ارتفاع بذور اللفت مدفوعًا بانتعاش الطاقة وزيت النخيل مع تفوق السوق النقدية على العقود الآجلة

تبدأ بذور اللفت الأسبوع على نبرة أكثر قوة، حيث تحظى العقود الآجلة في يورونِكست بدعم من ارتفاع أسعار النفط الخام وقوة سوق زيت النخيل، في حين ترتفع الأسعار النقدية الألمانية للتسليم القريب بوتيرة أكثر حدة. وتستمد مُجمَّع الحبوب الزيتية دعمًا إضافيًا من المكاسب ذات الرقمين في عقود فول الصويا في شيكاغو والكانولا في بورصة ICE مع تمركز المتعاملين قبيل صدور تقرير WASDE من وزارة الزراعة الأميركية. تتلقى شهية المخاطرة دعمًا من تداول خام برنت قرب أعلى مستوى في ستة أسابيع حول 97 دولارًا للبرميل، في ظل استمرار تعطل حركة ناقلات النفط عبر مضيق هرمز بفعل تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران. وفي الوقت نفسه، مددت العقود الآجلة لزيت النخيل الماليزي موجة صعود استمرت ثلاث جلسات بدعم من قوة الأسواق الصينية، ومخاوف الإنتاج المرتبطة بظاهرة النينيو، وارتفاع أسعار زيت الصويا في الصين، ما يضيق ميزان الزيوت النباتية ويحسن القيمة النسبية لزيت بذور اللفت.

الأسعار

افتتحت عقود بذور اللفت في يورونِكست باريس الأسبوع على نغمة إيجابية، حيث يتداول عقد نوفمبر 2026 الأقرب استحقاقًا في منتصف نطاق 550 يورو للطن، محافظًا على مستويات قريبة من قمم الأسبوع الماضي. وتحركت الأسعار النقدية الألمانية لتسليم سبتمبر إلى معامل عصر الزيوت المحلية بوتيرة أكثر حدة، مضيفة نحو 6–7 يورو للطن إلى نطاق يقارب 550–560 يورو/طن فرانكو المعصرة، لتتفوق قليلًا على أداء العقود الآجلة.

في شرق أوروبا، ما تزال عروض بذور اللفت الأوكرانية عند خصم مقارنة بالقيم في أوروبا الغربية، لكنها تحركت صعودًا خلال الأيام الأخيرة. تعكس أسعار CPT أوديسا حول 447–450 يورو/طن مكافئ وأسعار FCA أوديسا حول 480 يورو/طن طلبًا تصديريًا أكثر قوة وتأثير سحب من مستويات يورونِكست الأعلى وأسواق الطاقة. ويجري الإشارة إلى سعر بذور اللفت الفرنسية FOB قرب باريس حول 650 يورو/طن، وهو مستقر إجمالًا خلال الأسبوع لكنه ما يزال يحمل علاوة ملحوظة على مناشئ البحر الأسود.

عوامل العرض والطلب

تُقاد أسواق الزيوت النباتية العالمية صعودًا بواسطة زيت النخيل، حيث وصلت العقود الآجلة الماليزية إلى أعلى مستوى في أسبوعين وأغلقت على ارتفاع للجلسة الثالثة على التوالي يوم الاثنين. ويقود هذه الموجة ارتفاع أسعار النفط الخام، وقوة عقود أوليين النخيل وزيت الصويا في بورصة داليان الصينية، وتزايد المخاوف بشأن مخاطر الإنتاج المرتبطة بظاهرة النينيو وقوة الطلب من كبار المستوردين مثل الهند. وهذا يحسن تنافسية زيت بذور اللفت في استخدامات الديزل الحيوي والغذاء.

يعزز فول الصويا والكانولا النبرة المتفائلة. توقفت التداولات في عقود فول الصويا في شيكاغو والكانولا في بورصة ICE وينيبيغ يوم الاثنين بسبب عطلة عيد العمال، لكنها استؤنفت يوم الثلاثاء مع مكاسب ذات رقمين، مع تمركز المتعاملين الأميركيين قبل صدور تقرير WASDE يوم الخميس. من شأن توقعات توازنات أكثر ضيقًا لفول الصويا وارتفاع أسعار زيت الصويا أن تدعم بذور اللفت من خلال مُجمَّع الحبوب الزيتية الأوسع، لا سيما إذا تحسنت هوامش عصر البذور في الولايات المتحدة.

على جانب الطلب، بلغت واردات الصين من فول الصويا 12.14 مليون طن في أغسطس، بزيادة 5.7% عن يوليو لكنها أقل 1.1% عن أغسطس 2025. وتبلغ الواردات التراكمية خلال الفترة يناير–أغسطس 74.11 مليون طن، وهي أعلى قليلًا من العام الماضي، وما زال المحللون يتوقعون أن تعود واردات العام بأكمله لتقترب من الرقم القياسي لعام 2025 البالغ 111.83 مليون طن. إلا أن التراجع التدريجي في قطيع الأمهات الخنازير في الصين يرجح أن يكبح طلب الأعلاف واستخدام فول الصويا في الربع الرابع، ما يخفف جزءًا من الزخم الصعودي لمُجمَّع الحبوب الزيتية الأوسع.

في أميركا الجنوبية، بدأت البرازيل زراعة محصول فول الصويا 2026/27، مع انطلاق البذر في بارانا تحت ظروف مطرية مواتية. وهذا يدعم التوقعات بحصاد برازيلي كبير آخر، ما قد يضغط على أسعار فول الصويا العالمية في وقت لاحق من الموسم ويحد بشكل غير مباشر من هامش الصعود طويل الأجل لبذور اللفت إذا لم تظهر مشكلات جوية كبيرة.

الأساسيات والطقس

تُقاد موجة الصعود الحالية في بذور اللفت بشكل أساسي بعوامل كلية، بينما لا تزال الأساسيات متوازنة بدقة. على جانب الطاقة، يوفر تداول خام برنت حول 97–98 دولارًا للبرميل دعمًا قويًا لتكاليف جميع الزيوت النباتية ومدخلات الوقود الحيوي، خصوصًا في أوروبا حيث توجه تفويضات الديزل الحيوي حصة كبيرة من زيت بذور اللفت إلى مزج الوقود. وأي تصعيد إضافي في الخليج واضطرابات أخرى في مضيق هرمز قد يشدد إمدادات النفط المعدني ويمد هذا الدعم.

في زيت النخيل، يشير المحللون إلى ارتفاع مخاطر الإنتاج بسبب العوامل الموسمية وظاهرة النينيو، في حين يستمر كل من الفائدة المفتوحة وأسعار العقود الآجلة القياسية في الارتفاع في بورصة ماليزيا. وتعمل هذه المخاطر المرتبطة بالطقس والسياسات (بما في ذلك تفويضات الديزل الحيوي المرتفعة في إندونيسيا واحتمال قفزات الطلب قبل المهرجانات الآسيوية) على تشديد ميزان الزيوت النباتية العالمي ودعم تقييمات بذور اللفت رغم وفرة الإمدادات الأوروبية على المدى القريب.

يبدو الطقس في مناطق بذور اللفت الرئيسية حاليًا معتدلاً في المجمل. لم تعد ظروف نهاية الموسم في أوروبا عاملًا رئيسيًا في الغلة للمحصول الذي جرى حصاده مؤخرًا، بينما يدعم توفر الرطوبة الخريفية المبكرة في أجزاء من غرب ووسط أوروبا زراعة محصول 2027. وفي منطقة البحر الأسود، يُتوقع أن يسمح توفر رطوبة تربة كافية بعمليات بذر في الوقت المناسب، ما يحافظ على القدرة التنافسية للمنطقة في الصادرات لموسم 2027/28. وبالتالي، تنبع مخاطر الصعود المرتبطة بالطقس لبذور اللفت في الأجل القصير بدرجة أكبر من زيت النخيل وفول الصويا بأميركا الجنوبية أكثر من حقول اللفت الأوروبية.

التوقعات القصيرة الأجل وأفكار التداول

• ميل متفائل بشكل طفيف على المدى القريب: تشير قوة النفط الخام، وصلابة زيت النخيل، والزخم الإيجابي في فول الصويا والكانولا إلى مزيد من إمكانات الصعود لبذور اللفت في يورونِكست، خصوصًا قبل صدور تقرير WASDE. من المرجح أن تجذب التراجعات نحو نطاق 540 يورو المنخفض لعقد نوفمبر 2026 اهتمام الشراء.
• هوامش العصر وفروق المنتجات: ينبغي أن تستفيد هوامش عصر بذور اللفت في أوروبا من القوة النسبية للزيت مقابل الكُسور، لا سيما مع تتبع طلب الديزل الحيوي لارتفاع أسعار الطاقة. قد يفكر أصحاب المعاصر في التحوّط لعمليات بيع الزيت عند موجات الصعود مع الإبقاء على قدر من المرونة في شراء البذور، في ظل استمرار عدم وضوح آفاق أميركا الجنوبية.
• مراجحة المناشئ: ما تزال بذور اللفت الأوكرانية تحتفظ بميزة سعرية واضحة مقارنة بأوروبا الغربية. وقد يواصل المستوردون ومعاصِر الاتحاد الأوروبي الذين لديهم إمكانية الوصول إلى لوجستيات البحر الأسود تفضيل منشأ البحر الأسود لتغطية الاحتياجات القريبة، مع استخدام عقود يورونِكست الآجلة لإدارة مخاطر الأسعار.
• أبرز المخاطر التي ينبغي مراقبتها: تقرير WASDE يحمل مفاجأة سلبية، أو انحسار التوترات الأميركية–الإيرانية بما يدفع خام برنت للهبوط من جديد إلى ما دون 90 دولارًا للبرميل، أو تحسن سريع في إنتاج زيت النخيل؛ جميعها عوامل قد تحد من المكاسب الحالية أو تعكس الاتجاه. وعلى العكس، فإن أي تصعيد في الخليج، أو طلب أقوى من المتوقع على الديزل الحيوي، أو تخفيضات في تقديرات محصول فول الصويا بأميركا الجنوبية بسبب الطقس من شأنها أن تدعم تحركًا مستدامًا فوق 560 يورو/طن في يورونِكست.

النظرة الاتجاهية لثلاثة أيام (يورو)

• بذور اللفت في يورونِكست باريس (نوفمبر 2026): الميل: اتجاه جانبي إلى أعلى بشكل طفيف. النطاق المتوقع يقارب 545–565 يورو/طن، مع دعم من الطاقة وزيت النخيل ومقاومة قرب القمم الأخيرة.
• السوق النقدية الألمانية (سبتمبر، تسليم من المعمل): الميل: قوي. من المرجح أن يستمر فارق العلاوة على العقود الآجلة حول 0–5 يورو/طن مع سعي المعاصر لتأمين تغطية قريبة الأجل.
• بذور اللفت في البحر الأسود (أوكرانيا، CPT/FCA): الميل: أعلى بشكل طفيف. مكاسب إضافية محدودة ممكنة، متتبعة ليورونِكست وأسعار الطاقة، مع الحفاظ على خصم هيكلي قدره 70–100 يورو/طن عن مستويات FOB الفرنسية.