Рынок подсолнечника: SAFEX слабеет, поскольку черноморские семена и масло испытывают давление урожая

Рынки подсолнечника слабеют к концу сентября: фьючерсы SAFEX снижаются, а цены на черноморские семена и сырое масло испытывают давление из-за высокого регионального урожая и искажений, вызванных политикой. Спотовые цены на семена в Украине и России продолжают постепенно снижаться под влиянием уборки и логистики, тогда как котировки ядер в ЕС и Китае в целом стабильны или немного укрепляются. Текущее движение отражает переход от премий за погодные и логистические риски к классическим фундаментальным факторам урожая. Контракты SAFEX на подсолнечник в Южной Африке снизились по всей кривой на последней сессии, указывая на комфортные ожидания внутреннего предложения. В Черноморском регионе более высокий урожай подсолнечника в Украине в сезоне 2026/27 в сочетании с административно завышенной минимальной экспортной ценой на сырое масло и ограниченной морской логистикой оказывает давление на стоимость семян и меняет маржу переработки. В то же время китайские цены FOB на кондитерские и хлебопекарные ядра, а также цены FCA на ядра в ЕС удерживаются около недавних уровней, указывая на относительно устойчивый спрос в сегментах снеков и выпечки.

Цены

Фьючерсы SAFEX на семена подсолнечника 28 сентября 2026 года закрылись преимущественно снижением по всей дальней кривой. Ближний октябрьский контракт 2026 года установился на уровне 10 150 ZAR/т, снизившись на 44 ZAR (−0.43%) за день. Декабрьский контракт 2026 года опустился до 10 218 ZAR/т (−25 ZAR, −0.24%), тогда как март 2027 года и май 2027 года снизились более резко — до 9 718 ZAR/т (−1.51%) и 9 572 ZAR/т (−1.06%) соответственно, сигнализируя об ухудшении среднесрочных перспектив. Июль 2027 года был немного ниже — 9 740 ZAR/т, при низком объёме торгов.

На физическом спотовом рынке последние индикативные котировки в EUR показывают снижение цен на семена и шрот в Черноморском регионе, тогда как некоторые сегменты ядер и кондитерской продукции немного укрепляются. Семена чёрного подсолнечника украинского происхождения (чистота 98%) предлагаются на условиях FCA Одесса и Киев по 0.42 EUR/kg против 0.44–0.45 EUR/kg неделей ранее. Семена чёрного подсолнечника украинского происхождения на условиях FCA Одесса также имеют аналогичную котировку FOB на уровне 0.576 EUR/kg, немного ниже значений середины сентября. Шрот из ядра подсолнечника FOB Одесса оценивается в 0.557 EUR/kg против прежних 0.564 EUR/kg, что подтверждает ослабление спроса со стороны кормового сектора и значительные объёмы переработки.

Продукты с добавленной стоимостью демонстрируют смешанную динамику. Последняя индикация по сырому подсолнечному маслу CPT Одесса 24 сентября составила 1.091 EUR/kg против 1.056 EUR/kg днём ранее, указывая на недавнее укрепление экспортных цен на масло, несмотря на продолжающееся ослабление семян. Китайские цены FOB Пекин на семена подсолнечника (чёрные, полосатые) составляют 1.40 EUR/kg, немного выше уровней середины месяца, тогда как очищенные кондитерские и хлебопекарные ядра котируются в диапазоне от 1.04 до 1.23 EUR/kg, также немного выше значений начала сентября. Очищенные хлебопекарные ядра из ЕС и Молдовы с поставкой FCA Германия и Болгария в целом стабильны в диапазоне 0.90–0.93 EUR/kg, что отражает устойчивый спрос и ограниченные изменения ближайшего предложения.

Предложение и спрос

С фундаментальной точки зрения мировой комплекс подсолнечника переходит к балансу сезона 2026/27, склоняющемуся к профициту. Уборка подсолнечника в Украине практически завершена; после дождей в конце сентября в центральных регионах, где уборка проводилась позднее, отмечены лишь незначительные проблемы с качеством, при этом о существенных потерях объёмов не сообщается.   Одновременно более ранние прогнозы уже указывали на значительно более высокое производство семян подсолнечника в Украине в сезоне 2026/27: площади, урожайность и общий выпуск существенно превышают показатели предыдущего сезона, поддерживая активную переработку и рост экспорта масла.  

В более широком Черноморском регионе последние данные указывают на рекордный совокупный урожай подсолнечника в Украине и России. Он формируется на фоне нарушенной морской логистики после ударов по ключевой портовой инфраструктуре Чёрного и Азовского морей, а также частичного перенаправления потоков через Дунай и сухопутные маршруты.   Таким образом, экспортные узкие места концентрируют давление на внутренних рынках семян, где закупочные цены сезонно снижаются в ответ на увеличившиеся продажи со стороны фермеров. Экспортные закупочные цены на украинские семена подсолнечника для ближайших направлений в ЕС снизились в последние недели, усиливая медвежий настрой.  

За пределами Черноморского региона фундаментальные факторы рынка подсолнечного масла в США остаются умеренно комфортными. Согласно недавнему анализу, цены на подсолнечное масло в США были относительно мягкими, даже несмотря на рост цен на пальмовое и соевое масло, которые лидировали в растительномасличном комплексе; достаточные запасы и переработка поддерживают баланс внутреннего предложения.   Это ограничивает потенциал роста для черноморских экспортёров на американских рынках. Между тем устойчивый спрос на кондитерские и хлебопекарные ядра в Европе и Азии поддерживает более стабильные цены в этих сегментах с высокой маржой, что видно по укрепившимся китайским котировкам FOB на ядра и стабильным ценам FCA в ЕС на ядра из Болгарии, Молдовы и Украины.

Фундаментальные факторы и политика

Ключевым политическим фактором на текущем рынке является недавно введённая Украиной минимальная экспортная цена на сырое подсолнечное масло, установленная значительно выше преобладающих рыночных уровней. Согласно сообщениям, минимальная цена составляет около 1,350 USD/t CPT против рыночных предложений, близких к 1,125 USD/t, тогда как котировки CIF Турция и FOB черноморский порт также существенно ниже установленного минимума.   Эта мера искажает экономику переработки: экспортёрам масла сложно заключать сделки на официальных минимальных уровнях, тогда как внутренние переработчики и трейдеры вынуждены корректировать маржу, часто перенося большую часть корректировки на цены семян.

Одновременно бенчмарковые индикаторы экспорта российского сырого подсолнечного масла указывают на всё ещё мягкую, но стабилизирующуюся ценовую среду. Один из ключевых черноморских индексов в настоящее время оценивает сырое подсолнечное масло примерно в 1,150 USD/t FOB Азов — Чёрное море,   тогда как отдельный российский экспортный индекс показывает цены на нерафинированное подсолнечное масло в диапазоне от низких до средних 1,300 USD/t.   Расхождение между административно установленными минимальными ценами в Украине и рыночными российскими бенчмарками, вероятно, сохранит гибкость торговых потоков, при этом часть спроса может переключаться на российское происхождение, где цены более конкурентоспособны.

Индикативные оценки семян подсолнечника FOB Россия (Чёрное море) немного снизились в последнем недельном обзоре, подтверждая картину вызванного уборкой ослабления в регионе.   Поскольку мировой растительномасличный комплекс по-прежнему зависит от динамики пальмового и соевого масла, подсолнечное масло в последние недели отставало по динамике, хотя некоторые аналитики ожидают, что в сезоне 2026/27 оно сможет восстановить долю рынка благодаря расширению производства в Черноморском регионе.  

Прогноз погоды

Погода больше не является основным фактором для урожая подсолнечника 2026 года в Черноморском регионе, поскольку уборка в Украине в основном завершена, а уборочные работы в России продвинулись далеко вперёд. Недавние дожди в основном поясе выращивания подсолнечника в Украине вызвали лишь локальные задержки и немного повысили влажность семян, но, как ожидается, существенно не повлияют на конечную урожайность.   Ближайшее внимание переключается с состояния полей на сушку, логистику и управление хранением.

Для Южной Африки, где торгуются фьючерсы SAFEX на подсолнечник, погодные условия в ближайшей перспективе перед посевным сезоном 2026/27 станут более важными в ближайшие недели. Хотя в основных глобальных прогнозах в настоящее время не отмечается острой погодной угрозы, любое появление засушливых условий или избыточной влажности в период посева может быстро изменить ожидания по урожайности и усилить волатильность кривой SAFEX. Пока динамика цен указывает на комфортные перспективы предложения, без немедленной погодной премии в котировках.

Торговый прогноз

• Производители (Черноморский регион): На фоне давления на внутренние цены семян и ограничений на экспорт сырого масла, рассмотрите поэтапные продажи вместо концентрации поставок в начале сезона, уделяя внимание премиям за качество и логистической гибкости (Дунай, железная дорога, переработка на границе с ЕС), где это возможно.
• Переработчики: Слабые цены на семена и административно высокие минимальные цены на масло в Украине предполагают осторожность при форвардных продажах масла и активное хеджирование маржи переработки. Позиционирование по кривой через SAFEX или другие контракты на масличные культуры может помочь компенсировать дальнейшее снижение цен на семена.
• Импортёры: Текущая слабость цен на семена и конкурентные предложения российского масла создают возможность обеспечить покрытие потребностей на IV квартал 2026 года и I квартал 2027 года, особенно там, где альтернативные растительные масла укрепились заметнее. Однако следует отслеживать изменения украинской политики, которые могут быстро изменить относительную структуру цен.
• Ядра и кондитерская продукция: Поскольку цены на ядра в Китае и ЕС относительно устойчивы и в меньшей степени подвержены политическим рискам Черноморского региона, покупателям может быть целесообразно выборочно расширить покрытие, избегая чрезмерных обязательств на случай, если более широкая слабость растительных масел позднее в сезоне окажет обратное давление на ядра.

Направление на 3 дня