Сахар No.11 укрепляется выше 17 центов США/фунт на фоне бразильских поставок и стабильного спроса

Фьючерсы на сахар No.11 консолидируются в диапазоне от верхних значений 17 до нижних значений 18 центов США/фунт, при этом по кривой 2026–2029 годов сохраняется умеренно бычий уклон. Цены на рафинированный бразильский сахар FOB в евро постепенно повышаются, отражая устойчивый спрос и ограниченное давление на производителей сахарного тростника в ближайшей перспективе. Рынок сахара стабилизировался после недавней волатильности: контракт ICE Sugar No.11 с поставкой в октябре 2026 года закрылся 21 сентября 2026 года на уровне 17,48 цента США/фунт, а контракт с поставкой в марте 2027 года — на уровне 18,39 цента США/фунт. Форвардная кривая остается умеренно восходящей до 2028–2029 годов, что указывает на учет рынком погодных и производственных рисков, но не острого дефицита предложения. Котировки бразильского рафинированного сахара FOB São Paulo в евро растут с октября 2024 года, поддерживая экспортную маржу и формируя ориентир для мировых цен. В целом фундаментальные факторы указывают на сбалансированный рынок с ограниченным потенциалом снижения и выборочными возможностями роста в ближайшие недели.

Цены

Фьючерсы на сахар No.11 на ICE закрылись 21 сентября 2026 года следующим образом: октябрь 2026 года — 17,48 цента США/фунт (рост на 0,12), март 2027 года — 18,39, май 2027 года — 17,86, июль 2027 года — 17,61 и октябрь 2027 года — 17,72 цента США/фунт. В более отдаленных контрактах март 2028 года завершился на уровне 18,17, май 2028 года — 17,61, июль 2028 года — 17,33 и октябрь 2028 года — 17,40 цента США/фунт, тогда как март 2029 года составил 17,83, май 2029 года — 17,44 и июль 2029 года — 17,26 цента США/фунт.

Эта структура подтверждает слегка восходящий наклон кривой до начала 2028 года с последующим выравниванием в районе средних значений 17 центов США/фунт к 2029 году, что соответствует недавним рыночным данным: спотовый сахар No.11 торгуется в верхней части диапазона 17 центов, а 52-недельный диапазон находится между средними значениями подростковых уровней и чуть ниже 20 центов США/фунт.

Предложение и спрос

Текущая структура срочного рынка указывает на то, что рынок не ожидает серьезного глобального дефицита предложения, но и не закладывает возвращения к уровням в районе низких значений подросткового диапазона, наблюдавшимся в предыдущих циклах избытка. Стабильный экспорт из Бразилии и достаточно благоприятные перспективы в центрально-южном регионе страны поддерживают ближайшее предложение, тогда как импортный спрос со стороны Азии и Ближнего Востока остается устойчивым.

В то же время премия марта 2027 года к октябрю 2026 года, превышающая 0,9 цента США/фунт, указывает на сохраняющиеся опасения относительно среднесрочных производственных и погодных рисков в ключевых регионах выращивания тростника. Умеренная бэквордация после 2028 года отражает ожидания, что дополнительные инвестиции и расширение посевных площадей смогут постепенно ослабить напряженность на рынке при нормализации условий.

Фундаментальные факторы и физический рынок

Цены на физический рафинированный сахар следуют динамике фьючерсов: бразильский рафинированный сахар ICUMSA 45 FOB São Paulo сейчас котируется по EUR 0.53/kg против EUR 0.52/kg и EUR 0.51/kg в октябре 2024 года, что подчеркивает устойчивый экспортный паритет и стабильный спрос со стороны покупателей. Это постепенное повышение цен в евро согласуется со стабильным, но повышенным уровнем фьючерсов No.11.

В совокупности фьючерсная кривая и бразильские ориентиры FOB указывают на то, что переработчики сахарного тростника по-прежнему получают приемлемую маржу переработки, а спреды между сырым и белым сахаром и валютные факторы поддерживают сохранение сильных экспортных потоков. Отсутствие резкой контанго-ситуации свидетельствует о том, что запасы не являются чрезмерными, а покупатели готовы покрывать ближайшие потребности без агрессивного заблаговременного заключения контрактов.

Краткосрочный прогноз и торговый взгляд

• Ценовой уклон: при уровне октября 2026 года 17,48 и марта 2027 года 18,39 цента США/фунт рынок демонстрирует умеренный потенциал роста, но без новых погодных или политических потрясений не имеет достаточного импульса для резкого прорыва.
• Производители: следует рассмотреть поэтапное хеджирование на подъемах выше верхней границы диапазона 18 центов по контрактам 2027–2028 годов, сохраняя часть открытой позиции, поскольку спрос остается конструктивным, а признаки избытка предложения ограничены.
• Покупатели: сохранять стратегию поэтапного покрытия потребностей, увеличивая закупки при снижении к средним значениям 17 центов США/фунт, и использовать премию марта 2027 года как ориентир для оценки среднесрочного риска.

В течение следующих трех торговых дней фьючерсы на сахар No.11, вероятно, останутся в диапазоне средних — высоких значений 17 центов США/фунт по ближайшим контрактам, тогда как дальние позиции будут сохранять умеренную премию, если не произойдут внезапные погодные или макроэкономические потрясения.