Рынок кукурузы стабилен на высоких уровнях на фоне сокращения урожая в ЕС и устойчивого экспортного спроса

Рынок кукурузы стабилизируется на повышенных уровнях: ожидания по предложению в ЕС ухудшаются, в то время как фьючерсы в США и Китае подрастают на фоне устойчивого экспортного и внутреннего спроса. Форвардные кривые по‑прежнему закладывают постепенное ослабление текущего дефицита, но ближайшие контракты остаются поддержанными погодными рисками и логистическими узкими местами в Украине. Европейские цены консолидируются после недавнего роста: кукуруза Euronext с поставкой в ноябре 2026 года торгуется около 258 евро/т, с выраженным нисходящим уклоном к ноябрю 2027 года на уровне 227 евро/т, что отражает ожидания частичного восстановления предложения. Физические предложения в Германии и Франции умеренно укрепились, в то время как украинские экспортные и CPT‑квоты ранее ослабли, но теперь сталкиваются с повышательными рисками из‑за сбоев в отгрузках по Дунаю. В глобальном масштабе исторически малый урожай кукурузы в ЕС и сильные экспортные отгрузки из США формируют рынок, который остается напряжённым в Европе, но лучше обеспеченным по всему миру.

Prices

Кукуруза Euronext в целом не изменилась за сутки: ноябрь 2026 года около 258 евро/т и март 2027 года эквивалентно 255 евро/т, с последующим снижением до 227 евро/т в ноябре 2027 года, что указывает на бэквордацию, но постепенное выравнивание кривой. На CBOT ближайший сентябрьский контракт 2026 года на кукурузу находится около 4,76 долл. США/бушель, а декабрьский 2026 года — на 5,01 долл. США/бушель, что при текущем курсе подразумевает примерно 167–176 евро/т.

На физическом рынке немецкая фуражная кукуруза EXW Drentwede котируется около 292 евро/т и в основном торговалась в диапазоне 270–295 евро/т с конца июля, демонстрируя умеренный, но устойчивый растущий тренд. Французская кукуруза FOB район Парижа немного снизилась до примерно 240 евро/т, тогда как украинская кукуруза FOB Одесса опустилась к 155–160 евро/т, хотя новые логистические трения в дунайском коридоре могут ограничить дальнейшее снижение.

Supply & Demand

Внутри ЕС Польша становится крупнейшим производителем кукурузы в 2026 году, с оценкой урожая на уровне 8,7–9,0 млн т, что практически соответствует прошлогоднему уровню в 8,9 млн т. Своевременные дожди в июле улучшили состояние посевов на севере и в центре Польши, частично компенсировав жаровый стресс в других регионах. Ожидается, что Румыния также достигнет около 8 млн т благодаря обильным осадкам, хотя из‑за меньшей посевной площади объемы остаются ниже, чем в Польше.

Для сравнения, Франция и Германия сталкиваются со значительными потерями урожая. Аналитики ожидают сокращения французского урожая примерно на треть — до около 9 млн т на фоне сильной жары и засухи, тогда как производство в Германии прогнозируется на 14% ниже — около 4,24 млн т. Последние оценки ЕС и Еврокомиссии указывают на самый маленький урожай кукурузы в ЕС с 2007 года; засуха в Западной Европе лишь частично компенсируется лучшей урожайностью в Польше и Румынии.

За пределами Европы спрос на кукурузу в США поддерживается сильным экспортом. Недельные инспекции достигли около 1,9 млн т за неделю по 13 августа, что на 8,6% выше показателя предыдущей недели и более чем на 80% выше уровня прошлого года, доведя совокупные инспекции с начала сезона примерно до 81 млн т, на 26% выше, чем годом ранее. Такой устойчивый отбор помогает абсорбировать более крупный урожай США и поддерживает фьючерсы CBOT, несмотря на в целом благоприятные условия вегетации в стране.

Fundamentals & Logistics

Сочетание исторически малого урожая кукурузы в ЕС и устойчивых экспортных потоков из США сокращает доступность старого урожая в Европе, одновременно сохраняя более комфортный баланс на мировом рынке. Импортные потребности ЕС, вероятно, будут расти, особенно в западных странах‑членах, где внутренние потребители фуражного зерна будут более напрямую конкурировать с покупателями из Средиземноморья и Северной Африки за зерно черноморского и американского происхождения.

На украинскую логистику вновь усилилось давление из‑за введения ограничений движения грузовиков по жаре на ключевых дорогах к дунайским портам, особенно к Измаилу. Дневные ограничения на движение с 10:00 до 20:00, по сообщениям, сократили дневную пропускную способность автомобильных поставок примерно на две трети, поскольку даже железнодорожные отгрузки зависят от автоперевозок на последней миле до порта. Эти ограничения замедляют выгрузку вагонов и погрузку судов, периодически снижая фактическую экспортную мощность и добавляя риск‑премию к кукурузе дунайского происхождения.

В таких условиях относительно устойчивый урожай Польши и её близость к дефицитным рынкам Германии и стран Бенилюкса повышают её стратегическую роль в балансе кукурузы ЕС. Одновременно более дешёвое украинское зерно остаётся конкурентоспособным, но теперь в большей степени подвержено логистическим сбоям, что при сохранении ограничений может расширить базис между черноморскими ценами и внутренними ценами в ЕС.

Weather Outlook

Сезонные прогнозы на конец лета и начало осени продолжают указывать на повышенную вероятность температур выше нормы и осадков ниже нормы на большей части Западной Европы, особенно во Франции и отдельных районах Германии. Для кукурузы на стадии налива зерна дальнейшие периоды жары несут риск ограничения урожайного потенциала и снижают шансы на позднесезонное восстановление в стрессовых регионах.

В Центральной и Восточной Европе, включая Польшу и Румынию, ожидается более смешанная картина с осадками около или немного выше нормы, что должно способствовать стабилизации состояния посевов там, где запасы почвенной влаги остаются достаточными. В кукурузном поясе США погода в последнее время была более благоприятной: ключевые регионы избежали экстремальной жары, что поддерживает перспективы урожайности на сбор 2026 года. В целом погода остаётся умеренно бычьим фактором для рынка кукурузы в ЕС, но более нейтральным для глобального рынка.

Trading Outlook (next 1–4 weeks)

• Для покупателей фуража в ЕС: Рассмотрите поэтапное наращивание покрытия на ценовых просадках по Euronext Nov 2026 и по физическим поставкам в IV квартале 2026 года с учётом подтверждённого спада производства во Франции и Германии и сильной экспортной тяги из США.
• Для производителей в Польше и Румынии: Текущие цены выше 250 евро/т по фьючерсам и устойчивый региональный базис говорят в пользу поэтапной фиксации форвардных продаж, сохраняя при этом часть объёмов для возможного дальнейшего роста в случае ухудшения логистики из Украины.
• Для трейдеров и экспортёров: Базис в дунайских и черноморских портах может оставаться волатильным; премии за надёжные железнодорожные или баржевые маршруты могут расшириться, если ограничения для грузовиков вокруг Измаила сохранятся или усилятся.

3‑Day Directional Outlook (EUR)

• Кукуруза Euronext (ближайшие контракты): Слабо восходящее смещение, +1–3 €/т, на фоне устойчивых опасений за урожай в ЕС и сильного внешнего спроса.
• Немецкая внутренняя фуражная кукуруза EXW: В основном боковая динамика или умеренный рост: ограниченное местное предложение компенсируется сдержанным спросом со стороны комбикормовой отрасли.
• Украинская черноморская кукуруза (FOB/CPT): Вероятна стабилизация или небольшой отскок по мере того, как рынок переоценивает влияние логистических ограничений на Дунае на доступные экспортные слоты.