Рынок миндаля ужесточается на фоне дефицита урожая в США и торгового шока в Западной Азии

Цены на миндаль выросли примерно на 20% в годовом выражении из-за меньшего, чем ожидалось, урожая в США и связанных с войной перебоев в Западной Азии, меняющих торговые потоки орехов в период пикового праздничного спроса. Текущее ралли развивается на фоне уже устойчивого рынка миндаля. Теперь ожидается, что урожай в Калифорнии в 2026 году окажется ниже прошлогоднего, тогда как активные закупки со стороны Индии и логистические проблемы, связанные с маршрутами через Западную Азию, сокращают доступные поставки. Одновременно конфликт в регионе в целом, а также сокращение потоков из Ирана и Афганистана поддерживают цены на более широком рынке орехов, вынуждая покупателей менять состав смесей и уменьшать содержание миндаля в подарочных упаковках, а не полностью сокращать объемы. В ближайшие несколько недель рынок будет зависеть от того, насколько активно импортеры в Азии и на Ближнем Востоке будут пополнять запасы в условиях повышенной стоимости замещения.

Цены

Розничные и оптовые ценовые ориентиры показывают, что миндаль торгуется примерно на 20% выше прошлогодних уровней; рост особенно заметен в преддверии Дивали, когда покупатели стремились обеспечить поставки на фоне региональной напряженности. Переработчики и импортеры сообщают, что цены на орехи и сухофрукты в целом выросли на 25–40% в годовом выражении, что прочно закрепляет миндаль в бычьем широком комплексе, где еще более сильный рост демонстрируют фисташки.

На экспортном рынке цены на калифорнийский миндаль остаются значительно выше прошлогодних благодаря ограниченным запасам и ожиданиям меньшего урожая в 2026 году. Согласно рыночным комментариям, особенно укрепились цены на крупные ядра: в этом сезоне меньший средний размер дополнительно ограничил предложение премиальных сортов. На предельных уровнях появляется сопротивление покупателей, однако до сих пор реакция на рост цен в основном выражается в изменении размера упаковок и состава смесей, а не в полном разрушении спроса.

Предложение и спрос

Непосредственным драйвером текущего восходящего тренда стало сочетание шоков со стороны предложения. На рынке орехов в целом снижение мирового производства из-за неблагоприятной погоды, рост стоимости перевозок и резкое сокращение поставок из Ирана и Афганистана ограничили доступность продукции в Азии и на Ближнем Востоке. Это совпало с пиковым сезоном Дивали, на который приходится 30–35% годовых продаж орехов и сухофруктов, усилив влияние на цены.

В стране происхождения продукции Калифорния — ведущий мировой поставщик миндаля — работает с меньшим урожаем и более управляемыми переходящими запасами. Отраслевые оценки сосредоточены в диапазоне 2,5–2,6 млрд фунтов урожая, что ниже прошлогодних объемов, тогда как официальные переходящие запасы к началу 2026/27 сельскохозяйственного года снизились примерно до 471 млн фунтов — это значительное улучшение по сравнению с запасами свыше 800 млн фунтов в последние годы. Активные поставки в начале сезона, во главе с Индией, дополнительно сократили нераспределенные запасы и сделали трейдеров менее склонными к скидкам.

Спрос остается устойчивым несмотря на более высокие цены. Импорт Индии достиг рекордных уровней в начале сельскохозяйственного года, поскольку импортеры восстанавливали истощенные запасы перед праздниками, тогда как нишевые премиальные сегменты на нескольких рынках продолжают расширяться. Однако в Южной и Западной Азии перебои в традиционных торговых маршрутах через Иран, Афганистан и коридоры Персидского залива на фоне конфликта и кризиса в Ормузском проливе увеличили сроки транзита и транспортные риски, ограничив доступность физического товара с ближайшей поставкой даже при достаточном предложении на бумаге.

Фундаментальные факторы и погода

Фундаментальные факторы указывают на структурно более устойчивый рынок миндаля по сравнению с перенасыщенными рынками 2021–2023 годов. Площадь плодоносящих насаждений в Калифорнии перестала расширяться и в некоторых районах начала сокращаться из-за давления со стороны стоимости воды и других затрат, тогда как переходящие запасы нормализовались. Одновременно раннее продвижение уборочной кампании завысило первоначальные показатели приемки, однако данные с полей и перерабатывающих предприятий все чаще свидетельствуют о том, что итоговое производство окажется ниже прошлогоднего.

Погодные условия в Калифорнии в период уборки в целом были благоприятными, что позволило быстро собрать чистый урожай хорошего качества с низким уровнем отбраковки. В ноябре основным погодным риском станет зимняя влажность в условиях модели, на которую влияет Эль-Ниньо; это может повлиять на логистику поставок ресурсов и работы в садах, но вряд ли изменит результат урожая 2026 года. Для покупателей в Иране и Афганистане главным внешним риском остается геополитика: региональный конфликт и возможное новое нарушение судоходства через Ормузский пролив или сухопутных коридоров могут периодически ограничивать импорт и повышать логистические премии, даже если мирового предложения миндаля на бумаге достаточно.

Торговые перспективы

• Импортеры в Западной и Южной Азии: Рассмотрите возможность уже сейчас покрыть большую долю потребностей на 1-й квартал 2027 года, особенно по стандартным сортам, поскольку перебои в логистике и повышенная стоимость фрахта из Западной Азии могут привести к периодическому дефициту даже при в целом сбалансированном мировом урожае.
• Промышленные потребители и обжарщики: Оптимизируйте рецептуры и форматы упаковки для защиты маржи — текущее поведение рынка показывает, что потребители легче принимают уменьшение содержания продукта и изменение смесей, чем значительное повышение розничных цен.
• Производители и трейдеры: При более ограниченных запасах и устойчивом спросе избегайте чрезмерно активных форвардных продаж. Распределяйте предложения во времени и ориентируйтесь на премии за крупные ядра и сегменты, чувствительные к качеству, где предложение сравнительно ограниченнее.
• Менеджеры по рискам: Внимательно отслеживайте развитие конфликта в Западной Азии и ситуацию на фрахтовых рынках; любое новое обострение вокруг ключевых узких мест может оправдать дополнительное хеджирование базисного и фрахтового риска, даже если цены на физический товар стабилизируются.

Прогноз направления на 3 дня

С учетом текущих фундаментальных факторов и геополитической неопределенности ожидается, что цены на миндаль на ключевых торговых хабах сохранят устойчивость в ближайшие три дня. В экспортных предложениях из США с поставкой из Калифорнии тон рынка остается стабильным с тенденцией к укреплению, поскольку продавцы оценивают сохраняющийся зарубежный спрос на фоне меньшего урожая и нормализованных запасов. На оптовых рынках Западной и Южной Азии, включая ключевые реэкспортные и потребительские хабы, зависящие от потоков через Иран и маршруты Персидского залива, местные цены, вероятно, останутся высокими и будут иметь повышательный уклон, отражая как более высокую стоимость замещения, так и сохраняющиеся логистические риски.