Рынок подсолнечника: SAFEX снижается, тогда как цены на семена и ядро остаются устойчивыми

В настоящее время рынки подсолнечника разделились: фьючерсы на SAFEX снижаются, тогда как физические цены в ключевых экспортных регионах в целом остаются устойчивыми. Давление нового урожая в Южной Африке и Украине оказывает негативное влияние на цены семян, однако сильная маржа переработки и устойчивый спрос на ядро и масло не позволяют коррекции стать более глубокой. Физические котировки на семена и ядро подсолнечника в Европе и Китае остаются в основном стабильными или немного повышаются, тогда как украинское сырое подсолнечное масло демонстрирует большую волатильность по мере того, как черноморская логистика и правила минимальных экспортных цен продолжают менять торговые потоки. В условиях ожидаемого рекордного или близкого к рекордному урожая в Черноморском регионе и сохраняющихся экспортных ограничений ценовые риски в ближайшие недели будут в большей степени связаны с логистикой, чем с погодой.

Цены

Фьючерсы на подсолнечник на SAFEX снизились 23 сентября 2026 года: ближайший октябрьский контракт 2026 года закрылся на уровне 9 900 ZAR/т, потеряв 81 ZAR (‑0.82%) за день. Ноябрьский контракт 2026 года упал более резко — до 10 050 ZAR/т (‑485 ZAR, ‑4.83%), что отражает сильное давление урожая и ограниченный интерес к ближайшим закупкам. На дальнем участке кривой март 2027 года установился на уровне 9 630 ZAR/т (‑0.21%), тогда как май 2027 года практически не изменился и составил 9 450 ZAR/т, указывая на относительно плоскую форвардную структуру.

На физическом рынке черные семена подсолнечника чистотой 98% FCA Одесса (UA) стоят 0.44 EUR/kg, а семена на условиях FOB Одесса — 0.583 EUR/kg, что указывает на умеренную экспортную премию для морских поставок. Семена китайского происхождения (черные полосатые, чистотой 98%, FOB Пекин) остаются устойчивыми на уровне 1.40 EUR/kg против 1.38 EUR/kg в начале месяца, тогда как очищенное кондитерское ядро из Китая котируется по 1.04 EUR/kg, а хлебопекарное ядро — по 1.23 EUR/kg FOB Пекин; оба показателя немного выше уровней середины сентября. Цены на черные семена из близлежащих к ЕС стран, таких как Болгария и Молдова, остаются стабильными — около 0.44 EUR/kg FCA, а болгарские полосатые семена стоят 0.74 EUR/kg FOB София.

Украинское сырое подсолнечное масло CPT Одесса в настоящее время оценивается в 1.088 EUR/kg против 1.176 EUR/kg неделей ранее, что подчеркивает недавнюю коррекцию цен на масло по мере адаптации экспортных потоков. Цены на семена подсолнечника из ЕС DAP Украина в последние дни в целом оставались стабильными — около 465 USD/t, указывая на фазу консолидации после предыдущего снижения.

Предложение и спрос

Предложение семян нового урожая быстро увеличивается в Черноморском регионе и Южной Африке. В Украине внутренние закупочные цены недавно опустились до минимального за два года уровня, поскольку продолжающийся сбор урожая столкнулся с ограниченными экспортными возможностями и снижением цен на масло. Переработчики в центральной Украине сообщают о закупочных диапазонах примерно 18 000–19 000 UAH/t с доставкой на заводы, что отражает доступность сырья и осторожную стратегию закупок.

Несмотря на это локальное давление, глобальный баланс подсолнечного масла и ядра остается относительно напряженным. Рыночные аналитики ожидают, что Украина и Россия вместе соберут рекордный или близкий к рекордному урожай семян подсолнечника в 2026/27 году, а совокупный экспорт подсолнечного масла и эквивалента может вырасти примерно на 15% год к году, если логистика позволит. Спрос в Европе и регионе MENA на подсолнечное масло остается устойчивым, особенно в качестве альтернативы другим растительным маслам, сталкивающимся с собственными ограничениями предложения и регуляторными ограничениями, что поддерживает маржу переработки и интерес к закупкам семян.

В сегменте кондитерского ядра стабильный спрос со стороны производителей снеков и хлебобулочных изделий отражается в устойчивости премий на очищенное ядро по сравнению с массовыми черными семенами, особенно для хлебопекарных и кондитерских сортов высокой чистоты из Болгарии, Украины и Китая. Это помогает поддерживать стоимость семян, даже когда крупные переработчики добиваются снижения стоимости сырья.

Логистика, политика и погода

На данном этапе основными факторами движения цен являются логистика и политика, а не агрономические условия. Повторяющиеся атаки на портовую инфраструктуру в Черном море, включая повреждение ключевых украинских терминалов по перевалке подсолнечного масла, ограничили возможности морского экспорта и вынудили активнее использовать дунайские и наземные маршруты. Украина также повысила минимальную разрешенную экспортную цену подсолнечного масла на условиях CPT до 1,350 USD/t, фактически установив ценовой минимум выше некоторых текущих равновесных уровней рынка и усложнив переговоры по экспортным контрактам.

Эти ограничения создают разрыв между внутренним и экспортным рынками: внутренние цены на семена испытывают давление из-за избытка предложения и ограниченных возможностей хранения, тогда как экспортные предложения масла и семян остаются сравнительно устойчивыми после учета логистических затрат и премий за риск. Спекулятивный интерес к фьючерсам на подсолнечное масло в Черноморском регионе в настоящее время минимален: по контрактам, зарегистрированным на CBOT, отсутствуют торговый оборот и открытый интерес, поэтому основными каналами формирования цен остаются физические потоки и двусторонние сделки.

Погодные условия в ключевых регионах производства сейчас имеют меньшее сезонное значение, поскольку значительная часть урожая уже сформирована. Ранние осенние условия в Украине и в более широком Черноморском регионе в целом благоприятствуют продвижению уборочной кампании, позволяя поставлять продукцию переработчикам и экспортерам и усиливая давление на внутренние цены семян. Согласно текущим прогнозам, в ближайшие несколько недель непосредственной угрозы поставкам из-за погоды не просматривается.

Фундаментальные факторы и маржа

Текущая структура рынка характеризуется достаточным предложением семян, но ограниченной экспортной логистикой для масла и шрота. Переработчики в Украине и соседних регионах сталкиваются с ограниченными каналами сбыта переработанной продукции, тогда как экспорт подсолнечного масла и шрота по-прежнему сильно зависит от морских поставок через порты Одессы, Николаева и Дунайского региона. В результате многие заводы неохотно накапливают большие запасы семян и вместо этого закупают сырье по мере необходимости, что ограничивает цены на уровне хозяйств.

В то же время мировые запасы растительных масел высоки, но сокращаются, а подсолнечное масло сохраняет конкурентное преимущество на ключевых импортных рынках. Это поддерживало международные цены спроса на украинское и российское подсолнечное масло, несмотря на недавнее снижение. На рынках ядра и кондитерской продукции маржа выше: сохраняется значительная разница между семенами в оболочке и очищенным ядром, особенно для хлебопекарных и кондитерских спецификаций высокой чистоты.

В Южной Африке кривая SAFEX указывает на то, что внутренние фундаментальные факторы соответствуют глобальной слабости цен на семена, но не сигнализируют о значительном избытке предложения. Умеренный контанго в контрактах 2027 года указывает на ожидания сбалансированных запасов после ослабления непосредственного давления урожая.

Прогноз и торговые идеи

Краткосрочный период (следующие 2–4 недели)

• Фьючерсы на подсолнечник SAFEX: сохраняется риск дальнейшего умеренного снижения по октябрьскому и ноябрьскому контрактам 2026 года, если давление урожая продолжится, однако интерес к продажам должен ослабнуть после завершения фермерами основных поставок.
• Семена Черноморского региона: внутренние цены на украинские семена, вероятно, останутся под давлением до стабилизации экспортных потоков или ослабления ограничений по хранению, тогда как экспортные котировки FCA/FOB должны сохранять сравнительно большую устойчивость из-за логистических затрат и премий за риск.
• Подсолнечное масло: сырое подсолнечное масло в краткосрочной перспективе может торговаться в боковом диапазоне или немного снизиться, поскольку покупатели сопротивляются повышенным ценам, обусловленным минимальными экспортными порогами, однако потенциал снижения ограничен напряженным глобальным балансом растительных масел.

Среднесрочный период (4-й квартал 2026 года)

• Если рекордный урожай в Черноморском регионе подтвердится, а логистика постепенно нормализуется, цены на семена могут стабилизироваться на текущих уровнях с потенциалом умеренного восстановления к концу 4-го квартала, особенно для партий более высокого качества и с повышенным содержанием масла.
• Рынки ядра и кондитерской продукции, как ожидается, останутся относительно устойчивыми благодаря стабильному спросу со стороны пищевой промышленности; снижение цен на семена в оболочке может предоставить хорошие возможности для хеджирования и форвардного покрытия переработчикам ядра.
• Сохраняющиеся геополитические риски и риски для инфраструктуры в Черноморском регионе остаются главным фактором роста цен на подсолнечное масло и базисов; любое новое нарушение работы Дунайского или альтернативных маршрутов быстро сократит мировую доступность.

Направление на 3 дня

• Подсолнечник SAFEX (Южная Африка): умеренно медвежий уклон на фоне продолжающегося давления урожая, однако дневные колебания, вероятно, будут ограниченными.
• Семена подсолнечника Черноморского региона (FCA/FOB Украина): в основном стабильные, с умеренно нисходящим уклоном на внутреннем рынке; экспортные цены стабильны или немного поддерживаются фрахтом и премиями за риск.
• Сырое подсолнечное масло (CPT Одесса): торговля в диапазоне с умеренно устойчивым уклоном, если покупатели начнут принимать более высокие структуры минимальных экспортных цен.