Соевые бобы под давлением из-за замедления переработки в США и ожиданий рекордного урожая в Бразилии

Фьючерсы на соевые бобы остаются под давлением после оказавшегося слабее ожиданий отчёта о переработке в США, тогда как Бразилия готовится к очередному рекордному урожаю и экспортному сезону. Физические котировки на ключевых базисах FOB остаются относительно устойчивыми, смягчая распродажу на бумажном рынке. После нескольких дней снижения в Чикаго соевый комплекс переваривает разочаровывающие данные по переработке в США, разнонаправленную динамику цен на растительные масла и погодные риски в период посевной в Бразилии, затронутой Эль-Ниньо. Одновременно бразильское агентство Conab подтверждает очередной прогноз рекордного урожая соевых бобов, укрепляя среднесрочный медвежий настрой в отношении предложения. Экспортные продажи в Китай остаются активными, однако маржа переработчиков сжимается из-за снижения запасов масла и волатильности энергетических рынков. Физические индикативные котировки из Китая, Индии и региона Чёрного моря показывают умеренное укрепление или стабильные уровни FOB, что указывает на устойчивый спрос на бобы за пределами США, несмотря на слабость фьючерсов.

Цены

В четверг соевые бобы в США подешевели до минимального уровня примерно за семь недель, зафиксировав четвёртую сессию снижения подряд: фьючерсы в Чикаго пробили важный технический уровень поддержки после выхода последнего отчёта NOPA.  Ноябрьский контракт CBOT закрылся примерно на 1% ниже: трейдеры опасаются, что слабая переработка в сентябре сигнализирует об ослаблении спроса в период ускорения уборочной кампании в США. 

На физическом рынке последние котировки в евро демонстрируют смешанную, но в целом устойчивую картину. Соевые бобы жёлтых сортов из Пекина на условиях FOB оцениваются в EUR 0.74/kg, органические — в EUR 0.85/kg; оба значения немного выше либо соответствуют уровням начала октября. Очищенные сортексом соевые бобы из Индии остаются стабильными на уровне EUR 0.89/kg FOB Нью-Дели, тогда как цены на Чёрном море снижаются на условиях FOB Одесса, но укрепляются на базе CPT для не содержащих ГМО бобов из Украины.

Предложение и спрос

Американские переработчики в сентябре переработали лишь 196.3 million bushels соевых бобов — минимальный объём за 13 месяцев и примерно на 4.5% ниже августовского показателя, что оказалось ниже ожиданий аналитиков на уровне около 204–205 million bushels.  Недостаток в основном связан с техническими простоями на техническое обслуживание и ограниченными запасами старого урожая перед уборкой, а не со структурным обвалом спроса. Тем не менее эти данные вызвали опасения относительно внутреннего потребления в ближайшей перспективе.

Несмотря на более слабую переработку, экспорт из США остаётся активным. USDA подтвердило новые продажи 330,000 tonnes соевых бобов в Китай на сезон 2026/27 и ещё 283,450 tonnes неизвестным направлениям, что подчёркивает сохраняющийся импортный спрос со стороны Азии. Одновременно ожидается, что Бразилия экспортирует около 118 million tonnes в 2026/27, что на 1.5% больше год к году и укрепляет её роль ведущего мирового поставщика.

Потоки торговли растительными маслами также меняются. Украина готовится принять решение о приоритете экспорта пищевых масел над зерновыми из-за ограниченной логистики, что может поддержать региональную маржу по соевому маслу и переработке. В Азии фьючерсы на малайзийское пальмовое масло снизились после серии повышений, а соевое и пальмовое масла подешевели на Даляньской бирже в Китае, отчасти под давлением более дешёвой нефти и неопределённости спроса в секторе биотоплива.

Фундаментальные факторы и перспективы Бразилии

Теперь Conab оценивает урожай соевых бобов в Бразилии в 2026/27 на рекордном уровне 181.6 million tonnes, что на 0.7% больше год к году; рост обеспечен умеренным расширением посевных площадей на 1.4%, до 49.3 million hectares.  Это самый медленный рост площадей примерно за два десятилетия, отражающий сжатие маржи производителей и неопределённость, связанную с Эль-Ниньо, но он всё же предполагает обильное мировое предложение. Показатель остаётся ниже более оптимистичного прогноза USDA в 186 million tonne, что оставляет возможность для повышательных пересмотров при благоприятной погоде.

В сегменте переработки запасы соевого масла в США снизились примерно на 12.4% по сравнению с концом августа — чуть более чем до 1.05 billion pounds, достигнув минимального уровня с конца 2014 года. Это указывает на напряжённость в балансе масла, несмотря на более слабую переработку. В Северной Америке и Европе цены на соевое масло также испытывают давление из-за снижения цен на нефть и обусловленной политикой волатильности спроса на биотопливо.  Тем временем темпы уборки канолы в Канаде и обильное предложение оказывают давление на рынки рапса в Виннипеге и Европе, косвенно ограничивая потенциал роста соевого масла из-за конкуренции между маслами.

Погода и условия посевной

Бразилия вступает в сезон 2026/27 на фоне усиливающегося Эль-Ниньо. Официальные и частные прогнозы указывают на осадки выше среднего на юге и более нерегулярное, запаздывающее начало сезона дождей в центральных и северных районах, включая отдельные части Мату-Гросу.  Такая картина может первоначально замедлить посевную или привести к пересеву в некоторых районах, если жаркие сухие периоды будут чередоваться с сильными ливнями.

В настоящее время погодный риск связан прежде всего со сроками проведения работ и вариативностью урожайности, а не с однозначными потерями производства. Поскольку по-прежнему прогнозируется рекордный урожай в Бразилии, существенные задержки посевной или локальный стресс посевов могут стать ключевым драйвером фьючерсов в ближайшие недели, особенно на фоне чувствительности спекулятивных позиций к погодным новостям и обновлениям по Эль-Ниньо. 

Краткосрочный прогноз и торговые последствия

Ключевые факторы на ближайшие недели:

• Настроения на рынке определяются слабой переработкой в США в сентябре и пробоем технических уровней поддержки по соевым бобам CBOT, тогда как физические премии FOB в Азии и на Чёрном море остаются сравнительно устойчивыми.
• Ожидания рекордного производства в Бразилии и немного более высокие прогнозы экспортных объёмов поддерживают в целом хорошо обеспеченный баланс 2026/27, если только Эль-Ниньо не вызовет более серьёзные нарушения, чем предполагается сейчас.
• Цены на растительные масла находятся под влиянием разнонаправленных факторов: ограниченные запасы соевого масла в США противостоят давлению со стороны более дешёвой нефти и слабого пальмового масла, сохраняя давление на маржу переработки.

Торговые ориентиры

• Импортёры: Используйте текущую слабость фьючерсов для поэтапного формирования покрытия на IV квартал 2026 — I квартал 2027, особенно из Бразилии и региона Чёрного моря, но сохраняйте гибкость с учётом погодных рисков роста.
• Производители: В США и Украине рассмотрите постепенное хеджирование на подъёмах, поскольку рекордное предложение из Бразилии и умеренный рост спроса ограничивают среднесрочный потенциал повышения.
• Переработчики: Внимательно отслеживайте соотношение цен на соевое масло и шрот; при низких запасах масла в США любое восстановление энергетического спроса или спроса на биотопливо может быстро улучшить маржу переработки, несмотря на недавнее снижение объёмов.

3-дневный направленный прогноз (фьючерсы и ключевые ориентиры FOB)

• Соевые бобы CBOT: Слабо медвежий настрой или боковая динамика, поскольку рынок переваривает шок от отчёта NOPA и продолжающееся давление уборочной кампании в США. 
• FOB Китай / Индия: В основном стабильны; фундаментальный спрос и ограниченные продажи фермерами в ближайшей перспективе препятствуют резкому снижению физических премий.
• Соевые бобы Чёрного моря (Украина): Умеренно устойчивы на базе CPT, поскольку логистика отдаёт приоритет более дорогостоящему экспорту масел, а переработчики масличных культур стремятся обеспечить поставки.