Экспорт России и Украины оказывает давление на пшеницу на фоне отставания посевной в США

Парижская и чикагская пшеница остаются под давлением: экспорт России и Украины восстанавливается быстрее ожиданий, что перевешивает задержки посевной в США и слабый американский экспортный спрос. Политические риски вокруг российских зерновых потоков через балтийские порты добавляют неопределённости, но пока не привели к сокращению физической доступности. Цены на пшеницу консолидируются в нижнем диапазоне после недавнего снижения под влиянием потери конкурентоспособности Европы по сравнению с агрессивно оцениваемым зерном из стран Причерноморья. На Euronext декабрьский контракт на пшеницу 2026 года в последний раз торговался по EUR/t 241.50, тогда как декабрьская пшеница 2026 года на CBOT снизилась примерно до 638.75 US‑ct/bu. Физические котировки отражают это давление: пшеница FOB Одесса (белок мин. 11.00%) стоит EUR 0.109/kg, значительно ниже французской пшеницы FOB Париж по EUR 0.29/kg. Отставание посевов озимой пшеницы в США от среднего пятилетнего уровня и некоторое повышение цен на дизель создают поддержку издержкам, но пока картину определяют достаточные поставки из Причерноморья и вялый экспорт США.

Цены

Пшеница MATIF в Париже в понедельник оказалась под давлением, поскольку более сильный, чем ожидалось, экспорт России и Украины оказал давление на рынок. Декабрьский контракт 2026 года закрылся на уровне EUR/t 241.50, мартовский 2027 года — EUR/t 241.00, а майский 2027 года — EUR/t 239.75, что отражает плоскую или слегка инверсную кривую на ближайших сроках.

На CBOT фьючерсы на мягкую краснозёрную озимую пшеницу закрылись на минимальном уровне более чем за два месяца. Декабрьский контракт 2026 года установился на отметке 638.75 US‑ct/bu, снизившись за день на 0.70%; форвардная кривая лишь незначительно повышается до декабря 2027 года, указывая на ограниченные опасения по поводу долгосрочного дефицита.

Индикации физических цен подтверждают давление со стороны причерноморского происхождения. В Украине пшеница 2-го класса CPT Одесса котируется по EUR 0.176/kg, а 3-го класса — по EUR 0.156/kg (обе CPT), тогда как фуражная пшеница (влажность макс. 14%) стоит EUR 0.142/kg CPT. Пшеница FOB Одесса с содержанием белка мин. 12.50% предлагается по EUR 0.143/kg, а с белком мин. 11.00% — по EUR 0.109/kg, явно уступая поставкам из Западной Европы.

Напротив, происхождение из ЕС и США остаётся заметно дороже. Немецкая фуражная пшеница (влажность макс. 14%) EXW Дрентведе в последних обновлениях указывается на уровне EUR 0.247–0.25/kg, а французская продовольственная пшеница с содержанием белка 11.00% FOB Париж удерживается на уровне EUR 0.29/kg. Американская пшеница (белок мин. 11.50%, CBOT) FOB Вашингтон, округ Колумбия, котируется по EUR 0.22/kg, сохраняя премию к украинским экспортным значениям.

Предложение и спрос

Экспорт российской пшеницы идёт более активно, чем ожидалось ранее. Консалтинговая компания SovEcon повысила прогноз экспорта российской пшеницы в октябре на 300,000 t по сравнению с прошлой неделей — до 2.8 million t, а также пересмотрела оценку сентябрьского экспорта вверх на 200,000 t, до 2.8 million t. Это означает значительное восстановление по сравнению с августом, когда после блокады черноморских портов экспорт составил лишь 2.0 million t.

Несмотря на повышение краткосрочных оценок, пересмотр SovEcon также подчёркивает сохраняющуюся нестабильность российской логистики. Конкурирующая консалтинговая компания IKAR снизила прогноз экспорта в октябре до 2.6–2.9 million t, ранее ожидая до 3.0 million t. Это указывает на достижимость высоких экспортных потоков, но их уязвимость в зависимости от доступности портов и фрахтовых условий.

Россия частично компенсировала перебои в работе глубоководных портов Чёрного моря, перенаправив поставки в порты Балтийского и Каспийского морей. Однако правительства стран Балтии всё сильнее возмущены потоками российской пшеницы через их порты и добиваются общеевропейского запрета на перевалку российского зерна через их терминалы. В случае реализации такая мера напрямую поставит под угрозу эти альтернативные экспортные маршруты и может сократить мировую экспортную доступность позднее в сезоне.

Украинский экспорт также демонстрирует признаки адаптации. С 1 июля по 17 октября Украина экспортировала 3.337 million t пшеницы, включая 558,000 t только в октябре, согласно данным правительства. Эти объёмы показывают, что альтернативные экспортные коридоры — железнодорожные и речные маршруты, а также небольшие порты — способны поддерживать рост поставок, хотя пока не могут полностью компенсировать потерю глубоководных мощностей в Чёрном море.

Для увеличения потоков Украина активизирует переговоры с Польшей, Румынией, Словакией и Венгрией по расширению объёмов транзита зерна через их территории. Успех на этом направлении ограничит потенциальные скачки цен в импортирующих регионах, но может сохранять давление на приграничные рынки ЕС, особенно в сегментах фуражной и низкокачественной пшеницы.

Фундаментальные факторы и рынок США

Американские фьючерсы оказались под дополнительным давлением из-за слабого экспортного спроса. Инспекции USDA за неделю по 15 октября показали погрузку в портах США всего 240,000 t пшеницы — на 22% ниже предыдущей недели и на 51% ниже показателя за аналогичную неделю годом ранее. Совокупный экспорт с начала сезона с 1 июля составляет 7.219 million t, что подчёркивает потерю конкурентоспособности США по сравнению с более дешёвыми поставками из Причерноморья.

Что касается производства, последний отчёт USDA Crop Progress показывает, что к воскресенью озимой пшеницей в США было засеяно 63% запланированной площади — на 6 процентных пунктов ниже среднего пятилетнего значения и немного ниже ожиданий аналитиков в 65%. Эта задержка указывает на определённые агрономические риски, особенно если позднее осенью установится неблагоприятная погода, что потенциально может ухудшить укоренение и перспективы урожайности.

Энергетические рынки добавляют умеренный фактор давления со стороны издержек. Фьючерсы ICE на малосернистое газойлевое топливо в понедельник выросли: ноябрьский контракт 2026 года закрылся на уровне USD/t 1466.50, прибавив за день 1.19%, а форвардная кривая до начала 2027 года остаётся повышенной. Более высокие цены на дизель увеличивают расходы фермеров и логистических операторов на посев, сушку и транспортировку, что может постепенно поддерживать наличные цены на пшеницу даже на фоне фундаментально хорошо обеспеченного мирового рынка.

Погода и состояние посевов

Текущие задержки посева озимой пшеницы в США отражают сочетание локальных проблем с влажностью и ограничений на проведение полевых работ. Согласно последнему выпуску USDA Crop Progress от 18 октября, озимой пшеницей засеяно 63% площадей, а всходы получены на 39%; оба показателя немного ниже средних пятилетних значений. 

Краткосрочные прогнозы Центра климатических прогнозов США на конец октября указывают на смешанный характер осадков в центральных и южных районах Великих равнин; при этом ни устойчивое облегчение засухи, ни повсеместные чрезмерные осадки явно не доминируют.  Это означает, что локальные проблемы с влажностью могут сохраняться, однако в ближайшие 10 дней не наблюдается немедленного общенационального погодного шока, который существенно ужесточил бы перспективы нового урожая в США.

Торговый прогноз (ближайшие 1–2 недели)

• Импортёры: Продолжать диверсифицировать структуру происхождения поставок, используя конкурентные предложения украинской пшеницы на базисах CPT/FOB там, где это позволяют логистика и политика, но следить за обсуждениями в ЕС транзита российской продукции через балтийские порты, поскольку это может резко изменить относительные спреды.
• Производители ЕС: Рассмотреть поэтапное хеджирование урожая 2026/27 годов на MATIF в районе текущего диапазона EUR/t 240–242, поскольку активный экспорт России и восстановление украинских потоков по-прежнему ограничивают рост, несмотря на задержки посева в США.
• Покупатели фуражного зерна в Западной Европе: Использовать текущую слабость цен немецкой пшеницы EXW и украинской пшеницы CPT/фуражной пшеницы (диапазон EUR 0.142–0.25/kg) для расширения покрытия на первый квартал 2027 года, сохраняя при этом некоторую гибкость на случай потенциальных шоков предложения, вызванных политическими решениями позднее в сезоне.
• Спекулятивные трейдеры: Короткая позиция по CBOT остаётся оправданной, пока инспекции американского экспорта сохраняются на слабом уровне, а предложения из Причерноморья доминируют; однако следует использовать близкие стоп-приказы с учётом двоичного риска вокруг обсуждений санкций ЕС и любых новых перебоев в портовой логистике России или Украины.

3‑дневная индикация направления цен

• Пшеница MATIF (декабрь 2026): Боковое движение с небольшим уклоном вниз около EUR/t 241.50, пока новости об экспорте России и Украины остаются благоприятными.
• CBOT SRW (декабрь 2026): Умеренный нисходящий уклон ниже 640 US‑ct/bu на фоне слабого экспортного спроса США и отсутствия значимых погодных угроз.
• Причерноморский физический рынок (UA Одесса CPT/FOB): Стабильность или небольшое снижение в пересчёте на EUR ввиду всё ещё достаточного регионального предложения и сильной конкуренции между экспортёрами.