Цены на пшеницу снижаются на фоне рисков в Чёрном море и комфортных мировых запасов

Цены на пшеницу снижаются в Чикаго и торгуются в боковом диапазоне на Euronext, поскольку значительные мировые поставки и комфортные запасы перевешивают сохраняющиеся риски в Чёрном море. Физические предложения из Украины и стран ЕС в основном стабильны или немного снижаются, поддерживая острую конкуренцию на экспортном рынке. После нескольких недель снижения на биржах США и закрытия без изменений на MATIF 19 октября пшеница торгуется в узком, слегка медвежьем диапазоне. Мировые балансы в 2026/27 остаются относительно комфортными даже после небольшого сокращения прогнозов мировой торговли и снижения оценок производства в ряде стран. В таких условиях геополитические премии за риск в Чёрном море и неоднозначные погодные новости не способны сформировать устойчивый рост, что заставляет покупателей занимать выжидательную позицию, а экспортёров конкурировать по базису и качеству.

Цены

На Euronext ближайший контракт нового урожая Dec 2026 последний раз торговался по EUR 243.50/т, а March 2027 — по EUR 243.75/т, что указывает на в целом плоскую кривую и отсутствие нового направленного импульса. Ближайшие отсроченные позиции до Sep 2027 торгуются в диапазоне от EUR 232.00/т до EUR 243.75/т, подчёркивая умеренную структуру керри.

Пшеница CBOT мягких краснозёрных озимых сортов остаётся под давлением после семи последовательных недель снижения: Dec 2026 составлял 654.50 USc/bu 20 октября, а контракт Mar 2027 — 669.00 USc/bu; оба показателя немного снизились за день.  Фуражная пшеница ICE в Великобритании также подешевела: Nov 2026 закрылся на уровне GBP 203.50/т, снизившись за день на 0.74%.

Предложение и спрос

Октябрьский прогноз USDA сохраняет оценку мирового производства пшеницы в 2026/27 примерно на уровне 822 MMT — ниже рекорда прошлого года, но всё ещё на одном из крупнейших уровней за всю историю; прогноз мировой торговли снижен примерно до 209 MMT из-за более слабого импортного спроса и некоторых экспортных ограничений.  FAO и IGC также ожидают, что совокупное производство зерновых в 2026/27 будет лишь немного ниже пика 2025 года, что указывает на отсутствие немедленного глобального дефицита. 

Для Украины USDA сохранило оценку производства пшеницы в 2026/27 на уровне 26 MMT, а прогноз экспорта — на уровне 12.5 MMT: производство будет выше прошлогоднего, но объёмы отгрузок сократятся по сравнению с 2025/26.  Экспорт ограничен сохраняющимися перебоями в Чёрном море, частично компенсируемыми сухопутными «коридорами солидарности» ЕС, по которым значительные объёмы зерна продолжают перевозиться железнодорожным, автомобильным и внутренним водным транспортом. 

Предложение пшеницы в ЕС остаётся комфортным после высоких урожаев 2025/26 и лишь умеренной нормализации в 2026/27. Европейская комиссия ожидает возвращения общего производства зерновых к долгосрочному среднему уровню, что по-прежнему будет поддерживать устойчивый экспорт пшеницы.  В сочетании с устойчивыми поставками из России, несмотря на некоторые логистические трудности, это поддерживает жёсткую конкуренцию на экспортных тендерах и ограничивает потенциал роста базовых фьючерсов.

Фундаментальные факторы и погода

Фонды управляемых денег сформировали значительную чистую короткую позицию по пшенице CBOT SRW — теперь более 33,000 контрактов, последовательно продавая на повышениях в последние недели.  Это спекулятивное давление усиливает снижение, но также создаёт условия для резких скачков при закрытии коротких позиций в случае погодного или геополитического сюрприза.

Погодные сигналы неоднозначны. В Европе недавно сохранялся дефицит влаги в отдельных районах Франции, Германии и Украины, однако осенние дожди и более низкие температуры улучшают влажность почвы во многих регионах перед озимым севом.  По данным FranceAgriMer, сев мягкой пшеницы во Франции отстаёт от прошлогодних темпов: завершено 15%, что может немного сократить предложение пшеницы нового урожая требуемого качества, если задержки сохранятся. 

В Северной и Южной Америке Канада сталкивается с медленной уборкой в сырых условиях, что влияет на качество, а сильные дожди в Аргентине ограничивают продажи фермерами пшеницы с более высоким содержанием белка.  Одновременно продолжающиеся условия Эль-Ниньо меняют глобальные погодные patterns, однако пока не оказывают явного острого влияния на доступность пшеницы в мире в 2026/27. 

Краткосрочный прогноз и торговые идеи

Поскольку фьючерсы находятся около многонедельных минимумов, мировые запасы остаются комфортными, а физические котировки FOB/CPT из Украины и ЕС в целом стабильны, краткосрочный уклон сохраняется от слегка медвежьего до бокового. Однако риски безопасности в Чёрном море и новые перебои в логистике могут быстро вернуть премию за риск в европейские цены.

• Импортёры: Рассмотрите поэтапное формирование покрытия на Q4 2026 и Q1 2027 при текущих уровнях MATIF и CBOT, особенно для сортов с высоким содержанием белка, сохраняя при этом гибкость на случай возможного снижения под влиянием погоды или геополитики.
• Экспортёры (ЕС/Украина): Базис остаётся ключевым инструментом; при цене фрезерной пшеницы с 11% белка FOB Одесса около EUR 0.143/кг и FOB Париж EUR 0.29/кг поддержание конкурентоспособности по сравнению с поставщиками из Чёрного моря и Северной Америки имеет решающее значение.
• Потребители фуража: Следите за спредом между фуражной пшеницей и кукурузой; при цене немецкой фуражной пшеницы EXW EUR 0.25/кг и украинской фуражной пшеницы CPT Одесса EUR 0.142/кг есть возможности для точной корректировки рационов там, где это позволяет логистика.

3-дневный направленный прогноз

• Пшеница MATIF (Euronext): Небольшое снижение или боковое движение; Dec 2026, вероятно, будет торговаться около EUR 240–245/т при отсутствии новых сообщений из Чёрного моря.
• Пшеница CBOT SRW: Риск снижения сохраняется, но продажи могут замедлиться после семи недель падения; возможны краткосрочные ралли на закрытии коротких позиций при неожиданных погодных событиях или активности на тендерах. 
• Физические поставки FOB/CPT из Чёрного моря и ЕС: В основном стабильны; в ближайшие дни небольшие корректировки скорее будут происходить через базис, а не через изменения фиксированной цены.