Рынок пшеницы стабилизируется: риски в Чёрном море сталкиваются с ослаблением FOB-предложений
Фьючерсы на пшеницу сохраняют устойчивость из-за перебоев в экспорте из Чёрного моря, тогда как цены FOB в ЕС и Чёрном море снижаются. Краткий обзор цен, фундаментальных факторов, погоды и прогноза на 3 дня.
Цены
Фьючерсы стабильны: декабрьский контракт на пшеницу Euronext-26 в последний раз торговался около EUR 244.50/t; форвардная кривая остаётся относительно плоской вплоть до мая 2028 года — около EUR 242–243/t, что указывает на умеренную премию за перенос и рынок, который пока не закладывает острого дефицита. Пшеница CBOT также торгуется в боковом диапазоне: декабрьский контракт-26 находится около 730.5 USc/bu (примерно EUR 246/t по текущему курсу), прибавляя лишь незначительно за день и отражая паузу после недавнего роста, вызванного рисками в Чёрном море.
Физические котировки в евро демонстрируют умеренное нисходящее давление. С конца августа французская пшеница с протеином 11% на условиях FOB Париж подешевела примерно с EUR 330/t до около EUR 310/t, тогда как украинская пшеница с протеином 12.5% на условиях FOB Одесса снизилась примерно с EUR 155/t до EUR 138/t. Немецкая фуражная пшеница EXW Drentwede подешевела примерно с EUR 245/t до EUR 240/t в начале сентября, после чего стабилизировалась вблизи EUR 240–242/t, подчёркивая комфортное предложение на ближайшие сроки и агрессивные предложения из Чёрного моря.
| Рынок/Класс | Местоположение / Условие | Последняя цена (EUR/t) | Изменение за 1–3 недели (примерно) |
|---|---|---|---|
| Фьючерсы на пшеницу Dec-26 | MATIF (Париж) | ~244.5 | Стабильный узкий диапазон |
| Фьючерсы на пшеницу Dec-26 | CBOT (Чикаго) | ~246 (EUR-экв.) | Небольшое укрепление на фоне рисков в Чёрном море |
| Пшеница для мукомольного производства, протеин 11% | FOB Париж (FR) | ~310 | Снижение примерно на 6% с конца августа |
| Пшеница для мукомольного производства, протеин 12.5% | FOB Одесса (UA) | ~138 | Снижение примерно на 11% с начала сентября |
| Фуражная пшеница | EXW Drentwede (DE) | ~240 | Стабильная или немного ниже |
Факторы предложения и спроса
В краткосрочной перспективе физический рынок хорошо обеспечен. Украинские цены FOB на пшеницу с протеином 10.5–12.5%, а также цены CPT Одесса на фуражную и продовольственную пшеницу стабильно снижаются с конца августа, что указывает на жёсткую конкуренцию экспортёров за спрос, несмотря на логистические ограничения. Цены во Франции и Германии также снизились, поскольку экспортёры ЕС пока сталкиваются с более слабыми экспортными потоками в сезоне 2026/27, тогда как фьючерсы на фуражную пшеницу ICE в Великобритании немного укрепились в ближайших месяцах, но снизились в дальних позициях.
Одновременно фьючерсные рынки всё больше сосредоточены на структурном риске сокращения предложения из Чёрного моря. Согласно последним оценкам консалтинговых компаний, совокупный экспорт пшеницы из России и Украины в июле–сентябре составит около 8 млн тонн — это минимальный уровень с 2010/11 года и значительно ниже среднего показателя за последние пять лет из-за серьёзных перебоев в логистике Чёрного и Азовского морей. Крупные импортные тендеры Алжира и Пакистана, наряду с продолжающимся спросом со стороны Северной Африки и Ближнего Востока, поглощают доступное предложение из стран происхождения и поддерживают цены CBOT и MATIF.
В перспективе всё большую обеспокоенность вызывает озимая посевная кампания на Украине: по сообщениям, почвенная засуха затрагивает около 50–60% запланированных площадей под озимые зерновые, при этом пока засеяно лишь около 1% из намеченных 5.4 млн гектаров, а до конца сентября ожидается мало осадков. Если ситуация сохранится, предложение из региона в сезоне 2027/28 может существенно сократиться — этот риск всё сильнее отражается в укреплении дальнего конца кривой CBOT.
Фундаментальные факторы и погода
Фундаментальная картина сейчас неоднозначна: с одной стороны, более высокие страховые цены на урожай в США и относительно привлекательные форвардные фьючерсные цены, вероятно, будут стимулировать расширение посевных площадей под пшеницей в США в следующем сезоне. С другой стороны, задержка уборки и сильные дожди в некоторых районах канадских прерий, где после предыдущих осадков выпало ещё 20–40 мм, повышают риск ухудшения качества яровой пшеницы и канолы, что потенциально может привести к сокращению доступности высокобелковой пшеницы позднее в сезоне.
С точки зрения погоды текущие прогнозы показывают контрастные условия в ключевых регионах. В центральных и южных районах Великих равнин США доминирующий гребень высокого давления поддерживает в целом тёплые и периодически сухие условия; отдельные ливни недостаточны для полного смягчения усиливающейся сухости в некоторых районах выращивания озимой пшеницы. В Европе прошли локальные дожди, однако в Испании по-прежнему относительно жарко и сухо для укоренения озимой пшеницы. В Чёрном море ближайшие погодные системы могут принести лишь локальные осадки, оставляя украинские почвы в стрессовом состоянии в начале посевного окна.
Торговый прогноз
- Для импортёров: Сочетание снижающихся предложений FOB из Украины и Франции с относительно стабильными фьючерсами указывает на привлекательное окно для краткосрочных закупок. Рассмотрите покрытие потребностей в мукомольной пшенице на 4-й квартал 2026 года — 1-й квартал 2027 года на текущем снижении, сохраняя при этом некоторую гибкость по сезону 2027/28 до прояснения перспектив сева в Чёрном море.
- Для экспортёров из ЕС и Чёрного моря: Поскольку цены FOB скорректировались вниз, но фьючерсы остаются поддержанными, хеджирование короткими фьючерсными позициями против длинных физических позиций может зафиксировать маржу. Внимательно следите за базисным риском, если дальнейшие перебои позднее приведут к сокращению экспортных потоков.
- Для спекулятивных участников: Плоская фьючерсная кривая и недостаточно учтённый риск экспорта из Чёрного моря говорят в пользу осторожно конструктивной позиции по дальним контрактам (2027–28). Однако с учётом достаточного предложения в ближайшей перспективе предпочтительнее покупать на снижении, а не преследовать рост, и управлять событийным риском на фоне геополитических новостей.
3‑дневный направленный прогноз (EUR)
- Пшеница MATIF (Dec‑26): Боковая динамика с небольшим уклоном вверх в диапазоне около EUR 240–250/t при поддержке сохраняющейся неопределённости в Чёрном море и устойчивого мирового спроса.
- Пшеница CBOT (Dec‑26, EUR‑экв.): Умеренный восходящий уклон в диапазоне EUR 240–255/t по мере того, как рынок тестирует устойчивость экспортного спроса и реагирует на возможные новые геополитические потрясения.
- Физические цены FOB Чёрного моря/ЕС: В ближайшей перспективе ожидается ограниченное дальнейшее снижение после недавних коррекций; базис к фьючерсам, вероятно, стабилизируется или укрепится, если логистические проблемы или сложности с севом в Чёрном море усилятся.