Фисташки: сильный экспортный спрос на фоне надвигающегося дефицита предложения в межурожайный год

Американские фисташки активно уходят на экспорт, однако рекордные поставки сезона 2025–26 годов по‑прежнему поддерживают высокий уровень запасов, в то время как рынок с тревогой смотрит на гораздо меньший межурожайный урожай 2026–27 годов. Спрос, ориентированный на экспорт, и сокращение рыночных товарных запасов в конце сезона начинают ужесточать баланс, но в целом запасы остаются заметно выше уровня прошлого года. По мере того как оценки нового урожая снижаются к отметке около 700 млн фунтов, а продавцы проявляют осторожность, ликвидность по форвардным сделкам истончается, и ценовой минимум для качественных источников, вероятно, закрепляется. Стабильные спотовые котировки в Европе на органические ядра и орех в скорлупе скрывают растущее расхождение между текущим избытком предложения и перспективой значительно более короткого американского урожая, начиная с сентября.

Цены

Недавние ориентировочные предложения на органические фисташки в Европе в целом стабильны, что указывает скорее на консолидацию рынка, чем на явную слабость. По состоянию на 26 августа 2026 года ориентировочные цены FOB составляют около 22,1 EUR/кг для органических американских фисташек в скорлупе, жареных и соленых; 41,8 EUR/кг для испанских органических зелёных ядер фисташки с кожицей и близко к 69,0 EUR/кг для итальянских органических ядер.

За последние три недели эти бенчмарки колебались в очень узком диапазоне, с лишь незначительным повышением цен на итальянские ядра и стабильными или ровными котировками на испанскую и американскую продукцию. Такое ценовое поведение соответствует рынку, который ещё переваривает рекордные объёмы американских поставок, но всё больше осознаёт, что существенно меньшая доступность продукции в межурожайный год вскоре может поддержать более высокие затраты на пополнение запасов.

Спрос и предложение

Спрос на фисташки в США в сезоне 2025–26 годов был устойчивым, при ведущей роли экспорта. Совокупные отгрузки к июлю 2026 года достигли 1,215 млрд фунтов, что на 17,5% больше, чем годом ранее, и почти на 25% выше среднего значения за последние пять лет, хотя всё ещё на 2,5% ниже сильного ориентира 2023–24 годов. Основной вклад в рост внес экспорт: зарубежные поставки увеличились до 892,6 млн фунтов, на 24% выше прошлогоднего уровня и более чем на треть выше пятилетней нормы, тогда как внутренние отгрузки выросли лишь на 2,8%, до 322,6 млн фунтов.

Сам июль показал определённую нормализацию после более сильных предыдущих месяцев. Совокупные отгрузки в объёме 86 млн фунтов снизились на 17,1% по сравнению с июнем, но были на 11,2% выше в годовом выражении. Экспорт в июле вырос на 31,4%, до 63,6 млн фунтов, что подчёркивает сохранение сильного международного спроса, тогда как внутренние отгрузки сократились на 22,6%, до 22,4 млн фунтов, указывая на некоторую насыщенность или осторожность закупок на внутреннем рынке в конце сезона.

Фундаментальные факторы и запасы

С точки зрения предложения, приёмка урожая фисташек в США в сезоне 2025–26 годов достигла 1,593 млрд фунтов, что является наибольшим показателем как минимум за шесть сезонов. Несмотря на сильные отгрузки, скорректированные запасы на конец июля всё ещё составляли около 1,514 млрд фунтов, что на 18,1% выше уровня на тот же момент годом ранее. Это подтверждает, что рекордное предложение пока полностью не поглощено и продолжает сдерживать агрессивные ценовые ралли в краткосрочной перспективе.

Однако структура запасов постепенно ужесточается. Оценочный объём рыночных товарных запасов в июле сократился на 21,7% — с 381,6 млн до 298,7 млн фунтов. Хотя этот показатель остаётся на 20,6% выше в годовом выражении, он уже на 11,4% ниже соответствующей величины сезона 2023–24 годов, что указывает на то, что та часть запасов, которая легко доступна рынку, сокращается быстрее, чем общие запасы. Такое сокращение рыночного предложения согласуется с более жёстким среднесрочным тоном, особенно для высоких сортов и нишевых органических сегментов.

Перспективы нового урожая и погода

Фокус рынка быстро смещается к межурожайному урожаю 2026–27 годов, по которому ожидания по производству со временем были пересмотрены в сторону снижения. Первоначальные оценки около 800 млн фунтов были заменены рыночными оценками ближе к 700 млн фунтов, причём некоторые участники сомневаются даже в достижении этого уровня. Официальная отраслевой оценка пока не опубликована, что повышает неопределённость и сдерживает форвардные продажи.

Поскольку август является последним месяцем отгрузок в текущем маркетинговом году до начала поступления нового урожая, погодные условия в период до сбора будут тщательно отслеживаться, особенно в основных регионах выращивания в Калифорнии. Хотя в последние дни о серьёзных погодных шоках широко не сообщалось, любые позднесезонные периоды жары, задержки уборки или проблемы с качеством могут непропорционально повлиять на уже сокращённый межурожайный урожай и усилить ожидаемое ужесточение экспортных объёмов, начиная с конца 2026 года.

Торговые перспективы

• Покупателям: Рассмотреть возможность покрытия большей доли потребностей на IV квартал 2026 – I квартал 2027 годов по текущим ровным ценам, особенно по органическим ядрам и американским фисташкам в скорлупе, поскольку сочетание сильного экспорта в 2025–26 годах и меньшего урожая 2026–27 годов указывает на формирование более жёсткой форвардной кривой.
• Продавцам в странах происхождения: При существенных общих запасах, но сокращающихся товарных рыночных остатках сохранять дисциплину в уровне предложений по премиальным сортам; избегать крупных форвардных обязательств до появления более ясных оценок урожая 2026–27 годов.
• Трейдерам: Следить за укреплением базиса между ближайшими и новым урожаем; умеренный бэквордейшн по качественному товару представляется возможным, если оценки объёмов предложения в межурожайный год продолжат снижаться.

3-дневный направленный взгляд (в EUR)

• Американские органические фисташки в скорлупе (FOB): Стабильно с тенденцией к небольшому укреплению; ограниченный потенциал снижения, поскольку покупатели начинают смотреть за пределы рекордных запасов сезона 2025–26 годов.
• Органические ядра в ЕС (ES, IT, FOB): В основном стабильны; повышательное смещение для итальянских ядер на фоне сильного экспортного спроса и ценовых дифференциалов за качество.
• Комплекс фисташек в целом: Боковая динамика в очень краткосрочной перспективе, но фундаментальное ужесточение за счёт предстоящего межурожайного урожая становится всё более поддерживающим фактором.