Рынок сои поддерживается сильным экспортом США, тогда как растительные масла ведут комплекс выше

Фьючерсы на сою в США умеренно растут на фоне устойчивого экспортного спроса и более крепкого рынка растительных масел, при этом дорожают и шроты, и китайские фьючерсы. Ближайшие контракты на соевое масло на CBOT корректируются от недавних максимумов, но форвардная кривая по бобам, шроту и маслу по‑прежнему указывает на в целом прочный маслосеменной комплекс. Фьючерсы на сою в Чикаго по кривой немного укрепляются: ноябрь 2026 г. торгуется около 1 319 USc/bu с прибавкой на 0,1–0,2%, а отложенные контракты вплоть до 2029 г. следуют с аналогичным ростом. Ближайшие месяцы по соевому маслу немного слабее после недавнего укрепления, но кривая остаётся повышенной на уровне около 69–70 USc/lb до середины 2027 г. Фьючерсы на соевый шрот продолжают плавно расти: ближайшие контракты прибавляют около 0,1–0,3%, отражая относительную ограниченность предложения шрота по сравнению с бобами. В Китае фьючерсы DCE No.1 на сою снижаются на 0,3–0,7%, что сигнализирует о некоторых внутренних проблемах со спросом, несмотря на устойчивый интерес к импорту из США.

Prices

В Чикаго ближайшие фьючерсы на сою на уровне около 1 316–1 345 USc/bu (примерно 435–445 EUR/t) торгуются немного выше вчерашнего закрытия, с ростом на 0,1–0,2% по позициям 2026/27 гг. Ближайший соевый шрот торгуется в диапазоне около 339–361 USD/short ton (порядка 320–340 EUR/t), внутридневной рост достигает 1,8%. Фьючерсы на соевое масло консолидируются чуть ниже 70 USc/lb (около 1 450–1 500 EUR/t), теряя за день 0,2–1,4% после сильного предыдущего движения вверх.

Региональные физические цены в целом подтверждают устойчивый тон: не‑ГМО украинская соя CPT Одесса последняя фиксация около 0,38 EUR/kg, против 0,37 EUR/kg в начале недели, тогда как стандартные украинские FOB‑котировки немного ослабли до примерно 0,36 EUR/kg. Китайская жёлтая соя (FOB) оценивается около 0,75–0,81 EUR/kg, премии за органическое качество расширяются, а американская соя US No.2 FOB торгуется около 0,62 EUR/kg, немного ниже уровней середины августа. В целом международные спотовые цены демонстрируют плавно восходящий тренд в премиальных сегментах при некоторой мягкости цен для основных стран‑происхождения.

Supply & Demand

Ключевым фактором поддержки остаётся экспортный спрос США: USDA сообщило о продаже в Китай партии сои объёмом 192 000 т, а совокупные бронирования на сезон 2026/27 достигли 1,948 млн т, что полностью укладывается в диапазон ожиданий рынка. Китай доминирует в покупках нового урожая (972 000 т), далее следуют неизвестные направления (669 000 т) и Египет (207 000 т), что подчёркивает продолжающуюся зависимость от поставок из США в начале маркетингового года. Сильные закупки Китаем в августе также подтверждены недавними коммерческими данными и последним отчётом Weekly Export Sales.

Отгрузки остаются высокими: июльский экспорт сои из США составил 1,89 млн т, максимум за четыре года и на 6% выше уровня прошлого года; экспорт соевого шрота достиг 1,591 млн т, рекордного для этого месяца и на 20% выше прошлого года. Форвардные продажи соевого шрота (702 000 т) и скромные, но положительные продажи соевого масла (5 300 т по двум сезонам) указывают, что загрузка перерабатывающей отрасли остаётся высокой, а маржа стимулирует маслозаводы поддерживать интенсивные переработки. При этом слабость китайских фьючерсов сигнализирует о комфортном уровне внутреннего предложения в краткосрочной перспективе, что сдерживает дальнейший рост цен.

Fundamentals & External Drivers

Рынки растительных масел продолжают оказывать поддержку сое: несмотря на краткосрочную коррекцию фьючерсов на соевое масло на CBOT, более широкий масляничный комплекс подпитывается ростом цен на нефть и укреплением пальмового масла, которое начало торги в пятницу с прибавкой после двух сессий снижения. Опасения по поводу перебоев в работе танкеров в Ормузском проливе и продолжающаяся геополитическая напряжённость в Чёрном море поддерживают премию за энергетический риск в ценах на пищевые масла, даже несмотря на то, что периодические новости о мирных переговорах ограничивают потенциал ралли.

В Европе фьючерсы на рапс на Euronext немного ослабли под давлением улучшения настроений относительно возможных мирных переговоров между Россией и Украиной, однако снижение было ограничено за счёт более крепкого рынка сои в Чикаго и опасений по поводу сухих условий во время посевной рапса в ЕС. В Германии, Франции и Украине низкая влажность почвы осложняет формирование площадей рапса под урожай 2027 г., что поддерживает среднесрочные перспективы по масличным и может удерживать спрос на импортные соевые продукты. Многие немецкие фермеры уже планируют сократить посевы рапса после неудачной урожайности 2026 г., что указывает на вероятное ужесточение локального баланса по маслосеменам к урожаю 2027 г.

Weather Outlook

По всему Среднему Западу США последние прогнозы указывают на в целом повышенные температуры в конце сентября при смешанных сигналах по осадкам, после периода устойчивой засухи в частях северного и восточного Пояса кукурузы. Региональные агрослужбы сообщают о снижении рейтингов состояния посевов в таких районах, как Висконсин, из‑за дефицита влаги в почве, хотя ожидаемые осадки на следующей неделе могут стабилизировать налив поздних стручков сои. Более широкий сезонный прогноз от американских синоптиков предполагает повышенные температуры в течение большей части сентября и осадки на уровне или немного выше нормы в отдельных районах центральной части США.

В Бразилии ожидается, что сезонные дожди, связанные с текущей фазой Эль‑Ниньо, обеспечат своевременный старт посевной кампании сои после окончания санитарных окон в середине сентября в ключевых штатах Центрально‑Западного региона. Достаточное увлажнение в начале сезона будет способствовать быстрому темпу посевов и потенциально ещё одному крупному урожаю в Бразилии, хотя Эль‑Ниньо также повышает риск региональной изменчивости осадков позднее в сезоне. В целом краткосрочная погода пока не создаёт системной угрозы глобальному предложению сои, однако требует пристального мониторинга в обоих полушариях.

Trading Outlook (Next 1–2 Weeks)

• Флэт‑цена: На фоне сильного экспортного спроса из США и поддерживающих масличных рынков при одновременной комфортной ситуации с балансами в Китае, соя склонна к торговле в устойчивом коридоре, а не к резкому ралли. Коррекции, вызванные фиксацией прибыли в соевом масле, могут предоставить возможности для закупок ближайших объёмов бобов и шрота.
• Стратегия по марже переработки: Относительная сила соевого шрота по сравнению с бобами поддерживает стратегии «лонг шрот/шорт бобы» или длинные позиции по марже переработки для переработчиков, особенно там, где локальный спрос на шрот высок. Однако повышенные цены на соевое масло предполагают осторожный выбор момента хеджирования по маслу.
• Региональные закупки: Импортёрам в Европе и регионе MENA имеет смысл поэтапно формировать покрытие на IV квартал 2026 г. – I квартал 2027 г. с учётом слабых перспектив по рапсу и роста премий за не‑ГМО сою из Украины. Покупателям, зависящим от поставок из Китая или США, следует внимательно отслеживать возможную погодную волатильность, влияющую на темпы уборки в США и посевную кампанию в Бразилии.

3‑Day Price Indication

• CBOT soybeans (front contracts): Незначительное укрепление или боковая динамика в пересчёте на евро; поддержку обеспечивают экспортные продажи и растительные масла, что, вероятно, компенсирует умеренное давление со стороны сезона уборки.
• CBOT soymeal: Лёгкий восходящий уклон на фоне устойчивого экспортного и внутреннего кормового спроса; цены в евро, вероятно, останутся вблизи текущих максимумов.
• CBOT soybean oil & EU rapeseed: Волатильная, но в целом твёрдая динамика, следуя за нефтью и пальмовым маслом; в пересчёте на евро ожидается сохранение повышенных уровней с внутридневными колебаниями на фоне новостей геополитического характера.