Рынок соевых бобов в Китае под давлением на фоне многомесячного пика поставок из Бразилии

Рынок соевых бобов в Китае на этой неделе остается перенасыщенным предложением: поступления из Бразилии и рост запасов перевешивают любую внешнюю поддержку со стороны мировых фьючерсов, удерживая внутренние цены в целом слабыми с тенденцией к дальнейшему умеренному снижению. Импортные издержки на бразильские бобы с поставкой в июне продолжили падение, размывая прежний ценовой «пол» и возвращая рыночную силу на сторону переработчиков. Соевой комплекс Китая в период с 9 по 15 июня 2026 года определяется устойчивым «наводнением» бразильских бобов по прибытию, высокими объемами переработки и одновременным накоплением запасов в портах и на заводах. Внутренние соевые бобы удерживаются на стабильных или слегка более низких уровнях, поскольку доминируют импортные поставки, тогда как экспортная активность незначительна. На глобальных биржах спекулятивные фонды сокращают позиции по сое, а цены на CBOT сдерживаются благоприятной погодой для урожая в США, что поддерживает тренд снижения импортной стоимости для Китая.

Цены и импортные издержки

Импортная стоимость бразильских соевых бобов с поставкой в Китай в июне на условиях с уплатой пошлины снизилась с примерно 580 долл. США/т в начале месяца до около 555 долл. США/т по мере того, как фьючерсы CBOT ослабли, а экспортная база Бразилии сузилась. Это заметно ослабляет ценовую поддержку, ранее лежавшую в основе маржи переработки в Китае и спотовых цен замещения. Одновременно международные предложения демонстрируют умеренно более мягкие уровни по Черному морю и стабильные до слегка повышенных индийские и американские значения при пересчете в евро.

На CBOT ближайшие фьючерсы на сою в последние дни торговались с понижательным уклоном под давлением ликвидации длинных позиций фондами и в целом благоприятной погоды на Среднем Западе США, поддерживающей ожидания урожайности, даже несмотря на то, что спрос со стороны биотопливного сектора не позволяет среднесрочному балансу перейти в откровенно медвежью фазу. Согласно последним данным COT, совокупная чистая длинная позиция фондов по сое была дополнительно сокращена, что указывает на менее поддерживающую спекулятивную среду для цен.

Предложение, спрос и запасы в Китае

Импорт соевых бобов в Китай остается на повышенных уровнях: поставки в мае составили около 11,79 млн т, при этом в июне ожидается примерно 10,73–10,90 млн т, а в июле — около 11 млн т. На бразильские бобы приходится подавляющее большинство объемов, при этом поставки из Бразилии в Китай только в июне, как ожидается, превысят 11 млн т, что подтверждает статус страны как доминирующего поставщика.

Эти значительные притоки подтолкнули портовые запасы до примерно 8,49–8,99 млн т в начале июня, что на 600 тыс. т выше уровней неделей ранее и более чем на 1 млн т — год к году. На уровне переработки запасы сои на заводах находятся около 7,06 млн т и продолжают накапливаться, так как всплеск прибытий более чем компенсирует рост загрузки мощностей.

Активность переработки держится на высоких уровнях: на 24‑й неделе (6–12 июня) фактический объем переработки достиг около 2,39 млн т при уровне загрузки мощностей порядка 65,8%. На 25‑ю неделю прогнозируется рост переработки до примерно 2,57 млн т с повышением уровня использования мощностей до 70,8%. Даже при такой высокой загрузке входящие объемы достаточны, чтобы общий уровень запасов продолжал расти, создавая постоянное давление на ближайшие физические цены и базис.

Рыночные фундаментальные факторы и внешние драйверы

На внутреннем рынке сочетание высоких объемов импорта, растущих запасов в портах и на перерабатывающих предприятиях, а также стабильных до слабых локальных цен на сою указывает на явно профицитный краткосрочный баланс. Спрос на переработку остается устойчивым благодаря потреблению в комбикормовом и масложировом секторах, но недостаточно сильным, чтобы поглотить весь объем поступающих партий без наращивания запасов.

На внешних рынках фьючерсы на сою на CBOT в последнее время снижались под влиянием технических продаж и сокращения спекулятивных длинных позиций, тогда как динамика цен на соевое масло и сырую нефть добавляла волатильности, но была недостаточной для разворота общего мягкого тренда. Мировое предложение остается комфортным благодаря крупным урожаям в Южной Америке, особенно в Бразилии, что укрепляет способность Китая обеспечивать себя достаточными объемами соевых бобов по конкурентным ценам и сохранять сильные позиции на переговорах с экспортерами.

Прогноз погоды (ключевые соевые регионы Китая)

Краткосрочный прогноз погоды в основных северо‑восточных соевых регионах (Хэйлунцзян, Цзилинь, Ляонин) на ближайшие три дня предполагает сезонно мягкие условия с периодическими осадками, в целом благоприятными для раннего развития посевов. В ближайшем прогнозном окне не просматривается острых погодных рисков, таких как экстремальная жара или затяжная засуха.

Такой благоприятный прогноз погоды, в сочетании с обильными импортными поставками, означает, что риски для внутреннего производства пока не являются ключевым драйвером спотового рынка. Тем не менее трейдерам стоит отслеживать возможный переход к чрезмерным осадкам или более прохладным, чем обычно, условиям, которые могут повлиять на ход сева или ранние стадии вегетации.

Торговый взгляд и 3‑дневный ценовой ориентир

• Импортеры / переработчики: На фоне снижения импортных издержек и высоких запасов следует сосредоточиться на управлении маржей, а не на наращивании объемов. Рассмотрите возможность фиксации ближайших марж переработки на падениях CBOT и базиса, вместо агрессивных опережающих закупок физической сои.
• Производители кормов: Используйте текущий избыточный рынок для переговоров о более выгодных контрактах на соевый шрот и масло. Сохраняйте определенную гибкость в структуре сырьевой корзины на случай возобновления волатильности, вызванной погодными факторами или новостями по политике.
• Производители / торговцы в Китае: Внутренние соевые бобы сталкиваются с устойчивой конкуренцией со стороны более дешевого импорта; проявляйте осторожность при формировании запасов и рассматривайте форвардные продажи при любых краткосрочных ралли, спровоцированных внешними рынками.

В ближайшие три дня цены на сою в Китае, вероятнее всего, останутся под умеренным нисходящим или боковым давлением с учетом продолжающегося пика прибытий и роста запасов, даже если мировые фьючерсы стабилизируются или продемонстрируют умеренный технический отскок. Базис на ключевых прибрежных перерабатывающих хабах может немного ослабнуть по мере ужесточения доступных складских мощностей и использования покупателями преимуществ избыточно насыщенного физического рынка.