Фьючерсы на рис снижаются с максимумов, тогда как азиатские цены FOB остаются устойчивыми

Фьючерсы на нешелушёный рис CBOT умеренно отступили от недавних максимумов и перешли в состояние лёгкой бэквордации, тогда как физические цены FOB во Вьетнаме и Индии в целом остаются стабильными или растут, что указывает на консолидацию рынка, а не на обвал после сильного ралли в этом году. Рынки риса входят в середину ноября: нешелушёный рис CBOT отошёл от пиковых значений, но всё ещё находится на исторически высоком уровне благодаря ограниченным балансам в США и погодным рискам в ключевых азиатских странах происхождения. Экспортные котировки из Вьетнама и Индии остаются конкурентоспособными, но устойчивыми на фоне стабильного импортного спроса и сохраняющихся мер экспортной политики. На фоне прогнозируемого дефицита осадков, связанного с Эль‑Ниньо, в отдельных районах Юго‑Восточной Азии и Индии трейдеры сопоставляют улучшение доступности нового урожая с риском снижения урожайности позднее в сезоне 2026/27. Волатильность, вероятно, останется повышенной в связи с ключевыми политическими заявлениями и обновлениями прогнозов погоды, даже несмотря на консолидацию ближайших фьючерсов.

Цены

Фьючерсы на нешелушёный рис CBOT демонстрируют умеренно более слабую динамику после резкого ралли в этом году. Контракт Nov 2026 завершил последнюю сессию на уровне 17.76 USD/cwt 9 ноября, снизившись на 0.09 USD, или 0.48% за день, тогда как Jan 2027 находится на уровне 18.15 USD/cwt, без изменений по итогам последней сессии. Более дальние контракты Mar 2027 и May 2027 составляют 18.57 и 18.81 USD/cwt соответственно, а Sep 2027 заметно ниже — 16.46 USD/cwt, что подтверждает бэквордированную кривую, обусловленную ограниченным предложением в ближайшей перспективе и меньшими опасениями относительно долгосрочных поставок.

Физические котировки в Азии остаются устойчивыми. Вьетнамский белый рис с содержанием битых зёрен 5% недавно торговался в середине диапазона 400 USD/тонна FOB, приблизившись к максимальным уровням почти за два года, тогда как ароматические сорта и Jasmine продаются с заметной премией. Предложения индийского басмати и риса не-басмати также сохраняют устойчивость благодаря продолжающемуся контролю экспортной политики и высокому спросу со стороны Африки и Ближнего Востока. На этом фоне наши собственные котировки FOB в EUR показывают в целом стабильный или немного более слабый рынок короткозёрного риса во Вьетнаме, тогда как премиальные сорта басмати и специальные сегменты в Индии и Вьетнаме остаются явно повышенными.

Факторы предложения и спроса

Мировые фундаментальные факторы остаются относительно напряжёнными. Высокая потребность в импорте со стороны ключевых покупателей в Азии и Африке продолжает поглощать доступные экспортные излишки, особенно в сегментах среднезёрного и длиннозёрного риса. В США сокращение предложения нешелушёного риса в сезоне 2026/27 и устойчивый внутренний спрос способствовали резкому росту фьючерсов в этом году, хотя абсолютные запасы не являются критически низкими.

В Азии Вьетнам и Таиланд выиграли от более высоких мировых цен, тогда как сохраняющийся фокус Индии на сдерживании внутренней инфляции продолжает создавать неопределённость в отношении объёмов экспорта. Недавние изменения индийской политики продлили действие отдельных послаблений, связанных с экспортом, но сохранили в целом осторожный подход к неограниченным поставкам. В целом рынок морских перевозок по-прежнему крайне чувствителен к любым сигналам о новых экспортных ограничениях или тендерах крупных государственных покупателей, а относительно низкая ликвидность спотового рынка усиливает ценовые колебания.

Погода и прогноз по Эль‑Ниньо

Продолжающееся явление Эль‑Ниньо является ключевым фактором среднесрочного риска. Сезонные прогнозы на период с ноября 2026 года по январь 2027 года указывают на повышенную вероятность осадков ниже нормы в некоторых районах материковой части Юго‑Восточной Азии и отдельных областях Морской Юго‑Восточной Азии, включая важные для производства риса районы Вьетнама, Таиланда и Камбоджи. Эта картина следует за более ранними сообщениями о задержке посевной и дефиците влаги в нескольких странах Юго‑Восточной Азии в середине 2026 года.

В Индии Эль‑Ниньо обычно повышает риск нестабильного или более слабого муссона, усиливая неопределённость в отношении урожайности позднего сезона кхариф и раннего сезона раби. Хотя ближайшие поставки нового урожая поддерживают экспортную доступность, любое возобновление дефицита осадков или волны жары к концу сезона может ограничить потенциал урожайности и сохранить премию за высококачественный шлифованный рис. Поэтому погодные условия остаются фактором преимущественно повышательного ценового риска на конец 2026 года и начало 2027 года, особенно в сочетании с новыми политическими мерами.

Фундаментальные факторы и политика

Текущая форвардная кривая CBOT, на которой Nov 2026 находится выше Sep 2027, отражает оценку рынком дефицита в ближайшей перспективе при ожидании некоторого восстановления предложения в 2027 году. В течение года позиционирование фондов изменилось с чистых коротких позиций на чистые длинные, усилив рост фьючерсов и сделав рынок более уязвимым к фиксации прибыли на фоне негативных новостей. Тем не менее отсутствие явного негативного шока со стороны предложения пока ограничивает потенциал снижения.

В сфере политики Главное управление внешней торговли Индии недавно продлило действие отдельных освобождений от экспортных инспекций риса до апреля 2027 года. Это поддерживает продолжение поставок, но не означает полной либерализации. Многие страны, зависящие от импорта, продолжают проявлять повышенную бдительность в вопросах продовольственной безопасности, корректируя тарифы или стратегии закупок в ответ на международные ориентиры, часто напрямую привязанные к экспортным ценам на вьетнамский рис с содержанием битых зёрен 5%. Этот обусловленный политикой спрос вместе со структурно более низкими запасами в некоторых импортирующих регионах поддерживает более высокий ценовой минимум по сравнению с предыдущими годами.

Торговый прогноз

• Краткосрочная перспектива (следующие 1–2 недели): Ожидается волатильная торговля в диапазоне по CBOT, поскольку рынок переваривает недавний рост. Ближайшие фьючерсы могут колебаться около текущих уровней, а погодные новости и любые новые политические решения Индии или экспортёров из Юго‑Восточной Азии, вероятно, будут провоцировать кратковременные скачки.
• Импортёры: Используйте текущую консолидацию фьючерсов и относительно стабильные предложения FOB из Вьетнама для поэтапного формирования покрытия на I квартал 2027 года, сосредоточившись на основных сортах, таких как рис с содержанием битых зёрен 5% и Jasmine. Не допускайте недостаточного покрытия с учётом рисков, связанных с Эль‑Ниньо, и сохраняющейся политической неопределённости.
• Экспортёры и продавцы в странах происхождения: Сохраняйте дисциплинированные уровни предложений для премиальных и специальных сегментов (басмати, ароматический, чёрный и специальный сушёный рис), где цены FOB в EUR остаются хорошо поддержанными. При росте CBOT Nov/Jan рассмотрите поэтапное форвардное хеджирование, если котировки повторно протестируют недавние максимумы.
• Спекулятивные участники: С учётом бэквордированной кривой и повышательного погодного риска снижение дальних контрактов всё ещё может предоставлять выборочные возможности для открытия длинных позиций, однако необходим строгий контроль рисков, поскольку волатильность на фоне политических заявлений может резко возрастать.

Прогноз направления на 3 дня

• Нешелушёный рис CBOT (Nov/Jan): Небольшой потенциал снижения или боковая динамика по мере продолжения фиксации прибыли; следите за поддержкой в районе середины диапазона 17 USD/cwt для Nov и нижней части диапазона 18 USD/cwt для Jan.
• FOB Вьетнама (Jasmine, 5% битых зёрен): Ожидается, что цены в EUR в ближайшие три торговых дня в целом останутся стабильными, с лишь умеренными внутридневными корректировками около текущих уровней предложений.
• FOB Индии (басмати и пропаренный/sella): Боковая или немного более устойчивая динамика по мере возвращения покупателей после недавних разъяснений политики; резких движений без новых регуляторных объявлений не ожидается.