Цены на сою снижаются на фоне горячего спроса на масло и ослабления опасений по поводу предложения после тура по посевам США

Фьючерсы на сою торгуются умеренно ниже по всей кривой, однако высокий мировой спрос на растительное масло и устойчивый интерес к экспорту из США не дают рынку углубить коррекцию. Структура остается лишь слегка инвертированной, что указывает на хорошо обеспеченный, но не избыточно насыщенный рынок. Комплекс сои консолидируется после недавнего роста: 21 августа 2026 г. фьючерсы на бобы, шрот и масло в Чикаго находятся в небольшом минусе. Контракты по кривой CBoT снижаются на 0,5–0,7%, тогда как китайские фьючерсы на сою No. 1 на DCE остаются в целом стабильными. Одновременно рекордный экспорт соевого масла из Южной Америки, устойчивые закупки Индией и хорошие продажи нового урожая из США подчеркивают, что конечный спрос на бобы и продукты переработки остается здоровым. Результаты полевых туров в ключевых штатах США показывают число бобов в стручках на уровне или выше средних значений за несколько лет, ослабляя опасения серьезного недобора урожайности и временно ограничивая потенциал роста цен.

Цены

Фьючерсы на сою на CBoT 21 августа немного слабеют: ближайший ноябрьский контракт 2026 г. торгуется около 1 228,5 амер. цента за бушель, что примерно на 8,0 цента (‑0,65%) ниже предыдущего дня. Фронтальный сентябрьский контракт 2026 г. находится в районе 1 213,75 амер. цента за бушель (‑0,57%). Кривая от конца 2026 до 2028 г. показывает лишь умеренный дисконт около 50–70 амер. центов за бушель, что отражает комфортное, но не обременительное предложение на форвардном горизонте.

Фьючерсы на соевое масло также снижаются: ключевые контракты 2026 г. теряют около 0,5–0,7% за день, в то время как фьючерсы на соевый шрот опускаются примерно на 0,4–0,7%. Китайские фьючерсы на сою No. 1 на DCE в основном торгуются в узком диапазоне от стабильных до немного более высоких значений, основные контракты находятся около 5 040–5 250 CNY/т, что указывает на устойчивые внутренние фундаментальные факторы в Китае.

Физические оферты из ключевых регионов в целом подтверждают фазу консолидации: последние котировки FOB (в пересчете в евро) показывают китайскую желтую сою на уровне около 0,74–0,83 EUR/кг, сою US No. 2 около 0,63 EUR/кг и черноморскую сою примерно 0,36–0,39 EUR/кг, при небольших недельных изменениях в основном в боковом диапазоне или слегка вниз.

Спрос и предложение

Спрос на растительные масла остается исключительно высоким. В июле Аргентина и Бразилия вместе экспортировали рекордные 0,95 млн т соевого масла. Аргентина отгрузила около 630 000 т (несколько ниже высокого уровня прошлого года), в то время как Бразилия более чем удвоила экспорт относительно предыдущего месяца, до 318 000 т. Главным драйвером стала Индия, которая увеличила импорт соевого масла из Южной Америки на 31%, до почти 499 000 т — это максимальный уровень за семь месяцев. Общий импорт растительных масел в Индию вырос до 1,48 млн т, максимума с сентября 2025 г., что подчеркивает мощный спрос со стороны этого ключевого потребительского рынка.

Аналитики ожидают сезонного замедления переработки и экспорта в Южной Америке в ближайшие месяцы по мере перехода местной переработки в более слабую фазу. Однако текущий экспортный всплеск наглядно демонстрирует, насколько быстро южноамериканские поставщики могут реагировать на усиление спроса, ограничивая потенциал затяжных ценовых всплесков в сегменте масел.

Со стороны США сигналы спроса выглядят поддерживающими. Продажи на экспорт старого урожая сои из США за неделю по 13 августа достигли около 85 000 т, максимума за три недели. Продажи нового урожая составили примерно 1,72 млн т, попав в верхнюю половину диапазона ожиданий рынка и превысив показатель той же недели прошлого года более чем на 52%, хоть и оказавшись немного ниже уровня предыдущей недели. Дополнительно USDA сообщило о единовременной продаже 150 000 т сои урожая 2026/27 гг. в неизвестные направления, что подчеркивает продолжающийся международный интерес накануне уборки.

Внутри комплекса спрос расходится по сегментам. Экспортные продажи соевого шрота около 479 000 т находятся ближе к верхней границе ожиданий, тогда как продажи соевого масла всего около 1 200 т — у нижней границы диапазона. Такая картина говорит о том, что спрос со стороны комбикормов остается прочной опорой, в то время как конкурентоспособность США на экспортном рынке соевого масла испытывает давление со стороны агрессивных южноамериканских оферт.

Фундаментальные факторы и состояние посевов

Результаты полевого тура по посевам в США в целом благоприятны для сои. В Иллинойсе среднее количество бобов в стручках на участке 3×3 фута составило около 1 430 штук. Это на 3,3% ниже сильного уровня прошлого года, но почти на 3% выше среднего за три года, что указывает на то, что, в отличие от кукурузы, соя в данный момент идет выше своего среднесрочного ориентира. Результаты по Айове и Миннесоте на момент написания еще не были доступны, но предварительные данные снижают вероятность значительно ниже тренда национальной урожайности.

Форвардная кривая CBoT поддерживает такое толкование. Умеренная обратная структура (backwardation) с конца 2026 до 2028 г. сигнализирует, что рынок по‑прежнему закладывает некоторый погодный и урожайный риск в ближайших позициях, однако относительно небольшие скидки по дальним контрактам показывают, что участники не ожидают устойчивого структурного дефицита. Наибольший открытый интерес сосредоточен в ключевых контрактах на новый урожай, что отражает активное хеджирование со стороны производителей и потребителей вокруг предстоящей уборки в США.

В Китае фьючерсы на сою No. 1 на DCE остаются стабильными с лишь незначительными дневными колебаниями, при этом высокие объемы торговли указывают на хорошо функционирующий внутренний рынок. Эта стабильность, в сочетании с агрессивным экспортом соевого масла из Южной Америки и устойчивым спросом со стороны Индии, помогает удерживать мировые цены на сою, несмотря на недавнюю коррекцию на CBoT.

Прогноз погоды

Погодные условия на Среднем Западе США в конце августа остаются критически важными для налива бобов и конечной урожайности, особенно в таких штатах, как Иллинойс, Айова и Миннесота. Текущие данные полевых туров показывают, что посевы в целом сохраняются в хорошем состоянии там, где влаги было достаточно. Любая поздняя жара и засуха все еще могут снизить потенциал урожая, но на данный момент рынок ощущает себя более комфортно с прогнозом предложения, чем раньше в сезоне.

В Южной Америке фокус постепенно смещается к следующей посевной кампании. Хотя непосредственное влияние погоды на предложение пока ограничено, в ближайшие недели все большее значение будут приобретать предварительные оценки влагообеспеченности почвы и сезонные прогнозы, по мере того как фермеры в Бразилии и Аргентине окончательно определяются с площадями сева и закупками ресурсов.

Торговый прогноз

• Производители: Использовать текущее ослабление цен для поэтапного наращивания хеджей под продажи урожая 2026/27 гг., особенно там, где локальная база остается привлекательной. Сочетание неплохих перспектив урожая в США и рекордного экспорта масла из Южной Америки говорит не в пользу ожиданий значительно более высоких цен «флэт».
• Переработчики и покупатели кормов: Поддерживать взвешенную программу закупок; рассмотреть умеренное продление покрытия по соевому шроту с учетом высокого экспортного интереса и устойчивого кормового спроса, оставаясь при этом более терпеливыми по соевому маслу, где обильное предложение из Южной Америки ограничивает потенциал роста цен.
• Трейдеры: Относительная устойчивость цен на соевый шрот по сравнению с маслом и мягкая обратная структура в фьючерсах на сою CBoT благоприятствуют спредовым стратегиям внутри комплекса, а не крупным направленным позициям. Внимательно следить за предстоящими результатами туров по Айове и Миннесоте, а также за следующими раундами экспортных продаж как за источником новых импульсов.

Индикативный ценовой диапазон на 3 дня (EUR)

• CBoT soybeans (prompt months): Небольшой нисходящий уклон или боковое движение в выражении в евро, следуя умеренным потерям в амер. центах и динамике валютного курса.
• FOB US Gulf & Brazil beans: В основном стабильны в евро при ограниченных корректировках базы, поскольку покупатели ждут более четких сигналов по урожаю и логистике в США.
• FOB China / Black Sea beans: Стабильные или слегка более мягкие цены в евро, отражающие комфортное краткосрочное предложение и высокую конкуренцию на мировых импортных рынках.