Спад спроса в ЕС оказывает раннесезонное давление на мировые цены на пальмовое масло

Спрос на пальмовое масло в ЕС резко ослаб в начале сезона 2026/27 годов, что потянуло спотовые цены вниз и ухудшило настроения на всём рынке растительных масел. Этот шок спроса со стороны одного из крупнейших мировых импортёров добавляет понижательного давления на рынок, который в остальном поддерживается жёсткой политикой в области биодизеля и нарастающими погодными рисками. Европейские данные по импорту за первые недели нового маркетингового года подчёркивают чёткий разворот от пальмового масла. Закупки сдерживаются регуляторными ограничениями на биотопливо из сельскохозяйственного сырья, а также комфортным уровнем запасов у промышленных потребителей. Одновременно за фундаментальными факторами в Индонезии и Малайзии пристально следят, поскольку новые мандаты по биотопливу и погода, связанная с Эль-Ниньо, могут сократить доступность продукта позднее в сезоне.

Цены

Импорт пальмового масла в ЕС сократился примерно на 31% в годовом выражении в первые недели маркетингового года 2026/27, который начался 1 июля. Такое сжатие закупок уже оказало заметное понижательное давление на спотовые цены пальмового масла и способствовало более «медвежьему» настрою по ближним фьючерсам.

Внешние сигналы более слабого глобального спроса также отражены в индонезийской эталонной цене на сырое пальмовое масло (CPO) на июль 2026 года, которая была снижена на 2,78% по сравнению с предыдущим месяцем — до около 1 000,90 долл. США за тонну, что подразумевает примерно 930–950 евро за тонну в зависимости от курса. В совокупности более мягкий спрос и немного более низкие эталонные цены подтверждают, что рынок перешёл от дефицита последних лет к более сбалансированной или даже «свободной» краткосрочной конфигурации.

Предложение и спрос

Снижение импорта пальмового масла в ЕС является частью более широкого спада закупок масличных и растительных масел в Европе. Импорт сои в ЕС упал ещё сильнее — примерно на 47% в годовом выражении по состоянию на 19 июля 2026 года. Это указывает на вялый спрос со стороны маслоэкстракционных заводов, производителей кормов и других промышленных потребителей, которые, по-видимому, опираются на существующие запасы и откладывают новые закупки.

Что касается пальмового масла, снижение закупок со стороны ЕС частично обусловлено Директивой по возобновляемой энергии, которая ограничивает использование определённых видов биотоплива из сельскохозяйственного сырья, что приводит к структурному снижению спроса. В результате усиливается конкуренция между экспортёрами за размещение объёмов на альтернативных рынках. Индонезия и Малайзия, доминирующие поставщики, сталкиваются с необходимостью перенаправлять больше партий в Азию, на Ближний Восток и в Африку либо предлагать более привлекательные цены, чтобы поддержать потоки в ЕС.

В то же время внутренняя политика стран-производителей ужесточает внутренний баланс. Решение Индонезии установить более низкую эталонную цену CPO на июль 2026 года подчёркивает, что экспортёры реагируют на ослабление внешнего спроса, однако местные мандаты по биодизелю (включая более высокие нормы примеси) поглощают растущую долю выпуска. Такое сочетание не даёт глобальному балансу спроса и предложения стать чрезмерно избыточным, даже несмотря на снижение импорта в ЕС.

Фундаментальные факторы и погода

Со стороны предложения производство в Малайзии вошло в типичный сезонный подъём: выпуск сырого пальмового масла в июне 2026 года вырос в помесячном выражении, хотя остаётся ниже прошлогоднего уровня на фоне сохраняющихся структурных ограничений. Экспорт из Малайзии также улучшился по сравнению с маем, но остался немного ниже уровня прошлого года, поскольку спрос ряда ключевых рынков, включая Европу, ослаб.

Погода становится ключевым фактором риска в среднесрочной перспективе. Прогнозы указывают на развитие условий Эль-Ниньо с середины 2026 года, при этом индонезийские власти ожидают пик засушливого сезона в период с июля по сентябрь 2026 года. Такая конфигурация обычно приносит более жаркую и сухую погоду в основные районы выращивания масличной пальмы в Индонезии и Малайзии, что со временным лагом может снизить урожайность свежих плодовых кистей. Недавние отраслевые брифинги указывают, что, хотя текущие запасы остаются достаточными, Эль-Ниньо может ужесточить предложение и оказать новую поддержку ценам к концу 2026 года и в начале 2027-го.

Фундаментальные факторы со стороны спроса более неоднозначны. Покупатели в ЕС ограничивают закупки из-за регуляторных встречных ветров и достаточного краткосрочного покрытия, тогда как азиатский спрос, особенно со стороны биодизеля, остаётся структурно сильным. Ожидается, что расширенная программа биодизеля в Индонезии будет ежегодно потреблять значительную долю внутреннего производства CPO, фактически формируя ценовой «пол» и сокращая объём, доступный для экспорта в среднесрочной перспективе.

Краткосрочный прогноз и взгляд на торговлю

В ближайшей перспективе цены на пальмовое масло, вероятно, останутся под давлением резкого сокращения импорта в ЕС и осторожных закупок европейскими промышленными потребителями. Достаточное краткосрочное предложение в сочетании с несколько более слабыми эталонными ценами в Индонезии указывает на мягкую или боковую динамику цен в ближайшие недели.

Однако баланс рисков далее в течение маркетингового года 2026/27 смещён в сторону роста. Если условия Эль-Ниньо усилятся и начнут ограничивать урожайность, а мандаты по биодизелю в Индонезии и Малайзии продолжат поглощать значительные объёмы, мировые экспортные излишки могут сократиться как раз в тот момент, когда импортёры за пределами ЕС начнут активизировать пополнение запасов. В таком сценарии дополнительные сокращения использования пальмового масла в ЕС, обусловленные политикой, могут оказаться недостаточными, чтобы полностью компенсировать рост давления на международные цены.

Стратегические ориентиры для участников рынка

• Импортёры в Европе: Использовать текущую ценовую мягкость, обусловленную снижением спроса, чтобы зафиксировать часть потребностей на IV квартал 2026 года и начало 2027 года, сохраняя при этом гибкость на случай, если последствия Эль-Ниньо окажутся сильнее ожидаемых.
• Азиатские рафинировщики и производители биодизеля: Рассматривать слабость спроса в ЕС как возможность добиваться более конкурентных краткосрочных условий поставок, но хеджировать риск роста цен, связанный с возможным снижением урожайности позднее в сезоне.
• Производители и экспортёры: Оценить целесообразность диверсификации каналов сбыта от ЕС и укрепления позиций на ценочувствительных рынках, поскольку устойчиво низкий импорт Европы может стать структурной особенностью при действующих правилах по биотопливу.

3-дневная направленная ценовая индикация (EUR)

• Пальмовое масло в Роттердаме (CIF, ближние поставки): Небольшой понижательный уклон в ближайшие 3 дня, отражающий слабый импортный спрос со стороны ЕС и недавнее снижение эталонных цен (ориентир по диапазону: от боковой динамики до умеренно более низких уровней в евро по сравнению с прошлой неделей).
• Фьючерсы на CPO в Малайзии (в пересчёте в EUR/т): В коридоре с лёгким повышательным уклоном, поскольку местный спрос на биодизель и погодные опасения частично компенсируют слабость международного спроса.
• Экспортные индикативы Индонезии (FOB, EUR/т): Умеренное понижательное давление на споте с потенциалом дисконтов для привлечения покупателей за пределами ЕС, но при этом с поддержкой в среднесрочной перспективе за счёт внутренней политики и погодных рисков.