أمطار البرازيل تضغط على إنتاج السكر مع تجاوز العقود الآجلة 20 سنتًا للرطل

لا تزال أسعار السكر تحت ضغط صعودي، إذ تحد الأمطار المستمرة في المنطقة الوسطى الجنوبية بالبرازيل من عمليات سحق قصب السكر ومعدلات استخلاص السكر، ما يشدد الإمدادات قصيرة الأجل مع الحفاظ على أفضلية السكر على الإيثانول. ومع تداول خام السكر NY No.11 فوق 20 سنتًا للرطل بقليل، وتوقع انخفاض حاد في إنتاج المنطقة الوسطى الجنوبية في أواخر سبتمبر، يمر السوق بمرحلة مدفوعة بالطقس مع حساسية قوية تجاه أي اضطرابات إضافية. يتزامن تراجع الإنتاج البرازيلي مع استقرار أسعار السكر المحبب FCA في الأسواق الأوروبية الرئيسية، ما يشير إلى أن جانبًا كبيرًا من شح الإمدادات العالمية يجري استيعابه حتى الآن في العقود الآجلة وتدفقات التجارة، وليس في عروض السوق الفورية. إلا أن استمرار الأمطار وتعزز مؤشرات ظاهرة النينيو قد يمددان مخاطر الإمدادات إلى عام 2027، ما يترك المشترين عرضة لموجات ارتفاع جديدة في الأسعار إذا لم يتحسن الوصول إلى الحقول ومؤشر ATR خلال الأسابيع المقبلة.

الأسعار

تُسعّر العقود الآجلة للسكر الخام NY No.11 عند نحو 20.25 سنتًا أمريكيًا للرطل، ما يعني علاوة واضحة مقارنة بتكافؤ الإيثانول المائي البالغ نحو 17.08 سنتًا للرطل من حيث مكافئ السكر. ويحافظ هذا الفارق البالغ نحو 3.17 سنت على ميل حافز الإنتاج نحو السكر كلما سمحت ظروف التشغيل للمطاحن بالعمل بطاقتها القصوى.

تفاعلت أسواق المشتقات بقوة مع مخاطر الطقس في البرازيل: إذ تفيد التقارير بأن أسعار السكر القياسية تتجاوز 20 سنتًا للرطل، مرتفعة بنحو 15% تقريبًا خلال الشهر الماضي، لتصل إلى أعلى مستوياتها منذ أوائل 2025، مع تسعير المتداولين لخسائر الإمدادات لدى المنتجين الرئيسيين، ولا سيما البرازيل.

العرض والطلب

في المنطقة الوسطى الجنوبية بالبرازيل، يُتوقع أن يبلغ إنتاج السكر في النصف الثاني من سبتمبر نحو 2.7 مليون طن، بانخفاض 14.3% على أساس سنوي، إذ تحد الأمطار المستمرة من وصول الآلات، وتطيل فترات التوقف في الحقول، وتبطئ وتيرة معالجة قصب السكر. ويُقدّر سحق القصب خلال الفترة عند 38.73 مليون طن، بانخفاض 5.5% مقارنة بالعام الماضي، مع تسجيل نحو 8.5 أيام من الاضطرابات المرتبطة بالطقس خلال سبتمبر ككل.

ولا يزال نمط الطقس يميل إلى الجانب الرطب. فقد كانت أمطار بداية موسم الأمطار غزيرة في أجزاء واسعة من ساو باولو، بينما تشهد ماتو غروسو دو سول معدلات رطوبة أعلى بكثير من المعتاد، ما يزيد مخاطر تشبع التربة بالمياه وتأخر الحصاد أكثر لقصب السكر الذي لا يزال في الحقول. ويواصل ذلك الحد من قدرة المنطقة على تعويض الخسائر السابقة عبر زيادة الإنتاج في نهاية الموسم.

عالميًا، تتفاعل أسواق العقود الآجلة ليس مع البرازيل فحسب، بل أيضًا مع مخاوف أوسع بشأن الإمدادات. فقد ارتفعت مؤشرات السكر بأكثر من 30% على أساس سنوي، مع ارتباط المكاسب الأخيرة بالطقس غير المواتي في عدة دول منتجة رئيسية، وتوقعات بفائض عالمي هامشي فقط أو عجز صغير في 2026/27. وفي ظل هذه الخلفية، تشير الأسعار المستقرة على أساس FCA في أوروبا إلى أن المخزونات المحلية وتوافر السكر المكرر يخففان حاليًا عن المستخدمين النهائيين التأثير الكامل لاضطرابات جانب المنشأ.

العوامل الأساسية

أضعف الطقس بوضوح جودة قصب السكر في المنطقة الوسطى الجنوبية بالبرازيل. ويُتوقع أن يبلغ مؤشر الاستخلاص الرئيسي ATR نحو 145.75 كجم لكل طن من القصب في النصف الثاني من سبتمبر، وهو أقل بكثير من 157.62 كجم لكل طن في العام السابق. ويعني انخفاض ATR أن المطاحن تستخلص كمية أقل من السكر لكل طن يتم سحقه، ما يضاعف أثر انخفاض الكميات المعالجة على إجمالي إنتاج السكر.

في الوقت نفسه، يُتوقع أن تنخفض حصة القصب الموجهة إلى إنتاج السكر إلى 50.28%، مقارنة بـ 51.26% العام الماضي. ورغم أن الإشارة الاقتصادية تفضل السكر بقوة على الإيثانول، فإن القيود المادية الناجمة عن الأمطار — بما في ذلك تشبع الحقول بالمياه والاختناقات اللوجستية — تحد من قدرة المطاحن على تعظيم إنتاج السكر. كما أن الإيثانول نفسه ليس بمنأى عن التأثير؛ إذ يُتوقع أن يبلغ إنتاج الإيثانول من قصب السكر والذرة مجتمِعًا في أواخر سبتمبر نحو 2.17 مليار لتر، بانخفاض يقارب 2% عن العام الماضي، بما يعكس ضغوط الإمدادات المرتبطة بالطقس نفسه.

وعلى صعيد الطلب والعوامل الاقتصادية الكلية، يثير تعزز ظاهرة النينيو في المحيط الهادئ مخاوف بشأن المحاصيل المستقبلية في مصدرين رئيسيين آخرين مثل الهند وتايلاند، حيث ارتبطت هذه الأنماط تاريخيًا بانخفاض هطول الأمطار ومخاطر تراجع المحاصيل. ومع اقتراب أسعار العقود الآجلة بالفعل من 20–21 سنتًا للرطل وارتفاع مراكز المضاربين، فإن أي تأكيد لخسائر أوسع في المحاصيل قد يطلق موجة صعود أخرى، حتى إذا عاد جزء من الإنتاج البرازيلي إلى طبيعته لاحقًا خلال الموسم.

توقعات الطقس (المنطقة الوسطى الجنوبية بالبرازيل)

تحافظ التوقعات قصيرة الأجل على ميل رطب في معظم أنحاء المنطقة الوسطى الجنوبية، ولا سيما ساو باولو وماتو غروسو دو سول، حيث بلغ هطول الأمطار نحو ضعف المعدلات الموسمية خلال الأيام الستين الماضية، مع توقع أسبوع نشط آخر. ومن المرجح أن يؤدي ذلك إلى استمرار تعطل الحصاد بشكل دوري والحفاظ على الضغط الهبوطي على مؤشر ATR إذا ظلت ساعات سطوع الشمس محدودة.

ولا تزال غوياس أكثر جفافًا نسبيًا، إذ تدخل مرحلة النمو الجديدة مع عجز ملحوظ في الرطوبة رغم الأمطار الأخيرة. وبينما يقلل ذلك من اضطرابات الحصاد الفورية هناك، فإنه يثير مخاوف متوسطة الأجل بشأن نمو قصب السكر حتى موسم سحق 2027. وإلى جانب ذلك، تتوقع وكالات المناخ أن تتعزز ظاهرة النينيو الحالية لتصبح واحدة من أشد الظواهر خلال العقود الأخيرة، ما قد يزيد من انحراف أنماط هطول الأمطار في جنوب وجنوب شرق آسيا، مع تداعيات على دورة المحاصيل المقبلة في نصف الكرة الشمالي.

التوقعات التداولية (من أسبوعين إلى 4 أسابيع مقبلة)

• الاتجاه: صعودي بدرجة معتدلة. تدعم مخاطر الإمدادات المرتبطة بالطقس في البرازيل وفجوة السكر–الإيثانول المواتية استمرار القوة فوق 20 سنتًا للرطل، ما لم يحدث تحسن حاد في ظروف الحقول.
• المنتجون: قد تفكر المطاحن البرازيلية التي تواجه قيودًا تشغيلية في التحوط الانتهازي عند ارتفاع الأسعار لتثبيت هوامش مواتية، مع متابعة مؤشر ATR وإمكانية الوصول إلى الحقول عن كثب قبل الالتزام بكميات كبيرة مستقبلية.
• المشترون الصناعيون: ينبغي لمصافي التكرير والمستخدمين النهائيين في أوروبا والشرق الأوسط وشمال أفريقيا تقييم تمديد التغطية بشكل معتدل إلى الربعين الأول والثاني من 2027، ولا سيما للسكر عالي المواصفات ICUMSA 45، إذ توفر أسعار FCA الحالية في نطاق 0.52–0.65 EUR/kg قدرًا من العزل عن تقلبات العقود الآجلة، وهو ما قد لا يستمر إذا اشتدت الاضطرابات.
• المضاربون: لا يزال الصعود معتمدًا على الطقس؛ فارتفاع مراكز الأموال المدارة يزيد مخاطر التصحيحات الحادة عند صدور أخبار سلبية عن الطقس أو السياسات. ويُنصح بالانضباط في أوامر وقف الخسارة بالقرب من القمم الأخيرة.

النظرة الاتجاهية لـ 3 أيام

• NY No.11 (ICE): ميل صعودي طفيف مع استيعاب الأسواق لتقديرات الإنتاج البرازيلي الجديدة ومتابعة استمرار هطول الأمطار؛ ومن المرجح أن تظل التقلبات خلال اليوم مرتفعة.
• London No.5 (ICE): تحرك عرضي إلى أكثر قوة قليلًا، بدعم من قوة السكر الخام، لكن مع وجود سقف بسبب استقرار توافر السكر المكرر في أوروبا.
• السوق الفورية الأوروبية FCA (GB, CZ, DE, UA): من المتوقع أن تظل الأسعار في نطاق 0.49–0.65 EUR/kg مستقرة إلى حد كبير خلال الأيام الثلاثة المقبلة، مع تحركها بفعل الخدمات اللوجستية والطلب المحلي أكثر من تقلبات العقود الآجلة.