Рынок кунжута удерживает позиции: ограниченное предложение компенсирует более слабый спрос в Азии

Мировой рынок кунжута в начале августа остается устойчивым: ограниченная экспортная доступность в ключевых странах‑происхождения компенсирует комфортный уровень запасов в Китае и более слабый импортный спрос в Японии. Премиальные белые и черные сорта из Индии и Восточной Африки продолжают торговаться с заметной надбавкой к цене, в то время как Бразилия и Пакистан сталкиваются с погодными ограничениями, сдерживающими их экспортный потенциал в краткосрочной перспективе. В целом рынок торгуется в узком, но поддерживаемом диапазоне, при этом покупатели преимущественно закрывают ближайшие потребности, а не формируют значительные форвардные позиции. Несмотря на расширение посевных площадей под сезам (кхариф) в Индии и значительные портовые запасы в Китае, фактическая доступность экспортируемого сырья ограничена локальными проблемами производства, низкими переходящими остатками в Эфиопии и Бразилии, а также вопросами качества в Пакистане. Импорт и цены в Японии снизились, отражая слабость со стороны спроса, однако цены в странах происхождения — в Эфиопии, Бразилии, а также на индийские премиальные сорта — остаются устойчивыми. В результате на рынке сформировалось тонкое равновесие: любые неблагоприятные погодные условия в период позднего сезона муссонов в Индии или дальнейшие задержки в Пакистане могут быстро ужесточить предложение и спровоцировать новый рост цен.

Цены и спрэды

Портовые запасы Китая пока не вылились в масштабное снижение цен в странах‑происхождения. В штате Гуджарат белый кунжут торгуется на уровне около 1 369–1 506 долл. США/т, тогда как премиальный черный кунжут достигает 2 024–2 262 долл. США/т, что указывает на продолжающуюся готовность покупателей платить за качество и надежность поставок. При ориентировочном курсе 1,09 долл. США/евро это соответствует примерно 1 256–1 382 евро/т для белого и 1 857–2 075 евро/т для премиального черного сырья.

В других регионах экспортные индикативы из Бразилии на уровне около 1 350 долл. США/т CNF соответствуют примерно 1 239 евро/т, в то время как эфиопские уровни FOB 1 380–1 400 долл. США/т соответствуют примерно 1 266–1 284 евро/т. Жесткие внутренние цены в Пакистане, около 940–1 020 долл. США/т (примерно 862–936 евро/т), подчеркивают, что задержка уборки и проблемы с влажностью не дают рынку реализовать заметное снижение. На фоне этих ориентиров в странах‑происхождения недавние индийские экспортные предложения на стандартный шелушенный и натуральный кунжут в Нью‑Дели в диапазоне 1 300–1 550 евро/т остаются конкурентоспособными, особенно для шелушенного продукта класса ЕС.

Баланс спроса и предложения

Суммарный запас кунжута в порту Циндао в Китае достиг 351 948 т по состоянию на 3 августа, при этом крупнейшим поставщиком выступает Нигер (101 914 т), далее следуют Того и Мали (вместе 46 157 т), Эфиопия (34 376 т), Пакистан (32 020 т) и Бразилия (25 804 т). Эти комфортные запасы обеспечивают подушку безопасности для китайских переработчиков и трейдеров, снижая необходимость в агрессивных ближайших закупках, но не способны полностью сдерживать мировые цены из‑за ограничений на ранних этапах цепочки поставок.

Со стороны спроса Япония импортировала 86 141 т семян кунжута в январе–июне 2026 года, что на 5% меньше в годовом выражении. Стоимость импорта снизилась на 20%, до 120,8 млн долл. США, при этом средние импортные цены упали на 16%, до 1 402 долл. США/т (около 1 286 евро/т). Поставки в июне были особенно слабыми — 16 665 т (‑18% г/г), при этом средняя месячная цена снизилась примерно до 1 186 долл. США/т (около 1 088 евро/т). Экспорт кунжутного масла из Японии также сократился на 11%, до 5 079 т, что указывает на более мягкий региональный спрос и определенное давление на маржу в переработке.

Региональные фундаментальные факторы

Индия

Посевные площади под кхариф‑кунжут в Индии расширились до 927 000 га по состоянию на 31 июля, по сравнению с 817 000 га годом ранее. Однако этот общий рост скрывает резкое сокращение посевов в Гуджарате, ключевом поставщике премиального белого кунжута. Сложившийся дефицит высококачественного белого и черного сырья поддерживает широкие ценовые дифференциалы по отношению к стандартным сортам и ограничивает потенциал значительного расширения экспорта в этих нишах.

Для массового экспортного сегмента Индия по‑прежнему предлагает широкий ассортимент натурального и шелушенного кунжута как для обычных, так и для соответствующих требованиям ЕС спецификаций. Недавние внутренние и FOB‑индикативы указывают на преимущественно боковой ценовой тренд с середины июля: незначительное ослабление по ряду шелушенных позиций компенсируется прочными ценами на специализированный черный и продукцию, соответствующую нормам ЕС. Покупатели, ориентированные на сегменты HoReCa и розничные смеси, продолжают рассматривать Индию как ключевой балансирующий источник поставок.

Бразилия

Производство кунжута в Бразилии оценивается всего в 200 000–220 000 т после сокращения посевных площадей, задержек с севом, неравномерных осадков и снижения урожайности. По мере того как уборка завершена примерно на 90%, размер урожая в целом уже определен, и ограниченное предложение сдерживает способность экспортеров принимать новые контракты по текущым ценовым ожиданиям. Эта жесткость предложения поддерживает бразильские CNF‑уровни около 1 350 долл. США/т (порядка 1 239 евро/т) и снижает риск снижения цен для конкурирующих африканских и азиатских стран‑происхождения.

Восточная Африка и Пакистан

В Эфиопии цены на кунжут укрепились до 1 380–1 400 долл. США/т FOB (примерно 1 266–1 284 евро/т) на фоне низких переходящих запасов и сдержанных продаж со стороны фермеров. Объемы, доступные для экспорта, остаются ограниченными, особенно по высокоспецифичным лотам, что способствует поддержанию более широкой ценовой структуры в Восточной Африке. Соседние поставщики внимательно наблюдают за эфиопскими ценами, поскольку дальнейший рост может улучшить их собственные уровни цены реализации.

Пакистан также сталкивается с трениями на стороне предложения. Поставки нового урожая идут медленно из‑за задержек уборки, вызванных осадками, и проблем с влажностью, что удерживает внутренние цены на уровне около 940–1 020 долл. США/т (приблизительно 862–936 евро/т). Это ограничивает возможности страны агрессивно конкурировать по объемам на соседних рынках и устраняет потенциальный источник краткосрочного понижательного давления на мировые цены.

Погода и перспективы урожая

Погодный фактор остается ключевым риском ближайших недель. В Индии траектория позднего муссона определит итоговую урожайность и качество, особенно в штатах за пределами Гуджарата, где посевные площади расширились. Любой затяжной период засухи или, напротив, избыточных осадков в фазе налива стручков может нивелировать ожидаемый прирост производства, вытекающий из увеличения посевной площади.

В Бразилии основной погодный ущерб уже отражен в действующих оценках производства и фактических показателях урожайности. Для Пакистана и ряда регионов Восточной Африки эпизодические осадки продолжают создавать риски ухудшения качества, особенно для экспортно‑ориентированных партий, требующих строгих параметров по влажности и чистоте. В целом, хотя признаков немедленного крупномасштабного шока предложения нет, баланс погодных рисков на август имеет слегка бычий уклон.

Торговый прогноз и краткосрочный взгляд

• Трейдеры и импортеры: Отдавайте приоритет покрытию потребностей в премиальном белом и черном кунжуте из Индии и Эфиопии на IV квартал, поскольку структурный дефицит в этих сегментах вряд ли быстро ослабнет, несмотря на общее расширение посевов в Индии.
• Промышленные переработчики: Рассмотрите диверсификацию источников за счет бразильского и пакистанского сырья там, где это позволяет качество, но будьте готовы к ограниченным объемам и жестким базисам из‑за производственных ограничений и медленных поставок нового урожая.
• Тайминг покупок: При хорошем уровне обеспеченности Китая и более слабом спросе в Японии спотовые покупатели все еще могут находить избирательные ценовые снижения; однако риски роста цен, связанные с погодой и низкими переходящими остатками в ключевых странах‑происхождения, говорят в пользу как минимум частичного форвардного покрытия до конца III и начала IV квартала.

3‑дневный индикатив направления цены (EUR)