Фьючерсы на сою торгуются в боковом диапазоне, тогда как экспортный спрос достигает пиковых значений, а региональные цены FOB в США, Украине и Китае расходятся. Краткий обзор рынка и торговый прогноз.
Цены
На CBOT ближайшие фьючерсы на сою в целом стабильны: январь 2027 года торгуется около 1,189.25 USc/bu (+0.08% за день), март 2027 года — на уровне 1,196.75 USc/bu (+0.04%), а май 2027 года — 1,206.50 USc/bu (+0.02%). Кривая до конца 2027–2028 годов предусматривает лишь умеренный дисконт, что указывает на в целом сбалансированные форвардные перспективы, а не на выраженный контанго или бэквордацию. Соевое масло немного дешевеет по всей активной части кривой: декабрь 2026 года — 61.94 USc/lb (-0.48%), июль 2027 года — 63.35 USc/lb (-0.36%), что указывает на частичное закрытие ранее накопленных длинных позиций. В то же время фьючерсы на соевый шрот укрепляются: декабрь 2026 года — 319.30 USD/short ton (+0.66%), а контракты января–августа 2027 года демонстрируют небольшой дневной рост, что свидетельствует об устойчивом спросе на белок.
Физические котировки сои в евро различаются в зависимости от происхождения. Американская соя № 2 FOB Вашингтон, округ Колумбия, котируется по 0.55 EUR/kg, без изменений по сравнению с предыдущей котировкой. Украинская соя FOB Одесса подорожала до 0.335 EUR/kg (с 0.327 EUR/kg 30 октября), тогда как соя без ГМО CPT Одесса сохраняется на уровне 0.383 EUR/kg. Китайская желтая соя FOB Пекин оценивается в 0.79 EUR/kg для обычного качества и 0.90 EUR/kg для органического; обе цены выше уровней конца октября. Последняя котировка индийской сои (очищенной методом sortex) FOB Нью-Дели составляла 0.85 EUR/kg, немного ниже уровней конца октября. Эти региональные изменения указывают на более ограниченное ближайшее предложение и премии за качество за пределами США, даже при сохранении американских фьючерсов в диапазоне.
| Происхождение | Продукт | Условия | Последняя цена (EUR/kg) | Динамика по сравнению с концом октября |
|---|---|---|---|---|
| США, Вашингтон, округ Колумбия | Соя № 2 | FOB | 0.55 | Немного ниже середины октября, без изменений по сравнению с 5 ноября |
| Украина, Одесса | Соя | FOB | 0.335 | Рост с 0.327 |
| Украина, Одесса | Соя без ГМО | CPT | 0.383 | Стабильна в последние дни |
| Китай, Пекин | Желтая соя | FOB | 0.79 | Выше уровня конца октября |
| Китай, Пекин | Желтая соя, органическая | FOB | 0.90 | Рост с 0.88 |
| Индия, Нью-Дели | Соя, очищенная методом sortex | FOB | 0.85 | Снижение с 0.89 |
Предложение и спрос
Данные по фьючерсам указывают на то, что продукты переработки все сильнее влияют на маржу соевого комплекса. Снижение цен на соевое масло и рост цен на шрот подчеркивают смещение в сторону спроса на белок, а не поддержки со стороны биотоплива. На рынке цельных бобов объемы торгов и открытый интерес на CBOT по-прежнему сосредоточены в ближайших контрактах 2027 года, что свидетельствует об активном участии коммерческих и спекулятивных игроков, но не указывает на явно бычий или медвежий уклон. Внутренние фьючерсы Китая на DCE на сою № 1 умеренно растут по всей ранней части кривой 2027 года: январь 2027 года — 5,196 CNY/t (+0.42%), а март–июль также прибавляют около 0.3–0.6%, отражая стабильный внутренний спрос и осторожный интерес к импорту.
Экспортный спрос на американскую сою остается высоким с точки зрения отгрузок, но слабее по новым продажам. Последние данные USDA по экспорту показывают, что недельный экспорт сои достиг максимума маркетингового года — более 2.5 million tonnes за неделю, завершившуюся 29 октября, причем на Китай пришлось около 1.6 million tonnes — примерно 60% общего объема. Однако чистые новые продажи в том же отчете составили около 1.46 million tonnes, снизившись примерно на 44% по сравнению с предыдущей неделей и оказавшись ниже среднего за четыре недели. Это сигнализирует о сильном исполнении ближайших поставок при более осторожном форвардном спросе. Объем незакрытых экспортных продаж американской сои по-прежнему превышает 18 million tonnes, однако совокупные обязательства остаются ниже прошлогоднего уровня и среднего показателя за пять лет.
Со стороны предложения ключевыми факторами остаются Бразилия и Аргентина. Текущие оценки рынка указывают на большой урожай в Бразилии, причем позднее в сезоне ожидается жесткая экспортная конкуренция, что ограничивает потенциал роста американских фьючерсов несмотря на недавнюю силу экспорта. Метеорологические службы отмечают неоднородную картину в Бразилии: в центральных районах осадков ниже нормы, тогда как на юге идут сильные дожди; ожидаемые в ноябре фронтальные системы должны в целом улучшить условия сева и начального развития посевов. В Аргентине ожидается расширение площадей под сою благодаря ее более высокой относительной рентабельности по сравнению с кукурузой; сев продолжается в ноябре. Хотя в настоящее время острой погодной угрозы не отмечается, рынок останется чувствительным к любому возобновлению засухи или чрезмерным осадкам, способным повлиять на площади или урожайность.
Эксклюзивные commodities на CMBroker
Фундаментальные факторы и прогноз погоды
С фундаментальной точки зрения текущая структура биржи отражает сбалансированный, но нервный рынок. Небольшое контанго в сое и снижение цен на соевое масло указывают на то, что рынки закладывают достаточную доступность семян и улучшение предложения растительных масел, тогда как более дорогой шрот свидетельствует об ограниченности предложения белка и сохраняющейся силе спроса со стороны животноводства и кормовой отрасли. Согласно последним комментариям, ожидания высокого урожая и благоприятные результаты уборки в США оказывали давление на цены бобов, однако активные экспортные отгрузки компенсируют часть этого медвежьего влияния.
Погода остается ключевым фактором до конца года. В США система, проходящая через Средний Запад и приносящая повсеместные дожди, сменяется более сухим периодом, что способствует завершению полевых работ и улучшению логистики. В Бразилии картина менее интенсивных, чем обычно, осадков в центральном поясе (Мату-Гросу и соседние штаты) компенсируется более сильными дождями на юге; прогнозы более частых фронтов до середины ноября благоприятны для темпов сева. Пока погодный фактор предполагает лишь умеренную премию за риск: сев проходит не идеально, но в цены не закладывается явный масштабный ущерб урожаю.
Прогноз на 3–6 месяцев и торговый взгляд
В ближайшие месяцы рынку сои предстоит учесть, вероятно, крупный урожай в Южной Америке на фоне несколько более низких средних объемов форвардных экспортных продаж из США. Высокие текущие экспортные отгрузки подтверждают здоровый физический спрос, однако замедление новых бронирований и ожидания агрессивных предложений из Бразилии позднее в сезоне ограничивают потенциал роста. Одновременно устойчивость фьючерсов DCE и региональных котировок FOB, особенно на сою без ГМО и органическую продукцию, указывает на сохранение премии за высокое качество и чувствительность покупателей к рискам предложения.
Вероятно, волатильность будет обусловлена отдельными событиями, а не устойчивым трендом. Ключевые триггеры включают новости о севе и погоде в Бразилии, любые новые шаги торговой политики, способные повлиять на модель закупок Китая, а также обновления прогнозов USDA и CONAB по производству и экспорту. Пока сев в Бразилии в целом идет по графику, а экспортная конкуренция с конца 1-го квартала 2027 года усиливается, американской сое на CBOT будет сложно поддерживать рост значительно выше недавних диапазонов без нового погодного или политического шока.
Торговый прогноз
- Производители: Используйте текущие стабильные цены ближайших фьючерсов и сильное исполнение базисных и экспортных контрактов, чтобы постепенно зафиксировать цены на часть оставшейся сои урожая 2026/27, особенно в регионах, где наличные цены отражают устойчивость, наблюдаемую в Украине и Китае. Сохраните часть потенциала роста с помощью опционов на фоне сохраняющихся погодных рисков в Южной Америке.
- Импортеры и переработчики: Рассмотрите умеренное расширение покрытия на 1–2-й кварталы 2027 года, пока CBOT остается ограниченным сверху, а риски поставок из Бразилии по-прежнему зависят от погоды. Для специализированных видов продукции (без ГМО, органическая) отдавайте приоритет раннему заключению контрактов, поскольку текущие цены в евро уже отражают устойчивые премии.
- Трейдеры и фонды: Текущая структура благоприятствует стратегиям относительной стоимости в соевом комплексе (длинная позиция в шроте против короткой в масле или бобах), а не крупным направленным ставкам. Следите за динамикой экспортных продаж и новостями о севе в Бразилии как за потенциальными катализаторами выхода из текущего диапазона.
Прогноз направления на 3 дня
- Соя на CBOT: Боковая или слегка негативная динамика; январь 2027 года, вероятно, останется в узком диапазоне вокруг текущих уровней при отсутствии новых экспортных или погодных шоков.
- Соевый шрот на CBOT: Умеренно позитивный уклон на фоне высокого экспортного и кормового спроса, а также сохраняющегося интереса к белку по сравнению с маслом.
- Соевое масло на CBOT: Небольшой риск снижения; недавнее ослабление, вероятно, продолжится по мере адаптации более широкого рынка растительных масел к улучшению ожиданий по предложению.
- Физические рынки FOB/CPT (США, Черноморский регион, Китай): В целом стабильные, с умеренно устойчивым тоном для продукции без ГМО и премиальных сортов; в течение следующих трех сессий резких изменений не ожидается, если только новости о погоде в Южной Америке существенно не изменятся.