Соевые бобы под легким давлением, поскольку рекордные запасы из Южной Америки встречают стабильный спрос

Фьючерсы на соевые бобы и сопутствующие продукты торгуются немного ниже, с пологой нисходящей кривой впереди, отражающей комфортные глобальные запасы и благоприятную краткосрочную погоду. Физические цены FOB в ключевых регионах остаются в целом стабильными в евро, что сигнализирует о сбалансированном близком спросе, несмотря на рекордные урожаи в Южной Америке. Глобальные основы рынка соевых бобов формируются рекордным или близким к рекорду урожаем в Бразилии и стабильной площадью посевов в США, в то время как маржи переработки остаются поддерживаемыми повышенным спросом на муку и лишь умеренно сниженной ценой масла. В этой обстановке фьючерсы колеблются, а не изменяются, с умеренным переносом вдоль кривой и отсутствием острого дефицита вблизи. Погода в среднем Западе США в настоящее время не угрожает раннему развитию культуры, в то время как Бразилия движется к новому рекордному урожаю, закрепляя среднесрочные ценовые ожидания. Покупатели могут использовать текущие снижения, чтобы расширить покрытия, но должны избегать агрессивных продаж на фоне неопределенности с погодой и спросом.

Цены и структура фьючерсов

CBOT соевые бобы на июль 2026 года торгуются около 1,179 US¢/bu, с ближайшими контрактами, упавшими примерно на 0.1–0.2% за день, и очень легким контанго до конца 2027 года. Соевое масло и мука показывают аналогичные небольшие ежедневные потери, подтверждая, что рынок в целом стабильный, а не направленный. Соевые бобы No.1 в Даляне, Китай, закрылись на 1–1.5% ниже по всей кривой фьючерсов, что указывает на некоторое давление со стороны обильных внутренних и импортных поставок.

На физическом рынке недавние предложения FOB, пересчитанные в евро, показывают стабильные или немного крепкие разницы в большинстве регионов. Используя ориентировочный курс 1 EUR = 1.09 USD, текущие значения спотовых цен примерно составляют:

Комбинация слегка слабых фьючерсов и относительно стабильных цен FOB предполагает некоторую устойчивость базисов, особенно для более качественных и нишевых сортов.

Факторы предложения и спроса

Глобальное предложение в значительной степени определяется дальнейшим расширением производства в Бразилии. Последние пересмотры от CONAB Бразилии предполагают урожай соевых бобов на 2025/26 год свыше 180 миллионов тонн, новый рекорд, который укрепляет представление о достаточном среднем сроке поставок. Это добавляется к уже значительным запасам на 2024/25 годы, увеличивая конкуренцию среди экспортеров Южной Америки.

Со стороны спроса потребление соевых бобов в мире продолжает расти, на что влияют потребности в кормах в Азии и стабильные мандаты на биоэтанол, поддерживающие использование соевого масла. Последний прогноз USDA по масличным культурам предполагает глобальное производство соевых бобов в 2025/26 году примерно на уровне 426 миллионов тонн, что на около 3 миллиона тонн выше по сравнению с предыдущим годом, при этом потребление в целом следует за этим увеличением. Этот баланс оставляет коэффициент запасов к использованию комфортным, ограничивая риски повышения цен, если не произойдут сбои из-за погоды или политики.

Переработка, побочные продукты и спреды

CBOT соевая мука на июль 2026 года торгуется около 326 USD/short ton, почти не изменившись за день, в то время как соевое масло колеблется чуть ниже 79 US¢/lb на июль с легким нисходящим уклоном вдоль кривой. Небольшое ослабление масла контрастирует с более устойчивой мукой, поддерживая разумно привлекательные маржи переработки и стимулируя продолжение переработки.

Кривые фьючерсов показывают умеренный перенос в соевых бобах и масле, но относительно плоский профиль для муки в 2026–27 годах, отражая структурно высокий спрос на белок со стороны животноводческого сектора. Эта конфигурация побуждает переработчиков работать на высоких мощностях, увеличивая доступность продуктов и помогая ограничить дальнейшие повышения цен на сырые бобы.

Погода и развитие урожая

В Соединенных Штатах ранние посевы соевых бобов успешно продвигаются, лишь с локальными проблемами засухи. Последние региональные обновления подчеркивают быструю полевую работу в таких ключевых штатах, как Небраска, хотя некоторые озимые культуры и пастбища остаются под воздействием дефицита влаги. В целом, на данном этапе нет широко распространенных угроз для установления соевых бобов.

Среднесрочные прогнозы климата США от NOAA на начало и середину июня указывают на температуры выше нормы с близкими к норме и выше нормой осадками по всей частям кукурузного пояса, что в целом поддерживает вегетативный рост, а не нагружает растения. В Бразилии сбор урожая и логистика проходят на фоне рекордного производства и растущих экспортных прогнозов,进一步 укрепляя запас поставок.

Прогноз торговли

• Производители: Используйте текущее легкое контанго, чтобы добавить продажи на подъемах, а не на рыночных минимумах. Рассмотрите возможность хеджирования части производства 2026/27 годов через фьючерсы CBOT, сохраняя при этом возможность роста с опционами, учитывая все еще высокие риски, связанные с погодой и политикой.
• Импортёры и пользователи кормов: Комбинация мягких фьючерсов и стабильного базиса FOB предоставляет возможность расширить покрытие до конца 2026 года. Приоритизируйте источники с более низкими рисками в области логистики и геополитики, но оставайтесь гибкими между США и Бразилией в зависимости от движений фрахта и базиса.
• Переработчики: С относительно высокой мукой по сравнению с более мягким маслом, маржи переработки остаются приемлемыми. Закрепляйте маржи оппортунистически, хеджируя затраты на соевые бобы и продавая муку вперед, при этом будьте осторожны с рисками на соевое масло на фоне обилия растительных масел.

3-дневная ценовая индикация (направленность, EUR)

• CBOT соевые бобы (эквивалент EUR): Незначительное снижение до бокового движения, с внутридневной волатильностью, но не ожидается сильного тренда.
• CBOT соевая мука и соевое масло (эквивалент EUR): Мука стабильна или незначительно крепче; масло мягче или боковое, поскольку комплекс растительных масел остается хорошо обеспеченным.
• Физический рынок FOB: Предложения FOB, номинированные в евро, в США, Черном море и Азии, вероятно, останутся в целом стабильными, с незначительными дневными перемещениями, вызванными больше изменениями валютного курса и фрахта, чем плоской ценой.