Рынок кунжута укрепляется: риски индийского сезона «кхариф» сталкиваются с высокими запасами в Китае

Цены на кунжут удерживаются на устойчивом, местами слегка повышающемся уровне, поскольку погодные риски для индийского урожая «кхариф» и активное формирование запасов компенсируют высокие запасы на китайских портах и сезонный рост предложения из Африки. В краткосрочной перспективе покупатели готовы платить больше за ближайшие поставки, однако обильные запасы семян в Циндао и ожидаемый рост экспорта из Танзании и Эфиопии, вероятно, будут сдерживать любой мощный ралли, если только опасения по поводу индийского урожая не материализуются. Текущая рыночная ситуация определяется противостоянием между погодными рисками в Индии и поступлением нового африканского урожая. Поставки летнего кунжута в Индии остаются стабильными, но трейдеры всё больше беспокоятся о ниже-нормальном количестве осадков в сезон муссонов и возможном влиянии Эль-Ниньо на урожай белого кунжута «кхариф». В то же время запасы на порту Циндао необычно высокие, а Танзания и Эфиопия входят в экспортное окно, обеспечивая существенный буфер. Сигналы спроса из Японии и Южной Кореи неоднозначные, но в целом устойчивые; последние TRQ-распределения Кореи зафиксировали 17 400 т форвардного спроса по конкурентным ценам.

Цены и краткосрочная динамика

Индийские цены на кунжут в Нью-Дели за последние три недели демонстрируют умеренный рост, отражающий как внутреннее наращивание запасов, так и усиливающиеся опасения по поводу предстоящего урожая «кхариф». FCA-предложения на 5 июня 2026 года составляют около 1,31 EUR/кг за белый натуральный, 1,39 EUR/кг за натуральный 99,95% и 1,30–1,37 EUR/кг за стандартные лущёные сорта (в пересчёте с уровней в долларах США), что немного выше значений середины мая. Сорта чёрного кунжута демонстрируют более твёрдую премию: обычный чёрный торгуется около 1,51 EUR/кг, а супер/специальные сорта — до примерно 2,16 EUR/кг, что подчёркивает устойчивый спрос на более дорогие высококачественные позиции.

В Европе индикативные цены FCA Берлин на лущёный чадский кунжут держатся около 1,59 EUR/кг и остаются стабильными последние две недели, что говорит о том, что недавнее укрепление цен в Индии пока не трансформировалось в широкомасштабное ралли на рынках назначения. На фоне значительных запасов в китайском порту Циндао и новых объёмов из Африки мировые ориентиры по ценам скорее стабилизируются, чем стремительно растут, даже если в отдельных регионах появляется премия за погодные риски.

Баланс спроса и предложения

Китай остаётся хорошо обеспеченным. По состоянию на 22-ю неделю на порту Циндао хранится около 361 000 т кунжута; крупнейшее происхождение — Нигер (свыше 100 000 т), далее следуют Того/Мали, Пакистан, Эфиопия, Бразилия и Танзания. Эти повышенные запасы указывают на то, что ближайший импортный спрос Китая может оставаться избирательным, ограничивая потенциал роста в CIF-предложениях, даже если цены в странах происхождения временно поднимаются.

Со стороны спроса Япония увеличила импорт семян на 4% год к году до 57 200 т в январе–апреле 2026 года, в первую очередь за счёт Нигерии и Танзании, но достигла этих объёмов по заметно более низким ценам (средняя импортная цена снизилась на 14% до примерно 1 380 EUR/т). Между тем экспорт кунжутного масла из Японии сократился на 5% по объёму, хотя апрельские поставки выросли на 6% год к году, что подчёркивает устойчивое базовое потребление на ключевых рынках, таких как США и Канада.

Южная Корея импортировала 22 000 т в январе–апреле, всего на 3% меньше прошлогоднего уровня, но апрельские поставки более чем удвоились год к году, достигнув почти 8 000 т, что отражает агрессивное краткосрочное покрытие потребностей. Китай остаётся крупнейшим поставщиком для Кореи, однако последний госзакупочный тендер по TRQ на 2025 год диверсифицировал риски по происхождению: было распределено 17 400 т между Пакистаном, Индией, Буркина-Фасо, Мозамбиком и Китаем по ценам в диапазоне примерно 1 280–1 460 EUR/т (в эквиваленте FOB) с поставками до середины — конца июля. Это формирует надёжную базу спроса для азиатских и африканских экспортёров в III квартале.

Фундаментальные факторы по странам и погодные риски

Индия остаётся ключевым фактором бычьего риска. Поступления летнего кунжута продолжаются в штатах Гуджарат, Махараштра, Западная Бенгалия, Андхра-Прадеш и Телангана, но настроения в торговле всё больше определяются опасениями по поводу ниже-нормальных муссонных осадков и возможного влияния Эль-Ниньо на урожай «кхариф», особенно белого кунжута. Один лишь Гуджарат обеспечивает 50 000–55 000 мешков (по 40 кг) в день, что показывает достаточность текущего предложения, однако держатели запасов активно выкупают объёмы заранее, чтобы зафиксировать наличие товара до того, как прояснится ситуация с погодой.

Посевы «кхариф» уже начались в отдельных районах Карнатаки, но фактический объём производства будет зависеть от количества осадков в июне–июле. Незначительное укрепление индийской рупии на этой неделе, несмотря на её ослабление с начала года, поддерживает конкурентоспособность индийских экспортных предложений и сохраняет экспортные потоки, даже если внутренние цены немного растут. В случае неблагоприятного хода сезона муссонов экспортный профицит Индии по белому кунжуту может резко сократиться, превратив нынешний умеренный рост цен в более выраженное ралли к концу 2026 года.

Танзания сейчас собирает урожай, который оценивается примерно в 250 000 т. Первые экспортные отгрузки уже начались, но основные партии ожидаются с середины июня. Учитывая ослабление танзанийского шиллинга в текущем году, фактическая стоимость в долларах США (и, соответственно, в евро) для импортёров ниже, что делает Танзанию ключевым поставщиком в Азию и на Ближний Восток в III квартале.

В Эфиопии остаётся доступно около 40 000 т семян старого урожая с предложениями на уровне 1 300–1 330 EUR/т FOB. Посев новой культуры должен начаться к середине июня, но участники рынка осторожно подходят к оценке посевных площадей и урожайности. Эфиопское предложение будет более значимым для баланса 2026/27 годов, хотя имеющиеся запасы уже сейчас обеспечивают дополнительную страховку на случай, если урожай в Индии окажется ниже ожиданий.

Погодные и макроэкономические факторы

Ключевое внимание по погоде сосредоточено на начале и распределении осадков юго-западного муссона в Индии в июне–июле; участники рынка внимательно отслеживают любые признаки условий, схожих с Эль-Ниньо, которые могут привести к дефициту осадков в основных регионах выращивания кунжута. Ранние посевы в Карнатаке обнадёживают, но для достижения целевых площадей необходимо устойчивое количество дождей. Любые новости о дефиците муссонных осадков на ранней стадии, скорее всего, вызовут новую волну спекулятивных покупок и скачков цен на внутреннем индийском рынке.

В Восточной Африке текущие условия позволяют беспрепятственно проводить уборку в Танзании; о серьёзных неблагоприятных погодных факторах в основных зонах выращивания кунжута пока не сообщалось. Валютная динамика добавляет ещё один уровень влияния: более слабый танзанийский шиллинг и более раннее ослабление индийской рупии поддерживают экспортную конкурентоспособность, тогда как слабая японская иена повышает стоимость импорта в Японии и может сдерживать дальнейший рост цен в пересчёте на JPY, даже если цены в USD/EUR немного укрепляются.

Торговый взгляд и стратегии

• Покупатели (импортёры, переработчики, пищевая промышленность): Рассмотрите покрытие части потребностей на III–IV кварталы уже сейчас, особенно по белому и высокоспецифицированному лущёному индийскому кунжуту, чтобы застраховаться от возможных потерь урожая «кхариф» и ценовых всплесков из-за погоды. Однако избегайте чрезмерных обязательств с учётом высоких китайских запасов и растущего африканского экспорта.
• Продавцы в странах происхождения (Индия, Танзания, Эфиопия): Индийские экспортёры могут использовать текущую твёрдость рынка для фиксации форвардных продаж, особенно при наличии физических запасов, но при этом стоит сохранять определённую ценовую опциональность на случай, если проблемы с муссоном приведут к более сильному ралли позже в этом году. Танзанийским и эфиопским продавцам, возможно, придётся оставаться ценово конкурентоспособными по сравнению с Индией и Нигерией до тех пор, пока запасы в Циндао остаются высокими.
• Спекулятивные участники: Соотношение риск–доходность благоприятствует умеренно бычьей позиции к концу III квартала, при условии развития ситуации с муссоном. Внимательно следите за данными по осадкам в Индии, темпами отгрузок из Танзании с середины июня и дальнейшими корейскими тендерами (включая ожидаемый тендер на 20 000 т) как за возможными драйверами направленного движения рынка.

3-дневный направленный прогноз (в EUR)

• Индия (FCA/FOB Нью-Дели): Умеренно повышательный уклон; стабильно до +1–2% на фоне продолжающегося наращивания запасов и сохраняющейся неопределённости по раннему ходу муссона.
• Восточная Африка FOB (Танзания, Эфиопия): В основном стабильно; продажи нового урожая и слабые валюты ограничивают потенциал роста, а покупатели сопротивляются более высоким ценам с учётом крупных китайских запасов.
• Европа (CIF/спот, лущёный кунжут, происхождение Чад и смешанное): В основном стабильно; умеренный риск роста, если индийские предложения продолжат повышение, но высокие запасы на рынках назначения должны ограничить краткосрочный потенциал укрепления.