевеет после публикации WASDE 9 октября: декабрь 2026 года находится около 479.75 USc/bu, а март 2027 года — на уровне 494.00 USc/bu; оба контракта снизились примерно на 0.6–0.7% в начале торгов 13 октября. В недавнем ежедневном обзоре отмечается стабилизация кукурузы около USD 4.81/bu по мере того, как рынки консолидируют шок от WASDE и данные о более высоких конечных запасах.
Физические котировки демонстрируют ограниченное ежедневное движение. Текущие цены на продукцию в EUR указывают на стоимость французской желтой кукурузы FOB Paris на уровне EUR 0.27/kg (без изменений с 2 октября), украинской кукурузы FOB Odesa — EUR 0.149/kg, а немецкой кормовой кукурузы EXW Drentwede — EUR 0.29/kg 7 октября с последующим небольшим снижением до EUR 0.29/kg–0.285/kg в конце сентября. Значения CPT и FCA по Украине в районе Одессы в целом стабильны или немного ниже по сравнению с предыдущим месяцем, что подтверждает преимущественно боковой настрой в Черноморском коридоре.
| Рынок | Контракт / срок | Цена | Примечание |
|---|---|---|---|
| Euronext | Ноябрь 2026 | EUR 277/t | Ближайший контракт, без изменений за день |
| Euronext | Ноябрь 2027 | EUR 232/t | Форвардный дисконт к 2026 году |
| CBOT | Декабрь 2026 | 479.75 USc/bu | Слабее после WASDE |
| FOB Paris | Желтая кукуруза | EUR 0.27/kg | Стабильна в начале октября |
| FOB Odesa | Кукуруза | EUR 0.149/kg | Немного ниже уровня конца сентября |
| EXW Germany | Кормовая кукуруза, Drentwede | EUR 0.29/kg | Начало октября, умеренно ниже середины сентября |
Предложение и спрос
Октябрьский WASDE значительно повысил конечные запасы кукурузы в США, укрепив представление об обильном предложении в 2026/27 году и оказав давление на фьючерсы. В рыночных комментариях отмечается значительное увеличение переходящих запасов в США, а также сохраняющийся высокий объем коммерческого хеджирования, отражающий достаточную доступность продукции в период уборки.
В мировом масштабе Бразилия остается ключевым поставщиком, способным существенно влиять на баланс. Национальные мониторинговые ведомства сохраняют оценку общего производства зерна в Бразилии в 2026 году около 362 миллионов тонн, причем кукуруза является одной из основных культур. Однако задержка сева сои в Мату-Гросу, связанная с нерегулярными дождями, угрожает сократить сроки сева кукурузы сафринья 2027 года, что потенциально может ограничить предложение следующего сезона, если погодные условия вскоре не нормализуются.
В Европе относительно сильные ближайшие контракты Euronext по сравнению с 2027–2028 годами указывают на то, что, хотя текущие запасы достаточны, сохраняется определенная премия за риск, связанная с региональной урожайностью и импортной логистикой. Стабильные или немного более низкие наличные цены FOB и EXW во Франции, Германии и Украине подтверждают, что на данный момент местной доступности и экспортных потоков достаточно для удовлетворения спроса.
Эксклюзивные commodities на CMBroker
Фундаментальные факторы и погода
После медвежьего WASDE спекулятивные позиции стали более осторожными; сообщается о рекордных чистых коротких позициях коммерческих участников по зерновым, поскольку производители хеджируют недавно собранные объемы. Хотя подробные данные COT еще не опубликованы, общий настрой указывает на сохранение давления на рост котировок в краткосрочной перспективе.
С точки зрения погоды, кукурузный пояс США вступает в середину октября в целом с сезонными условиями и отдельными эпизодами осадков, что поддерживает темпы уборки без существенных нарушений. В Бразилии среднесрочные климатические прогнозы указывают на устойчивую тенденцию к более влажным условиям в южных и юго-восточных регионах, но на более сухой характер погоды в северных и западных районах, сохраняя риск засухи для кукурузы на севере Бразилии в течение IV квартала 2026 года и в 2027 году. Такое пространственное различие может ограничить потенциал роста общего производства кукурузы в Бразилии, несмотря на благоприятные условия на юге.
Внутренний промышленный и кормовой спрос остается устойчивым в основных регионах потребления, однако высокие запасы и конкурентные предложения из Черноморского региона ограничивают рост цен. Органическая крахмальная кукуруза FOB New Delhi по EUR 1.33/kg и бразильская попкорновая кукуруза FCA Dordrecht примерно по EUR 0.8–0.81/kg показывают, что специализированные сегменты по-прежнему имеют заметную премию к массовым кормовым сортам, подчеркивая устойчивость дифференцированного спроса.
Краткосрочный прогноз и торговые идеи
- CBOT: стабильность с риском снижения: После повышения прогноза конечных запасов в США и на фоне активной уборки декабрьская кукуруза 2026 года, вероятно, будет торговаться с умеренным нисходящим уклоном, если не произойдет резкого изменения темпов экспорта или погодных условий.
- Спреды ЕС: Устойчивая кривая Euronext для ноября 2026 года по сравнению с дисконтированными 2027–2028 годами благоприятствует сохранению обратных стратегий; конечные потребители могут обеспечить часть ближайших потребностей, сохраняя гибкость в отношении более поздних поставок.
- Возможности в Черноморском регионе: Стабильные значения FOB и CPT по Украине обеспечивают импортерам конкурентоспособные источники поставок; покупатели могут воспользоваться текущими уровнями для расширения покрытия до I квартала 2027 года.
- Следить за погодой в Бразилии: Любое подтверждение продолжительной сухой погоды на севере Бразилии или дальнейших задержек сева сои в Мату-Гросу может быстро добавить премию за риск в форвардные позиции по кукурузе на середину 2027 года.
Направление движения на 3 дня
- Кукуруза Euronext (ноябрь 2026): Боковое движение с небольшим риском снижения по мере реакции рынков на CBOT и новости об уборке.
- Кукуруза CBOT (декабрь 2026): Умеренно медвежий уклон, консолидация ниже недавних уровней после распродажи, вызванной WASDE.
- Физический рынок ЕС и Черноморского региона: В целом стабилен; ожидаются лишь незначительные корректировки по мере реакции фрахта и базиса на движения фьючерсов.