Рынок сои стабилен: рекордный экспорт соевого шрота ограничивает рост хорошо обеспеченного предложения комплекса

Рекордный экспорт соевого шрота из Аргентины, Бразилии и США укрепляет хорошо обеспеченный предложением рынок кормов, ограничивая потенциал роста сои, несмотря на устойчивый спрос. Значительные объемы переработки и экспортная доступность в сезоне 2025/26 указывают на сохранение избытка шрота, сдерживая стоимость кормов и ограничивая рост более широкого соевого комплекса. В настоящее время рынки сои находятся в равновесии между устойчивым мировым спросом на шрот и комфортной экспортной доступностью. Совокупные поставки соевого шрота из трех основных стран-экспортеров достигли рекордных 73 млн тонн в 2025/26 году, причем значительную часть дополнительного объема поглотили ЕС и ключевые азиатские покупатели. В то же время цены на сою FOB в США, Украине, Индии и Китае в целом остаются стабильными, отражая отсутствие как острого дефицита, так и значительного избытка самих соевых бобов. За погодой во время уборки урожая в США и начала сева в Южной Америке будут внимательно следить в поисках следующего направленного движения.

Цены

Физические ценовые ориентиры на сою в EUR в целом демонстрируют стабильную картину по ключевым странам происхождения:

• Соя США № 2, FOB Вашингтон, округ Колумбия: EUR 0.62/kg (без изменений по сравнению с недавними котировками).
• Соя Украины, FOB Одесса: EUR 0.34/kg (немного ниже уровней начала сентября).
• Соя Украины без ГМО, CPT Одесса: EUR 0.383/kg (незначительно выше по сравнению с серединой месяца).
• Соя Индии, очищенная sortex, FOB Нью-Дели: EUR 0.87/kg (стабильна в течение периода).
• Желтая соя Китая, FOB Пекин: EUR 0.74/kg; органическая желтая соя, FOB Пекин: EUR 0.81/kg (обе в целом стабильны).

Эти котировки указывают на боковой либо умеренно слабый тон за пределами нишевых сегментов (без ГМО, органическая продукция), что соответствует значительным запасам соевого шрота и высокой марже переработки, ограничивающим цены на сою.

Предложение и спрос

Мировая торговля соевым шротом является ключевым фактором сегодняшнего рынка сои. Совокупный экспорт соевого шрота из Аргентины, Бразилии и США достиг рекордных 73 млн тонн в 2025/26 году против 68.9 млн тонн годом ранее, причем поставки из этих трех стран происхождения за последние три года выросли примерно на 17 млн тонн. Высокие объемы переработки поддерживают значительное предложение шрота, особенно из Южной Америки и США.

Только с июня по август экспорт из трех стран-экспортеров достиг 19.95 млн тонн, что на 2.1 млн тонн выше показателя за аналогичный период годом ранее. ЕС сохранил статус крупнейшего импортера соевого шрота с объемом 19.92 млн тонн, за ним следовали Индонезия (6.91 млн тонн), Вьетнам (4.55 млн тонн), Филиппины (3.79 млн тонн) и Таиланд (3.01 млн тонн). Этот диверсифицированный устойчивый спрос подтверждает структурную важность шрота для мировых кормовых рационов, но пока не свидетельствует о дефиците.

Что касается предложения соевых бобов, недавний анализ указывает на рекордный объем производства сои в Бразилии в 2025/26 году и сохраняющееся устойчивое производство в США, тогда как переработка в Аргентине также была активной. В совокупности эти факторы обеспечивают комфортную экспортную доступность как бобов, так и шрота, причем логистика, а не производство, становится основным краткосрочным риском в некоторых странах происхождения.

Фундаментальные факторы и погода

Фундаментально соевый комплекс формируется под влиянием высокой маржи переработки и спроса, ориентированного на шрот. Высокие мировые объемы переработки в Аргентине, Бразилии и США приводят к крупным излишкам шрота, которые, в свою очередь, помогают ограничивать цены на бобы, несмотря на периодические ралли на фьючерсных рынках. Рост спроса со стороны кормовых секторов ЕС и Азии остается устойчивым, но покрывается увеличением экспортных мощностей.

С точки зрения погоды, состояние посевов сои в США в целом благоприятное по мере прохождения культурой стадий созревания и начала уборки: в середине сентября национальная оценка доли посевов в состоянии от хорошего до отличного была близка к 60%, а листопад опережал средний показатель за пять лет. В Бразилии начало сева сои сезона 2026/27 было осторожным, и в таких ключевых штатах, как Мату-Гросу и Парана, сохраняются локальные опасения по поводу влажности, однако говорить о значительных рисках для урожайности пока слишком рано. Текущая погода добавляет некоторую премию за риск, но пока не меняет основного сценария достаточного предложения.

Прогноз и торговые перспективы

Поскольку рынки соевого шрота хорошо обеспечены, а экспортные потоки из Аргентины, Бразилии и США находятся на рекордных уровнях, базовым сценарием на ближайшие недели является торговля сои в диапазоне: устойчивый спрос на корма ограничивает снижение, а значительное предложение шрота ограничивает рост. Погода во время уборки урожая в США и на раннем этапе посевной кампании в Бразилии будет определяющей для выхода из этого диапазона.

• Импортеры/покупатели кормов: Рассмотрите возможность хеджирования при снижении цен, особенно по позициям на IV квартал 2026 года и начало 2027 года, поскольку текущие цены отражают комфортное предложение при все еще сильном спросе.
• Производители в Северной и Южной Америке: Используйте стабильность цен для фиксации маржи посредством поэтапного хеджирования, особенно там, где локальная базисная цена высока из-за логистических ограничений.
• Трейдеры: Сосредоточьтесь на спредах внутри соевого комплекса (бобы против шрота) и арбитраже между странами происхождения, поскольку рекордный экспорт шрота и региональные логистические узкие места, вероятно, будут создавать краткосрочные ценовые дислокации.

В течение следующих трех торговых дней цены на сою на ключевых биржах, вероятно, будут двигаться в боковом либо слегка повышательном направлении, причем фьючерсы в США и значения FOB для Черного моря будут реагировать главным образом на новости об уборке урожая и начале посевной кампании в Южной Америке, а не на немедленные изменения физической доступности.