Цены на сою снижаются после WASDE на фоне продвижения уборки и наблюдения Бразилии за погодой

Фьючерсы на сою умеренно снижаются по всей кривой CBOT: октябрьский отчет WASDE немного повысил прогноз конечных запасов в США, а давление со стороны уборки усиливается; при этом соевое масло и соевый шрот отступают от недавних максимумов. Физические цены в ключевых странах происхождения в целом стабильны в пересчете на EUR, отмечены лишь незначительные изменения премий в Черноморском регионе и Китае. Соевый комплекс перешел в более мягкую и защитную фазу. Ближайшие контракты на сою на CBOT 12 октября снижаются примерно на 0,6%, а параллельное снижение соевого масла и шрота подчеркивает коррекцию после предыдущего роста. Одновременно уборка в США ускоряется на фоне в целом благоприятной октябрьской погоды, спрос со стороны китайского импорта остается устойчивым, а начавшийся сев сои в Бразилии сталкивается с локальными рисками избыточной влажности в центрально-западном регионе. Такое сочетание ограничивает потенциал роста фьючерсов, но также препятствует резкому падению, сохраняя внимание рынка к погоде в Южной Америке и темпам экспортных продаж США.

Цены

Фьючерсы на сою на CBOT слабеют по всей линейке 2026/27. Ближайший ноябрьский контракт на сою 2026 года в последний раз торговался по 1 283,75 цента США за бушель, снизившись на 8,25 цента (‑0,64%) по сравнению с предыдущей сессией. Январский контракт 2027 года составляет 1 300,75 цента США за бушель (‑0,61%), а мартовский 2027 года — 1 310,00 цента США за бушель (‑0,66%), подтверждая синхронное умеренное снижение на ближнем участке кривой. Продукты отражают более мягкий тон рынка. Декабрьский контракт 2026 года на соевое масло котируется около 67,90 цента США за фунт (‑0,18%), при этом кривая демонстрирует мягкую бэквордацию к концу 2027–2028 годов — около 66–67 центов США за фунт. Декабрьский контракт 2026 года на соевый шрот торгуется по 364,30 доллара США за короткую тонну (‑0,36%), с постепенным снижением к верхним 340-м/нижним 350-м долларам США за короткую тонну в контрактах конца 2027–2028 годов. На международном рынке наличных цен (EUR, последние ориентиры):

Предложение и спрос

В октябрьском отчете WASDE за 2026 год конечные запасы сои в США были повышены примерно до 315 млн бушелей — примерно на 10 млн выше показателя предыдущего месяца и ближе к верхней половине торговых ожиданий; это удерживает соотношение запасов к потреблению в США около 6,9%. USDA сохранило без изменений прогноз средней сезонной фермерской цены на уровне 12,00 доллара США за бушель, сигнализируя о том, что, хотя баланс немного ослаб, рынок пока не столкнулся с избыточным предложением. Со стороны спроса доминирующим импортером остается Китай. Последние оценки фрахта и торговли показывают, что на материковый Китай пришлось около 65% мирового морского импорта сои за первые восемь месяцев 2026 года; объемы поставок выросли примерно на 4% в годовом выражении, до 75,5 млн тонн, что подчеркивает устойчивый структурный спрос со стороны комбикормовой и перерабатывающей отраслей.  Собственное обновление баланса спроса и предложения Китая за октябрь подтверждает стабильный внутренний спрос на переработку: акцент политики по-прежнему сделан на эффективности кормов, а не на резком отказе от соевого шрота, что поддерживает высокий импортный спрос в четвертом квартале. Одновременно недавние планы Китая по снижению тарифов намеренно не затронули сою, ограничив возможности дополнительного стимулирования спроса за счет снижения пограничных пошлин и сохранив конкуренцию за поставки между американским и южноамериканским происхождением.

Погода и ход уборки

В США уборка сои продвигается на фоне в целом благоприятной октябрьской погоды на Среднем Западе. Последние региональные обновления по Висконсину и северо-западной Айове указывают на хорошие окна для полевых работ, влажность на уровне около 10–11% и лишь локальные очаги засухи в северных районах. В масштабах страны данные о ходе уборки показывают, что опадение листьев и уборка лишь немного отстают от среднего за пять лет, снижая неопределенность относительно производства и усиливая сезонное давление уборки на фьючерсы. В Бразилии начало сева сои 2026/27 проходит неравномерно. Прогнозы указывают на осадки ниже среднего и высокие температуры в отдельных районах Мату-Гросу и северной части Гояса, что вызывает опасения относительно запасов влаги в почве и возможных задержек, хотя отдельные эпизоды дождей вернулись в Матопибу и другие регионы. Пока рано снижать оценки производства, однако погода в октябре–ноябре будет иметь решающее значение для темпов сева и в конечном счете для экспортного излишка 2026/27 года.

Фундаментальные факторы и позиционирование

Фьючерсная кривая по сое, маслу и шроту в настоящее время отражает комфортные, но не избыточные запасы. Незначительная бэквордация по соевому маслу и относительно плоская структура по сое и шроту указывают на умеренный ближний спрос, особенно со стороны секторов биодизеля и кормов, но не на острую нехватку поставок в дальних контрактах. Небольшое увеличение конечных запасов в США в последнем отчете WASDE несколько снижает необходимость в ценовом рационировании спроса, но не переводит рынок в состояние избытка.  Спекулятивное участие остается значительным после публикации октябрьского WASDE: согласно последним данным Commitments of Traders, управляющие денежными средствами сохраняют крупную валовую длинную позицию по сое, несмотря на некоторую корректировку после выхода отчета. Это делает рынок чувствительным к любым изменениям погоды в Южной Америке или темпов экспортных продаж США, поскольку крупные фонды могут быстро переоценить риски при возникновении шоков урожайности или логистики.

Торговый прогноз

• Краткосрочный прогноз (следующие 1–2 недели): Давление уборки и немного более высокие конечные запасы в США предполагают мягкий или боковой уклон котировок сои на CBOT, особенно пока уборка в США ускоряется без существенных проблем, а окно сева в Бразилии еще не привело к очевидным потерям урожайности.
• Стратегия хеджирования для производителей: Производители в США и Черноморском регионе могут рассмотреть возможность поэтапного наращивания хеджей или заключения форвардных контрактов на росте рынка, поскольку текущие фьючерсы по-прежнему отражают относительно благоприятный ценовой прогноз USDA и базисные риски в зимний период.
• Интерес к покупкам на снижении: Потребители и переработчики с незакрытыми потребностями на первый–второй кварталы 2027 года могут постепенно наращивать покрытие при дальнейшем снижении, особенно если соевое масло и шрот продолжат корректироваться, а базовый спрос на импорт в Китае останется устойчивым.
• Погодная опциональность: Опционные стратегии, сохраняющие потенциал роста при возможном погодном ухудшении в Бразилии (например, спрэды колл-опционов, финансируемые продажей пут-опционов), могут быть привлекательными с учетом значительного, но не экстремального объема спекулятивных длинных позиций и первых признаков риска дефицита влаги в центрально-западном регионе.

Прогноз направления на 3 дня

• Соя CBOT (ноябрь/январь): В ближайшие три сессии ожидается небольшой нисходящий или боковой уклон, поскольку давление уборки и недавний отчет WASDE негативно влияют на настроения, если не произойдет резкого ухудшения погоды в Бразилии.
• FOB Мексиканский залив США / США № 2 (ориентиры в EUR): Котировки FOB в евро около 0,58 EUR/kg, вероятно, в ближайшей перспективе останутся в целом стабильными, следуя за CBOT при ограниченной волатильности базиса.
• Черноморский регион (Украина, Одесса FOB/CPT): Наблюдавшееся умеренное укрепление цены FOB до 0,327 EUR/kg может закрепиться, однако геополитические и логистические риски продолжают сильнее влиять на направление региональных цен, чем глобальные фундаментальные факторы.
• Азия (Китай FOB, Пекин): Незначительно более высокие цены на уровне 0,74–0,84 EUR/kg, вероятно, сохранятся благодаря стабильной марже переработки и устойчивым импортным потребностям в четвертом квартале.