Рынок подсолнечника: более дешёвые семена и ограниченная логистика масла поддерживают маржу переработки

Цены на семена подсолнечника остаются слабыми, тогда как подсолнечное масло и шрот получают поддержку из-за ограничений черноморской логистики и сильных рынков конкурирующих растительных масел. Обильное предложение украинских и черноморских семян давит на цены на уровне хозяйств и экспортные цены, однако переработчики выигрывают благодаря более дешёвому сырью и относительно устойчивым ценам на масло. Фьючерсы на подсолнечник на SAFEX демонстрируют умеренный рост по кривой 2026/27, тогда как физические цены на семена в Черноморском регионе и ЕС имеют слабый уклон. Украинские переработчики, сталкивающиеся с экспортными рисками для масла и шрота, частично переключаются с рапса на подсолнечник, что увеличивает спрос на семена, но также отражает давление на маржу переработки рапса. Одновременно высокие запасы пальмового масла и устойчивый спрос на соевое масло для биотоплива формируют более широкий комплекс растительных масел, определяя ценовой диапазон подсолнечника на ближайшие недели.

Цены

На SAFEX фьючерсы на подсолнечник 7 октября 2026 года выросли примерно на 1%: октябрьский контракт 2026 года закрылся на уровне 10,150 ZAR/t, ноябрьский — 10,156 ZAR/t, декабрьский — 10,225 ZAR/t; мартовский и майский контракты 2027 года также прибавили около 1%. Это означает краткосрочное восстановление после немного более низких уровней 5 октября, но не сигнализирует о сильном бычьем рынке.

Физические цены в Черноморском регионе в EUR остаются слабыми. Цена украинских чёрных семян подсолнечника составляет 0.571 EUR/kg FOB Odesa и 0.42 EUR/kg FCA Odesa and Kyiv. Украинское сырое подсолнечное масло котируется по 1.068 EUR/kg CPT Odesa, снизившись по сравнению с уровнями конца сентября. В ЕС цены на болгарские и молдавские чёрные семена с поставкой в ЕС в целом стабильны — около 0.44 EUR/kg FCA Germany and Bulgaria, тогда как очищенные ядра кондитерского качества с поставкой FCA Berlin and Rheinfelden недавно выросли до 1.09 EUR/kg после снижения в конце сентября. Органические кондитерские ядра FCA Łódź стоят 1.70 EUR/kg.

Предложение и спрос

Украина входит в 2026/27 маркетинговый год с существенно большим урожаем семян подсолнечника, чем в 2025/26 году; оценки указывают примерно на четверть более высокий объём производства. Основной рыночный риск сместился с доступности семян на переработку и экспортную логистику масла и шрота. Украинские власти временно смягчили правила минимальных экспортных цен, разрешив применение понижающего коэффициента, что, как ожидается, будет стимулировать автомобильный экспорт семян подсолнечника в Болгарию и каботажные поставки в Турцию.

Одновременно цены на украинский рапс испытывают давление из-за снижения фьючерсов, удешевления семян подсолнечника и сложной экспортной логистики. Атаки на порты, суда и перерабатывающие предприятия снижают спрос на рапс и побуждают маслозаводы приостанавливать работу рапсовых линий и переключаться на семена подсолнечника. Такая ротация увеличивает спрос на переработку подсолнечника в Украине, но также закрепляет больший объём в экспортно ограниченном перерабатывающем секторе.

В мировом масштабе на комплекс растительных масел продолжают влиять высокие запасы пальмового масла и сильный спрос на соевое масло. Запасы пальмового масла в Малайзии в сентябре резко выросли до многолетних максимумов, оказывая давление на цены пальмового масла. В то же время производство возобновляемого дизельного топлива в США продолжает поглощать большие объёмы соевого масла: июльское потребление выросло более чем на 50% в годовом выражении, а соевое масло составило свыше 40% низкоуглеродного сырья. Бразилия активно расширяет мощности по переработке сои, усиливая будущую конкуренцию на рынках растительных масел и шрота и косвенно формируя верхнюю границу цен на подсолнечник.

Фундаментальные факторы и погода

С фундаментальной точки зрения комплекс подсолнечника сейчас сочетает обильное предложение семян с ограниченной экспортной логистикой продуктов переработки. Украина располагает достаточными мощностями для переработки большей части урожая, однако фактическая загрузка будет зависеть от возможности вывезти подсолнечное масло и шрот из страны. Если морская и дунайская логистика не улучшится, некоторым предприятиям придётся сократить объёмы работы несмотря на изобилие семян, что создаст локальное перепроизводство и давление на цены семян в месте происхождения.

Погодный фактор теперь имеет второстепенное значение. Уборка подсолнечника в Украине фактически завершена, а недавняя погода в основных регионах производства была сухой и мягкой, не создавая дополнительных рисков для урожайности или качества в 2026 году. В самой краткосрочной перспективе погода после уборки благоприятствует полевым работам и хранению, но существенно не изменит предложение. Внимание вместо этого смещается к политике, безопасности инфраструктуры и фрахтовым расходам на черноморских и дунайских коридорах.

Прогноз и торговые перспективы

В ближайшие несколько недель наиболее вероятным сценарием остаётся сохранение слабого тона цен на семена подсолнечника, особенно в Украине и соседних рынках ЕС, принимающих сухопутные потоки. Однако цены на сырое подсолнечное масло поддерживаются более широкой динамикой рынка растительных масел и премией за риск, связанной с черноморской логистикой, даже несмотря на небольшое снижение спотовых котировок в начале октября. Любая новая эскалация, затрагивающая порты или речные терминалы, будет более бычьим фактором для масла, чем для семян.

Для переработчиков, имеющих доступ к экспортным каналам, сочетание относительно дешёвых семян и всё ещё устойчивых цен на масло обеспечивает привлекательную маржу переработки, особенно по сравнению с рапсом, где переработка была сокращена. В этой ситуации спрос со стороны переработчиков должен обеспечить ценам на семена определённый уровень поддержки, однако этот уровень сместится, если экспортные каналы будут дополнительно ограничены. Импортирующие регионы продолжат сопоставлять черноморское подсолнечное масло, цены в портах ЕС и альтернативные масла, такие как пальмовое и соевое.

Торговые рекомендации (краткосрочные, 2–4 недели)

• Переработчики (Украина, ЕС): Рассмотреть фиксацию закупок семян на текущих низких уровнях, особенно по ближайшим позициям, сохраняя при этом большую гибкость в продажах масла для получения выгоды от возможного дальнейшего роста из-за логистики или конкурирующих растительных масел.
• Импортёры масла: Распределять закупки подсолнечного масла во времени, а не полностью формировать запасы заранее, поскольку высокие мировые запасы пальмового масла и растущее предложение соевого масла могут ограничить рост, но сохранять часть покрытия с учётом продолжающихся рисков в Черноморском регионе.
• Покупатели семян в ЕС: Использовать текущие украинские и молдавские предложения FCA/FOB для обеспечения потребностей до начала зимы, но избегать чрезмерных обязательств за пределами Q1 2027 года до появления большей ясности относительно условий и политики черноморского экспорта.

3-дневный прогноз направления движения

• Фьючерсы на подсолнечник SAFEX: Умеренно устойчивое или боковое движение по мере того, как рынок оценивает ожидания большего урожая на фоне поддержки со стороны более широкого комплекса растительных масел.
• Семена подсолнечника в Черноморском регионе (FOB/FCA): Небольшой риск снижения из-за обильного предложения и активного автомобильного экспорта, однако краткосрочные движения, вероятно, будут ограниченными.
• Сырое подсолнечное масло (CPT/FOB Черноморский регион, порт ЕС): Умеренно повышательный уклон, поскольку логистика и спреды в комплексе растительных масел поддерживают небольшую премию за риск.